Foro Bankinter - NOTICIAS, DATOS...COSAS.............23 de Abril de 2012

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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............23 de Abril de 2012

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chispito

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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............23 de Abril de 2012

23/04/2012 - 09:27

chispito

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BOLETÍN MATINAL: 23 de abril de 2012

23/04/2012 - 09:29

BOLETÍN MATINAL: 23 de abril de 2012
23/04/12 08:25
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Probable cautela antes de importantes acontecimientos durante la semana

PANORAMA EUROPA, ESTADOS UNIDOS y ASIA:

Las bolsas europeas iniciarían la sesión del lunes a la baja, con signo mixto en los bunds y los gilts, mientras la incertidumbre política y económica nubla la eurozona. El euro sube ligeramente en su cambio frente al dólar, con el oro al contado y los futuros del crudo a la baja.

El presidente francés, Nicolas Sarkozy, ha sido empujado a una lucha por la supervivencia política tras quedar por detrás del candidato socialista, Francois Hollande, en la primera ronda de las elecciones presidenciales francesas.

El miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo Jens Weidmann dijo que los altos precios del crudo son los máximos responsables de la actual tasa de inflación en la eurozona, que es del 2,7%, por encima del objetivo del BCE de mantenerla justo por debajo del 2% en el medio plazo.

Weidmann también criticó la relajación de las políticas monetarias del BCE, advirtiendo contra las medidas de ayuda a largo plazo del BCE para las economías del sur de Europa, ya que las medidas de los bancos centrales no deberían sustituir o retrasar las reformas.

Las bolsas asiáticas caían el lunes en una sesión sin brillo, mientras los inversores esperan señales a lo largo de la semana por parte de la reunión del consejo de política monetaria del Banco de Japón y de la reunión del comité federal de mercados abiertos de la Reserva Federal de Estados Unidos. En ambos encuentros se podrían anunciar medidas de relajación.

Muchos inversores podrían decidir mantenerse a la espera tras el signo dispar de la sesión del viernes en Wall Street, y mientras la incertidumbre política pesa sobre la confianza en el euro.

"Aconcecimientos políticos en Francia y subastas de deuda en la eurozona proveerán dirección. Seguimos viendo un crecimiento de la aversión al riesgo en este contexto", dijo Credit Agricole.

ACCIONES:

Los inversores podrían estar dispuestos de nuevo a mostrarse cautos esta semana, con muchos acontecimientos que podrían tanto disipar como empeorar la incertidumbre.

"Los inversores ven la necesidad de asumir riesgos para poder conseguir retornos", dijo Henrik Drusebjerg, estratega de Nordea Bank. "Saben que las rentabilidades de ciertos bonos, como los alemanes, no pueden competir con la tasa de inflación y ése es un incentivo para asumir riesgos en la búsqueda de retornos".

Las elecciones en Francia también están en la mente del inversor. Los resultados muestran al actual presidente, Nicolas Sarkozy, por detrás del candidato socialista, Francois Hollande, que se ha comprometido a renegociar el recientemente firmado pacto fiscal en Europa. El próximo 6 de mayo se celebra la segunda vuelta.

"Existe la preocupación de que, si Hollande gana, Francia no completará tantas y tan fuertes reformas como se espera, y esto contradice el crear una Europa más fuerte y competitiva", afirma Drusebjerg.

Los futuros en Estados Unidos caen el lunes después de las subidas del índice Dow Jones el viernes por los resultados, mejor de lo esperado, de Microsoft Corp. (MSFT) y General Electric Co. (GE), mientras que los retrocesos de Apple Inc. (AAPL) llevaron al Nasdaq a números rojos.

Apple presentará resultados trimestrales el martes. Esta semana, también publicarán resultados 3M Co. (MMM), Boeing Co. (BA) y Procter & Gamble Co. (PG).

BONOS:

Los bunds alemanes y los gilts británicos podrían comenzar la sesión de manera dispar, con los inversores sopesando el siguiente movimiento.

"Si los bunds se venden, esperamos que sea sólo una recogida de beneficios, más que una cambio significativo en el tono", dijo Peter Chatwell, de Credit Agricole.

Se espera que el índice preliminar de gestores de compra de la eurozona muestre que el sector privado se contrajo en abril por tercer mes consecutivo, aunque a un ritmo menor que en marzo.

Los valores del Tesoro de Estados Unidos apenas se mueven el lunes, después de que los mercados cayeran el viernes por primera vez en tres semanas, aunque la rentabilidad del bono a 10 años se mantuvo por debajo del 2% por la persistente incertidumbre sobre la deuda soberana de la eurozona.

La deuda estadounidense también se vio afectada por el compromiso del G-20 de aumentar en más de US$430.000 millones la capacidad del Fondo Monetario Internacional. Los analistas han advertido que esa cantidad no será suficiente si se necesita rescatar al mismo tiempo a economías como España e Italia.

El lunes en Japón, los bonos estatales apenas se movían, en medio de grandes expectativas de una nueva relajación por parte del Banco de Japón en su reunión del viernes.

MERCADO DE DIVISAS:

El euro sube frente al dólar, aunque la incertidumbre política pesa sobre la confianza en la moneda única después de que las conversaciones sobre medidas para reducir el déficit del presupuesto del Gobierno holandés se rompieran el fin de semana.

Asimismo, el presidente francés, Nicolas Sarkozy, se encontró en una lucha por la supervivencia política el domingo después de terminar ligeramente por detrás del candidato socialista, Francois Hollande, en la primera ronda de las elecciones presidenciales de Francia.

Sin embargo, el euro mantuvo el respaldo frente al dólar mientras los inversores se muestran reticentes a tomar posiciones antes de la reunión de esta semana del comité federal de mercados abiertos de la Reserva Federal de Estados Unidos.

"El euro está aguantando un poco mejor que lo que esperaba mucha gente", dijo Jens Nordvig, de Nomura Securities. "Las noticias de España no ha sido un completo desastre, y el euro se ha recuperado."

En Reino Unido, la amenaza de acciones por parte del banco central había pesado sobre la libra, pero en las últimas semanas los datos económicos y la retórica del banco central han convertido a la moneda en un bastión mundial.

"Creemos que la libra se apreciará de una forma modesta en las próximas semanas y meses, al desacelerarse la inflación y aumentar las rentabilidades del Reino Unido", dijo Peter Kinsella, estratega de divisas de Commerzbank en Londres.

La atención del mercado se vuelve hacia las reuniones de política monetaria esta semana del comité federal de mercados abiertos de la Reserva Federal de Estados Unidos y del consejo de política monetaria del Banco Central de Japón, lo que puede dar al dólar un impulso sobre el yen. Se espera que las autoridades japonesas relajen la política monetaria, ampliando la oferta monetaria y debilitando el yen. Mientras tanto, no se espera que la Fed anuncie nuevas medidas para estimular la economía de Estados Unidos.

ENERGÍA Y METALES:

Los futuros del crudo bajaban ligeramente el viernes durante la negociación asiática.

El Nymex para entrega en junio bajaba 14 centavos a US$103,74 por barril, mientras que el Brent para ese mismo mes cedía 5 centavos a US$118,71 en la ICE de Londres.

Por su parte, los precios del cobre a tres meses probablemente permanecerán estables esta semana, apoyados por la estabilización macroeconómica y por los fundamentales del sector, dijeron los analistas de Triland Metals.

El cobre a tres meses, de referencia, cotizaba a US$8.101 por tonelada métrica, en la LME de Londres, con una caída del 1,1% respecto al cierre anterior.

El oro al contado se intercambiaba a US$1.641,15 por onza troy, con un retroceso de US$1,25. La débil demanda de China ha limitado las alzas del oro en las últimas sesiones, dijo Justin Harper, jefe de análisis de IG Markets en Singapur.

DJIA 13.029,26 puntos sube 0,5%

NASDAQ 3.000,45 puntos baja 0,2%

S&P 500 1.378,53 puntos sube 0,1%

DJ Euro Stoxx 50 2.311,27 puntos sube 1,2%

IBEX-35 6.908,00 puntos baja 2,4%

FTSE Latibex Top 4.909,60 puntos baja 0,9%

FTSE 100 5.772,15 puntos sube 0,5%

CAC-40 3.188,58 puntos sube 0,5%

DAX-30 6.750,12 puntos sube 1,2%

AEX 309,20 puntos sube 0,8%

Nikkei 225 9.542,17 puntos baja 0,2%

Cifras son precios de cierre

Futuro Dow 12.963,00 puntos baja 0,2%

Futuro NASDAQ 2.670,50 puntos baja 0,2%

Futuro S&P 1.372,60 puntos baja 0,2%

Cifras son a partir de 0325 GMT

EUR/US$ 1,3190-94 sube 0,1%

US$/YEN 81,32-34 baja 0,2%

LIBRA/US$ 1,6114-18 sin cambios

Oro spot en Asia US$1.641,25 baja 0,1%

Oro en Comex US$1.642,50 sube 0,1%

Crudo Brent US$118,71 sin cambios

Cifras son a partir de 0300 GMT vs cierre NY

CALENDARIO: Lunes 23 de abril de 2012

0500 JPN Feb Índice de condiciones empresariales

0500 JPN Mar Ventas de supermercados

0645 FRA Abr Encuesta mensual de negocios

Índice de clima empresarial

0700 FRA Abr IPC adelantado

Índice PMI

0730 ALE Abr IPC adelantado

Índice PMI

0800 UE Abr PMI adelantado

0800 ITA Abr Encuesta confianza consumidores

0830 RU Mar Cifras CML sobre préstamos hipotecarios

0830 RU 1t Emisión de capital del Banco de Inglaterra

0900 ITA Mar Comercio exterior no UE

0900 UE Anual Primera notificación del déficit y deuda pública

1230 CAN Feb Comercio mayorista

2350 JPN Mar Índice de precios de servicios corporativos

N/D CAN Abr Estadísticas bancarias y financieras del Banco de Canadá

N/D UE Consejo de Europa- Sesión parlamentaria

N/D JPN Comienza visita del secretario general de OCDE a Japón

N/D FRA Primeros resultados de elecciones presidenciales Francia

chispito

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Española NH refinancia deuda por más de EUR800m

23/04/2012 - 09:29

Española NH refinancia deuda por más de EUR800m

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MADRID (EFE Dow Jones)--La española NH Hoteles SA dijo el lunes que ha cerrado un acuerdo con sus acreedores para refinanciar una deuda de más de EUR800 millones.

En un comunicado al supervisor bursátil, la compañía hotelera dijo ha firmado con 33 entidades financieras la refinanciación de EUR729,8 millones, que tendrán un vencimiento de entre tres y cinco años.

NH dijo que para lograr la refinanciación ha tenido que acordar una serie de garantías de naturaleza real, aunque no especificó cuáles. El tipo de interés de la deuda refinanciada será el del Euribor a tres meses más un diferencial de 450 puntos básicos, que se podrá ajustar al alza o a la baja en función del cumplimiento de ciertos requisitos.

Por otro lado, la compañía dijo que ha acordado los términos de la refinanciación de su deuda en Italia por EUR75 millones. Esta deuda tendrá su vencimiento en tres años, con una opción para la filial italiana de NH de ampliar el vencimiento en dos años.

NH dijo que la firma de la refinanciación de esta deuda en Italia tendrá lugar en julio, cuando finalice el proceso de reestructuración de la compañía en ese país.

Las acciones de NH cerraron el viernes en EUR2,34.

chispito

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Gobierno España planea venta de la aseguradora CESCE - Prensa

23/04/2012 - 10:09

Gobierno España planea venta de la aseguradora CESCE - Prensa

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MADRID (EFE Dow Jones)--El Gobierno español prepara la venta de su 50,25% en la aseguradora de crédito Compañía Española de Seguros de Crédito a la Exportación S.A. (CESCE) por entre EUR160 millones a EUR200 millones, según publica el lunes el diario financiero Expansión sin citar ninguna fuente.

La venta es parte de los esfuerzos del gobierno para reestructurar algunas compañías públicas, indica el rotativo. Banco Santander S.A. (STD) tiene un 21,7% en la aseguradora, mientras que Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (BBVA) controla el 16,3%.

Página web: www.expansion.com

chispito

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Comentario técnico ORO

23/04/2012 - 10:10

Comentario técnico diario
23/04/12 08:42
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Hace dos semanas apostábamos en la estrategia técnica del viernes 13 de abril por la compra del oro, extrayendo algunos gráficos. Además de que los futuros ligados a la inflación (TIPS) cotizan actualmente en máximos, otros indicadores sugiere un rebote en el oro:

El indicador Gold miners bullish percent index (gráfico superior) sugiere la compra de oro

Una empresa fuertemente ligada a la evolución del oro es RANDGOLD RESOURCES (RRS) (Londres), la cual ha experimentado junto con el oro una fuerte corrección en las últimas semanas. Técnicamente se sitúa en niveles aparentemente atractivos con los indicadores marcando lecturas extremas:

el valor se encuentra más correlacionado con la evolución del oro que con las bolsas, lo que dota de atractivo, en la actual coyuntura, la inversión en esta empresa.
Recomendación: COMPRAR.

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chispito

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Comentario de Mercado

23/04/2012 - 10:11

Comentario de Mercado
23/04/12 09:31
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Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos, no tendremos datos macroeconómicos de interés.

En Europa, estaremos atentos a los PMIs preliminares de abril manufacturero y de servicios en la Eurozona, Francia y Alemania. Así como el PMI Compuesto preliminar en la Eurozona.

Mercados

Inicio de semana a la baja recogiendo nuevamente:

El tensionamiento por el frente de riesgo soberano: en Francia derrota de Sarkozy en la primera ronda de las elecciones y ruptura en Holanda de la coalición de Gobierno donde uno de los partidos se niega a cumplir con el déficit público del 3% para 2013.

La impresión de que los mecanismos de estabilidad europeos para actuar como "cortafuegos" son insuficientes si las cosas se complican en España e Italia. Y ello a pesar de que durante este fin de semana el FMI ha conseguido un incremento de las aportaciones a estos mecanismos por importe de 430.000 mln de $ (325.000 mln de euros aprox.) en la parte baja del rango barajado (400.000 - 600.000 mln de $) pero que suponen más que duplicar la capacidad de préstamos del FMI.

De cara a esta semana, los inversores seguirán pendientes del riesgo soberano y de las referencias macroeconómicas, con el plano empresarial cobrando mayor protagonismo al continuar con la temporada de resultados. De este modo a nivel macroeconómico lo más destacable de la semana en Estados Unidos será el PIB 1T12 trimestral anualizado (+2,5%e) y la reunión de la FED sobre tipos de interés, donde no esperamos cambios pero en la que prestaremos atención al discurso (¿necesidad de más estímulos?). Además, especial atención al índice manufacturero de Richmond de abril tras las decepcionantes cifras de la de Nueva York y la Fed de Filadelfia. Otras referencias también a tener en cuenta serán la confianza consumidora de abril y las cifras del sector inmobiliario (índice de precios CaseShiller de febrero, ventas de viviendas nuevas). En Europa, datos preliminares de PMI manufacturero y de servicios (Eurozona, Alemania, Francia) y compuesto en la Eurozona en abril, datos que podrían mostrar cierta mejora. También serán importantes los datos de abril de confianzas en la Eurozona y el IPC preliminar del mismo mes en Alemania. Primer dato de mayo con la confianza consumidora GFK en Alemania.

En China, destacar la publicación del PMI manufacturero HSBC de abril que se ha situado en 49,1, mejorando la referencia anterior (48,3) pero que supone el sexto mes consecutivo por debajo de 50 puntos. A la espera del dato oficial, esta cifra podría imprimir nuevamente el miedo a una ralentización mayor a la esperada de la economía china.

En el plano empresarial, serán numerosas las compañías que publicarán sus resultados tanto en Estados Unidos como en Europa. Destacamos las empresas que lo harán en España: Abertis, Enagás y Grifols (martes), BBVA y Ebro Foods (miércoles), BME, Santander, Ferrovial, Antena 3 y Sabadell (jueves), Red Eléctrica, Popular y Acerinox (viernes).

Por lo que respecta a España y al margen de los resultados, hoy tendrá lugar la reunión extraordinaria del Comité Técnico del Ibex en la que se determinará de forma objetiva el valor que deberá ser excluido del índice Ibex 36 para recuperar así un Ibex 35. El valor con más posibilidades de abandonar el selectivo es Ebro Foods. El siguiente valor en riesgo, aunque con un volumen acumulado un 16% superior a EBRO en los dos meses de cómputo, sería Sacyr Vallehermoso. Si tomásemos en consideración otro criterio (de menor peso en la decisión del Comité que el volumen negociado), como son las capitalizaciones bursátiles ajustadas por "free float", el riesgo sería mayor en Sacyr Vallehermoso (0,11% del Ibex, puesto 36) vs Ebro Foods (0,71% del Ibex y puesto 24). El valor que deje de formar parte del índice se excluirá con efectos del 2 de mayo de 2012.

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.200 - 9.350 puntos, Futuro Eurostoxx 50 2.120 - 2.400 puntos y 1.350 - 1.580 para S&P 500.

Principales citas empresariales

En EEUU darán a conocer sus cifras Texas Instruments y Conocophillips.

En Europa, ha publicado Phillips Electronics, Philips. Resultados de 1T12 que superan las previsiones en las principales magnitudes: ingresos 5.610 mln eur (+3,1% vs est.), EBITDA 552 mln eur (+25% vs est.) y beneficio neto 248 mln eur, impulsado por extraordinarios (vs 93 mln eur est.). La directiva anuncia que llevan un 43% del plan de recompra de acciones. Se mantienen prudentes para el resto de 2012 debido a la incertidumbre macro en la Eurozona y mayor debilidad en el crecimiento mundial.

En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico

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Mercados

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Empresas

IAG. El viernes hablamos con la directiva de la aerolínea para conocer más detalles del cierre de la operación de adquisición de BMI. Las divisiones menores (BMI Regional y BMI Baby) tendrán "coste 0" ya que el coste de su cierre (previtos para antes de finales de 2012) estaría compensado por el menor precio de compra del total de BMI.

Confirman que el coste de reestructuración de BMI Mainline será de 100 mln eur a distribuir entre 2012/14, con la mayoría de los gastos este año. Aunque la directiva de IAG apenas acaba de acceder a las cuentas de BMI, nos indican que en 2011 la compañía generó ingresos 900 mln eur y costes operativos de 1.100 mln eur y BMI mainline habría recogido en torno al 80% de las pérdidas operativas (160 mln eur). Una de las primeras medidas que tomará IAG será recortar en torno al 45% de los gastos de personal (aproximadamente 25% de los gastos operativos). Con esta medida, calculamos que IAG sea capaz de ahorrar en torno a 125 mln eur al año.
Por el lado de los ingresos, IAG procurará elevar los ingresos unitarios de BMI Mainline (actualmente similares a los de Easyjet) e irá equiparándolos a los de British Airways (BA), que también opera desde el aeropuerto de Heathrow.

IAG dividirá la integración de BMI Mainline en dos etapas. En la primera, que durará hasta final de mayo, BA dará entrada a BMI Mainline, avión por avión, en su sistema AOC (operativa/seguridad y tripulación) con objeto de operar la temporada de invierno ya bajo la marca BA. En la segunda, cuyo plazo previsto sería finales de 2012, BA optimizará los slots de BMI Mainline modificando e integrándolos con los de su red.

Como hemos comentado, la adquisición de BMI nos parece acertada. Fortalecerá el posicionamiento de BA en Reino Unido, le permitirá optimizar rutas a Europa y mejorar las conexiones con los vuelos de largo recorrido utilizando también la red de Iberia. IAG ofrecerá más detalles sobre la adquisición de BMI en la presentación de resultados 1T 12 prevista para el viernes 11 de mayo. Reiteramos nuestra recomendación de infraponderar atendiendo a la mayor debilidad del mercado aéreo (revisión a la baja de las previsiones de crecimiento PIB mundial), escalada de los precios del crudo y mayor coste de lo previsto de las huelgas de los pilotos de Iberia. Infraponderar.

Abengoa. Ha anunciado que ha obtenido financiación de la división de Capital Riesgo Global del Banco Santander para desarrollar el proyecto termosolar de Solana, en Arizona, EEUU. El banco aportará 125 mln USD, que se suman a los 1.450 mln USD ya comprometidos y anunciados por el Departamento de Energía de EEUU. Abengoa tiene previsto invertir unos 275 mln USD, por lo que sólo faltaría obtener financiación por los 150 mln USD restantes para alcanzar la inversión total prevista de 2.000 mln USD. Recordamos que está previsto que tanto Solana como Mohave, también proyecto de Abengoa, sean las mayores plantas termosolares del mundo (280 MWs). Se espera la puesta en marcha de Solana en 3T 13. Noticia favorable aunque no esperamos impacto en cotización. Sobreponderar.

En la cartera de 5 grandes, rotamos hacia el sector eléctrico con la inclusión de Iberdrola en el lugar de Técnicas Reunidas (donde seguimos apreciando valor a medio plazo pero que acumula un comportamiento relativo en el año muy superior a la eléctrica, +4% vs -26%). Aprovechamos las recientes caídas tras la colocación del 3,69% de ACS con un 7% de descuento respecto al precio del mercado para entrar en la eléctrica, que presenta una valoración atractiva y debería haber recogido ya todo el posible riesgo regulatorio. De este modo la cartera de 5 grandes queda compuesta por DIA, Ferrovial, Iberdrola, Repsol y Telefónica. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +8,46% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

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chispito

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Visión de mercado abril 2012

23/04/2012 - 10:12

Visión de mercado abril 2012
23/04/12 09:56
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CLAVES:

Rebrote de riesgo soberano

Círculo vicioso: duro ajuste fiscal, necesario para cumplir con los objetivos de déficit público, tiene un impacto negativo en crecimiento que a su vez complica el cumplimiento de los objetivos de déficit.

El ajuste fiscal, por su impacto en crecimiento, también empeora el entorno operativo para la banca (caída del crecimiento ( aumento del paro ( incremento de mora).

¿Frenos al repunte de diferenciales?
Medio Plazo: cumplimiento de compromisos de reducción de gastos con impacto controlado en crecimiento.
Corto plazo: es necesario el apoyo institucional.
BCE: bien vía SMP (programa de compra de activos) o con nuevos LTROs en caso necesario.
Mecanismos de estabilidad: EFSF+ESM. Aportaciones del FMI (apoyo directo a bancos vs países).

Posibles focos de tensión en el corto plazo

Elecciones en Grecia (6-mayo) y Francia (22-abril 1ª vuelta, 6-mayo 2ª vuelta): ¿cuestionarán la disciplina fiscal?

Grecia: la popularidad de los dos principales partidos (conservadores de Nueva Democracia y socialistas del Pasok) está en mínimos históricos, el resultado electoral previsiblemente requerirá un gobierno pluripartidista para aplicar los cambios prometidos para que Grecia siga cumpliendo las condiciones del 2º rescate (130.000 mln eur).

Atención a Portugal, previsiblemente necesitará un segundo rescate.

En España, pendientes del anuncio de ajuste de gasto en las CCAA y de avances en la reforma financiera.

El ciclo económico: hay crecimiento global, aunque débil y heterogéneo en función de zonas geográficas.

La desaceleración (global) sería menos intensa y duradera de lo inicialmente esperado.

Los ganadores: Emergentes y Estados Unidos.

El lastre: Europa, severos ajustes fiscales (sincronizados) afectan al PIB de la Eurozona.

Los claros perdedores: aquellas economías con más severos ajustes fiscales (incluida España).

Llamamientos (FMI, Francia en periodo electoral) a políticas de impulso al crecimiento, suavizando el ritmo de ajustes fiscales, aunque sin renunciar a la disciplina fiscal.

El ciclo de beneficios

Temporada de resultados empresariales 1T12 será débil, aunque las previas revisiones a la baja en previsiones limitan el riesgo.

De las cifras conocidas hasta ahora (23% de compañías del S&P500): 81% > esperado, 10% < esperado.

¿Se empezarán a ver revisiones al alza de la mano de unas mejores perspectivas cíclicas a nivel global? Quizá a lo largo de 2S12.

España: va por el buen camino en los ajustes, aunque:
- aún queda por hacer, y
- el impacto negativo en crecimiento en 2012-13 será relevante y se aprecian fallos de "timing" (retraso en el anuncio de ajustes, elecciones andaluzas) y de comunicación al mercado de los mismos.

1.Consolidación fiscal: reducción de déficit público ~ 32.000 mln eur, reducción de gasto ~ 58.000 mln eur.

El Gobierno central ha presentado sus PGE 2012, con reducción prevista de déficit público/PIB de 5,1% a 3,5% ( 17.800 mln eur, que se convierte en un ajuste necesario de 27.300 mln eur al tener en cuenta la caída de la economía por el propio ajuste fiscal.

Las CCAA deben hacer lo mismo, reduciendo su déficit público/PIB de 2,9% a 1,5% ( 15.000 mln eur, que se convierte en un ajuste necesario cercano también a los 30.000 mln eur. De éstos, 10.000 mln eur ya han sido "adelantados" por parte del gobierno central (Sanidad y Educación). El resto tiene que presentarse a lo largo del mes de abril ante la Comisión Europea.

PRESIÓN SOBRE LAS PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO ESPAÑA

PIB 2012e -2,3% vs -1,3% anterior
PIB 2013e -1,2% vs +0,3% anterior

2. Reforma del Sector Bancario:

Reforma financiera (3-febrero): por el buen camino, pero insuficiente al "atacar" sólo a un 20% de los préstamos al sector privado (crédito al sector inmobiliario).

Se necesitarán más provisiones en el futuro: el mayor deterioro macroeconómico se traducirá en necesidades adicionales de provisiones para hacer frente al incremento de mora del resto de créditos (hipotecario, consumo y empresas).

La reforma financiera no supondrá aumento del crédito. El desapalancamiento debe continuar.

Continúan los procesos de fusión.

Mercados financieros:

COMO ESPERÁBAMOS, HAN VUELTO LOS "BACHES" Y EL CORTO PLAZO PODRÍA MANTENERSE VOLÁTIL DE CARA A LAS ELECCIONES EN GRECIA Y FRANCIA Y SUS POSIBLES REPERCUSIONES EN DISCIPLINA FISCAL.
DE CARA AL MEDIO PLAZO, VALORACIONES ATRACTIVAS, EL PUNTO DE INFLEXIÓN LO DETERMINARÁN EL CONTROL DE RIESGO SOBERANO (APOYO INSTITUCIONAL) Y LOS INDICADORES ADELANTADOS DE CICLO.

Toma de beneficios del 5-10% desde mediados en marzo en Estados Unidos - Europa.

Una vez finalizado el rally de liquidez (2 LTROs del BCE), vuelta a la macro:
- algunos indicadores recientes decepcionando
- impacto negativo en crecimiento de los severos ajustes fiscales

Una recuperación de las cotizaciones pasa por:

1)Apoyo institucional para moderar el riesgo soberano (compra de deuda por BCE, reforzamiento de mecanismos de estabilidad).

2)Mejora de la percepción sobre el ciclo económico (¿suavización de objetivos fiscales?) y por tanto revisión al alza de los beneficios empresariales.

Ibex: lastre del sector financiero (levantamiento de prohibición de cortos financieros, difícil entorno operativo, reforma incompleta) y eléctrico (riesgo regulatorio) = 50% del índice. Si añadimos TEF y REP (expropiación Argentina) = 75% del Ibex.

Evolución del Ibex mejorará a medida que:

1)Se vean los resultados de los ajustes fiscales anunciados

2)Las reformas estructurales (financiera, laboral) sienten las bases para un mayor crecimiento en el medio plazo

3)Desaparezca riesgo regulatorio

Niveles técnicos a vigilar:

Ibex 6.700 - 8.100 puntos
Eurostoxx 2.120 - 2.400 puntos
S&P500 1.350 - 1.580 puntos

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chispito

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Abengoa obtiene financiación para un proyecto termosolar en Arizona

23/04/2012 - 10:13

Abengoa obtiene financiación para un proyecto termosolar en Arizona
23/04/12 10:07
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Abengoa. Ha anunciado que ha obtenido financiación de la división de Capital Riesgo Global del Banco Santander para desarrollar el proyecto termosolar de Solana, en Arizona, EEUU. El banco aportará 125 mln USD, que se suman a los 1.450 mln USD ya comprometidos y anunciados por el Departamento de Energía de EEUU. Abengoa tiene previsto invertir unos 275 mln USD, por lo que sólo faltaría obtener financiación por los 150 mln USD restantes para alcanzar la inversión total prevista de 2.000 mln USD. Recordamos que está previsto que tanto Solana como Mohave, también proyecto de Abengoa, sean las mayores plantas termosolares del mundo (280 MWs). Se espera la puesta en marcha de Solana en 3T 13. Noticia favorable aunque no esperamos impacto en cotización. Sobreponderar.

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qatar

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Si dicen que va a maximos de nuevo..........pero igual es la correccion final

23/04/2012 - 10:14

Doble techo y abajo..............

Veremos.......................me tiene con la mosca tras la oreja..............quizas no.........pero si cae luego a 1450...........hay una pastga a pillar...............

Seria a final del verano..................

chispito

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El Gráfico semanal: futuros del CAC

23/04/2012 - 10:15

El Gráfico semanal: futuros del CAC
23/04/12 08:08
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El nivel de los 2.200 puntos que dábamos como nivel de soporte para los futuros del Eurostoxx en nuestra sección la pasada semana, ha funcionado efectivamente ya que los futuros del Eurostoxx se acercaron en la sesión del jueves muy cerca de ese nivel y rebotaron en la del viernes para cerrar en 2.245. No hay que excluir sin embargo que en las próximas semanas el nivel 2.200 vuelva a ser puesto de nuevo a prueba en unos mercados que van a estar fuertemente condicionados por el calendario electoral en la zona euro.

Calendario que ha empezado ya en Francia con la primera vuelta de las elecciones presidenciales de ayer y que tendrá su punto álgido el domingo 6 de mayo, con la segunda vuelta francesa, las elecciones griegas y las regionales alemanas.

Es por ello por lo que hoy vamos a fijarnos en el índice francés por excelencia, el CAC. Tal y como se ve en el Grafico, el CAC está prácticamente en los mismos niveles en los que empezó el año, tras haber recortado desde sus máximos de mediados de marzo. Es obvio que la cita electoral puede provocar inestabilidad y de hecho el bono del Tesoro francés a diez años cotizaba el jueves a un tipo de interés de 3,17%, el máximo de los tres últimos meses. Pero de momento las elecciones no han influido en absoluto, siendo así que el vencedor de la primera vuelta tiene como uno de los puntos esenciales de su programa la denuncia del llamado compact fiscal, es decir la reedición del Pacto de Estabilidad y Crecimiento que acordó la cumbre europea de diciembre de 2011.

Parece por ello prudente aplazar compras en el futuro del CAC y esperar para tomar posiciones, lo que haríamos solo si dicho futuro llegase a caer por debajo de los 3.000 puntos, tal y como lo hizo, según se ve en el Gráfico, en el mes de septiembre pasado y, de forma más transitoria, en el mes de noviembre.

GRÁFICO DEL CAC EN EL ÚLTIMO AÑO

chispito

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Borrador comunicado FMI: Nuevo efectivo para todos países miembro

23/04/2012 - 10:16

Borrador comunicado FMI: Nuevo efectivo para todos países miembro

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WASHINGTON (Dow Jones)--El Comité Monetario y Financiero Internacional del FMI le comunicará a los miembros del fondo que recursos nuevos que superan los US$430.000 millones no se usarán para una región en particular, ante las preocupaciones de que el dinero se destine para rescatar otro país de la eurozona, señala un borrador del comunicado.

El documento con fecha del viernes y al que tuvo acceso Dow Jones Newswires el sábado, señala que estos recursos estarán disponibles para todos los miembros del Fondo Monetario Internacional, y que no están asignados a una región en particular.

El FMI indicó que la política monetaria en las economías desarrolladas debería mantenerse acomodaticia, pero al mismo tiempo los mismos países ricos deben prepararse para dejar de usar herramientas extraordinarias como la compra de bonos a gran escala.

El borrador agrega que la política monetaria puede permanecer acomodaticia siempre que las expectativas de inflación permanezcan ancladas. Al mismo tiempo, señala que es importante estar preparados para abandonar las necesarias medidas de política monetaria expansivas y extraordinarias.

Para la zona del euro, el documento señala que el continuo progreso para asegurar la sustentabilidad de la deuda, alcanzar la estabilidad financiera con la reparación del sector financiero y asumir reformas estructurales serán cruciales para fortalecer la confianza, productividad y un crecimiento fuerte y equilibrado.

Las economías emergentes seguirán siendo afectadas por las actuales presiones en Europa, así como por la gran volatilidad y altos precios del petróleo y los bienes básicos.

El borrador indica que el rápido crecimiento del crédito en algunas economías también debería contemplar el fortalecimiento de políticas y marcos prudentes.

Agrega que el fondo apoyará a los países árabes en transición.

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