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analisis del bankinter sobre la bolsa
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analisis del bankinter sobre la bolsa
06/08/2012 - 13:51

http://www.ebankinter.com/ 


Semana del 6 al 13 de agosto 


Realizado: 9:06 AM 


27-jul-12 % sem. % año 


 DJI 13.075,7 0,2% 7,2% 


 S&P 500 1.386,0 0,4% 10,6% 


 NASDAQ 100 2.647,0 1,1% 13,9% 


 Nikkei 225 8.566,6 -0,1% 1,2% 


 EuroStoxx50 2.301,2 3,1% 2,4% 


 IBEX 35 6.617,6 2,1% -21,1% 


 DAX 6.689,4 2,6% 16,4% 


 CAC 40 3.280,2 2,9% 6,8% 


 FTSE 100 5.627,2 2,8% 3,9% 


 FTSEMIB 13.596,9 3,9% -6,4% 


 TOPIX 608,9 -0,1% 0,2% 


 KOSPI 1.829,2 1,1% 1,3% 


 HANG SENG 19.275,0 2,0% 6,7% 


 SENSEX 16.839,2 2,1% 11,3% 


Australia 4.209,8 0,3% 4,1% 


Middle East 2.470,2 1,5% 4,4% 


 BOVESPA 56.553,1 1,2% 0,9% 


 MEXBOL 41.476,5 -1,2% 10,6% 


 MERVAL 2.436,0 -1,6% -2,7% 


Futuros 


Último Var. Pts. % día 


1er.Vcto. mini S&P 1.389 0 0,0% 


1er Vcto. DAX 6.860,0 -10,0 -0,1% 


1er Vcto. EuroStoxx50 2.369 1 0,0% 


1er Vcto.Bund 143,0 0,2 0,1% 


Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/ 


Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/ 


Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29 


Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 


28046 Madrid 


Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h. 


Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS 


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* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón. 


Análisis: Estrategia de inversión semanal 


Bolsas, divisas y tipos de interés 


03-ago-12 


Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg 


Bolsas: "Draghi deja de ser Supermario. Cualquier 


desenlace es posible… incertidumbre hasta sept." 


06-ago-12 


2.372,6 


li 


Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) 


608,6 


17.197,9 


Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg 


*Var. desde cierre nocturno. 


Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) 


2.396,8 


Bolsas 


5.787,3 


14.124,9 


3.374,2 


2.507,8 


13.096,2 


40.998,4 


1.848,7 


19.666,2 


57.255,2 


4.221,5 


1.391,0 


8.555,1 


2.676,0 


6.865,7 


6.755,7 


-1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 


Autos 


Banca 


Mat. Primas 


Químico 


Construcción 


Energía 


Serv. Fin. 


No cíclicos 


Industriales 


Seguros 


Media 


Farmaceúticas 


Tecnología 


Telecoms 


Utilities 


Tecnología 


Distribución 


Cíclicos 


En el informe de la semana pasada alertábamos de una posible decepción de 


la reunión del BCE y, desgraciadamente, así fue. El discurso de Draghi fue 


duro pero claramente insuficiente. Aunque volvió a repetir que el Euro es 


irreversible, restó importancia a las palabras que pronunció en Londres 


(aquello de “el BCE está dispuesto a hacer todo lo necesario para preservar el 


euro y, créanme, será suficiente”) y pospuso a septiembre la aplicación de 


cualquier nueva medida. Además, supeditó la compra de bonos a que 


previamente lo haga el EFSF/ESM lo que implica que  los gobiernos 


interesados tengan que solicitarlo con las condiciones correspondientes. 


¿Estaría España dispuesta a firmar otro Memorándum de Entendimiento? 


Según las palabras de Rajoy del pasado viernes, nada es descartable, aunque 


según De Guindos, la parte sustancial del ajuste ya está hecha. Por tanto, 


una vez más, “la pelota está en el tejado” de los políticos. Por señalar algo 


positivo, destacaríamos el hecho de que si el BCE accede a comprar bonos 


salvaría el escollo del limitado tamaño de los fondos de rescate (unos 150 


millardos del EFSF y 500 del ESM frente a una deuda pública de 720 


millardos en España y 1.600 en Italia) ya que puede hacerlo de manera 


ilimitada. Continuando con el capítulo de los bancos centrales, tampoco el 


Banco de Inglaterra ni la Reserva Federal anunciaron cambios. Este último sí 


alteró su mensaje dando a entender que la probabilidad de un nuevo 


programa de alivio cuantitativo (QE3) es mayor, pudiéndose aplicar en 


septiembre si las cifras de empleo continúan siendo débiles (en julio, la tasa 


de paro aumentó una décima hasta el 8,3%). 


En España, no todo fue negativo. Por un lado, la agencia de calificación de 


riesgos S&P mantuvo el rating del país, y por otro lado, las emisiones de 


bonos del jueves se colocaron bastante bien (las subastas fueron previas a la 


reunión de Draghi). Esto da un respiro al Tesoro español ya que no vuelve a 


haber emisiones importantes hasta el 6 de septiembre. 


Los datos macro fueron mixtos (el clima empresarial en la UEM y el ISM 


manufacturero en EEUU fueron débiles pero los datos inmobiliarios en EEUU 


y las cifras de empleo sorprendieron favorablemente) y los resultados 


empresariales mejoraron ligeramente. Hasta el momento han publicado el 


80% de las compañías del S&P500 con un variación media del BPA de 


+2,81% frente al -1,5% esperado para 2T’12 al inicio de la temporada. Con 


todo, no fue una mala semana para la renta variable (las ideas que pusimos 


con ETFs largos de E50 e Ibex acumulan rentabilidades de +3% y +2%, 


respectivamente): Ibex +2%, E50 +3%, S&P +0,4%, Nikkei -0,1%. 


Esta semana apenas se publican datos relevantes. Destacan las cifras de 


balanza comercial en Alemania y EEUU así como la producción industrial en 


estos dos países. Creemos que lo más relevante tendrá lugar en Asia: hay 


reunión de política monetaria del Banco de Japón y se publican numerosos 


datos en China (IPC, ventas minoristas, producción industrial y balanza 


comercial). Como la temporada de presentaciones de resultados parece 


bastante agotada y no hay subastas de deuda pública de España ni de Italia, 


podríamos ver cierta relajación de los mercados. En todo caso, los inversores 


estarán atentos a cualquier tipo de declaración que se pueda ir produciendo. 


Muchos políticos están de vacaciones pero eso no es óbice para que pueden 


“meter ruido”, como vimos la semana pasada con Schaeuble desde la isla de 


Sylt. Muy probablemente, la presión sobre España e Italia continúe durante 


los próximos días. El BCE ha vuelto a recalcar que si algún país quiere que se 


intervenga en los mercados para rebajar los tipos de interés de su deuda, 


tiene que pagar un precio. Atrás quedan las compras de bonos del anterior 


programa (SMP) que no implicaban ninguna condicionalidad. Por tanto, 


Alemania ha conseguido imponer su visión. Creemos que el trámite de 


acudir al fondo de rescate es doloroso ya que puede estigmatizar al país que 


lo haga, además de tener un coste político muy elevado. En este escenario no 


podemos descartar ningún desenlace... Desde luego, en Europa se echa de 


menos un líder con visión de conjunto, capaz de ver más allá de las 


discrepancias entre países y actuar en consecuencia. Precisamente, Monti ha 


señalado recientemente que estos desacuerdos entre países están minando 


el futuro del Euro al provocar una “disolución psicológica” de la Eurozona. 


Una vez más, la agilidad está brillando por su ausencia, se siguen 


posponiendo decisiones y cada semana que pasa la “pelota de nieve” de la 


deuda europea sigue creciendo. Con todo esto, lo único que podemos hacer es 


reiterar nuestro mensaje de que es mejor mantenerse al margen de los 


mercados durante este verano. Seguramente, los próximos días sean muy 


volátiles, por la alta incertidumbre existente y el escaso volumen propio de 


estas fechas. 


 


 


5,43 


0,71 


4,59 


6,79 


9,62 


3,98 


0,22 


3,22 


3,38 


8,49 


0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 


ESP 


FRA 


ITA 


IRL 


POR 


2A 10A 


http://www.ebankinter.com/ 


Semana del 6 al 13 de agosto 


27-jul-12 +/- sem. +/- año 


Alemania 2 años -0,03% -0,6 -17,9 


Alemania 10 años 1,40% 2,4 -40,7 


EEUU 2 años 0,24% -0,3 -0,4 


EEUU 10 años 1,55% 0,8 -32,2 


* Diferenciales en puntos básicos. 


Divisas: ”La apreciación del euro es irracional". 


* Curva tipos de interés c/p Eurozona. 


27-jul-12 +/- sem. % año 


Euro-Dólar 1,2370 1,2322 0,5 -4,5% 


Euro-Yen 96,670 27,0 2,7% 


Euro-Libra 0,782 1,0 5,1% 


Euro-CHF 1,20 1,201 0,0 1,3% 


Principales indicadores macroeconómicos de la semana 


Día País Dato Mes Tasa (e) Previo 


M;10:30h GB Prod. Industrial Jun a/a -- -1.6% 


M;12:00h ALE Pedidos Fábrica (nsa) Jun a/a -7,10% -5.4% 


X;8:00h ALE Export.Ajust Jun m/m -1,30% 3.9% 


X;8:00h ALE Import.Ajust. Jun m/m -2,00% 6.3% 


X;8:00h ALE Balanza comercial Jun 000M$ 14,7B 15.3B 


X;12:00h ALE Prod. Industrial (sa) Jun m/m -0,80% 1.6% 


X;14:30h EEUUProduct. No agrícola 2TP t/t 1.4% -0.9% 


X;14:30h EEUUCostes labor. Unit. 2TP t/t 0,50% 1.3% 


J;s/h JAP Tipos del BoJ % 0,10% 0.10% 


J;3:30h CHI IPC Jul a/a 1,70% 2,20% 


J;7:00h JAP Confianza Consumidor Jul Ind. -- 40.4 


J;7:30h CHI Prod. Industrial Jul a/a 9,70% 9,50% 


País J;7:30h CHI Ventas minoristas Jul a/a 14,3% 13,7% 


Francia J;10:00h UEMBolentín mensual BCE 


Grecia J;10:30h GB Balanza Comercial Tot. JunGBP/Mln -- -£2717 


EE.UU. J;14:30h EEUUBalanza comercial Jun 000M$-$48.0B -$48.7B 


EE.UU. 32,000M$ bonos a 3 años J;16:00h EEUUInvent. Mayoristas Jun m/m 0.3% 0.3% 


Alemania 4,000M€ bonos a 10 años V;7:30h CHI Balanza comercial Jul B$ 35,05 31,72 


EE.UU. 24,000M$ V;7:30h CHI Exportaciones Jul a/a 8,0% 11,30% 


R.Unido 1,500M GBP V;7:30h CHI Importaciones Jul a/a 7,2% 6,30% 


EE.UU. V;14:30h EEUUPrecios Importación Jul a/a -- -2.6% 


Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg 


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Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/ 


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28046 Madrid 


Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h. 


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J;10:30h 


Emisiones de la semana 


Letras 


625M€ en letras a 6 meses 


Último 


-0,04% 


0,24% 


1,55% 


Evolución semanal principales divisas 


Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) 


03-ago-12 


Análisis: Estrategia de inversión semanal 


Bolsas, divisas y tipos de interés 


1,42% 


Tipos de interés Bonos: "Agosto complicado para los periféricos" 


16,000M$ obligaciones a 30 años 


0,79 


Curva de Tipos EEUU vs Alemania 


J; 19:00h 


96,94 


X;11:30h 


X;19:00h 


M;19:00h 


M;17:30h Letras a un mes 


M;s/h 


L;15:30h 


Emisión 


Día 


Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) 


0,10 0,14 0,23 


0,38 0,47 0,57 


0,66 0,80 


0,93 


0,17 0,24 0,35 


0,53 0,63 0,72 


0,82 0,97 


1,10 


0,0 


1,0 


2,0 


1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M 


Hoy Hace 1 mes 


Euro/Dólar (€/USD).- No deja de sorprendernos la resistencia del euro a 


retroceder, a pesar del tsunami a que le sometió Draghi la semana pasada. 


Da la impresión de que las posiciones cortas impiden que se deprecie. La 


semana pasada se debilitó puntualmente hasta 1,214, tras la intervención 


de Draghi, pero recuperó niveles superiores a 1,238enseguida. Metidos de 


pleno en agosto y sin referencias de primer orden que puedan afectarle esta 


semana, lo más probable es que ofrezca cierta lateralidad en el rango 


1,23/1,24. Si saliera de ese rango sería para depreciarse antes que 


apreciarse. Rango estimado: 1,225/1,240. 


EuroYen (€/JPY).- Las convulsiones y decepción en la Eurozona han 


favorecido la apreciación del yen puntualmente hasta 94,9, acercándose 


hacia el peligroso rango 90/85 que estimamos en nuestra última nota 


específica sobre el yen (23/7/12, disponible en el Broker de Bankinter) si el 


BCE seguía sin actuar (como ha sucedido), aunque sin llegar a entrar en él. 


El martes se publicará una balanza comercial japonesa probablemente 


buena (ver Calendario), lo que, unido a la fuerte incertidumbre en el 


Eurozona y a la inacción del BCE, podrían favorecer la apreciación del yen 


más allá de 96. Rango estimado: 97,5/95,5. 


Eurolibra (EUR/GBP): La semana pasada asistimos a un movimiento de ida 


y vuelta. Tras una depreciación de la esterlina debida a los débiles 


indicadores de actividad en el Reino Unido, la decepcionante comparecencia 


de Draghi provocó que el euro se depreciara por debajo de 0,78. En las 


próximas jornadas,  el tipo de cambio se verá influido por las declaraciones 


en cuanto a la crisis de deuda europea. Creemos que el cruce se mantendrá 


bastante estable, con una ligera apreciación de la libra. Rango estimado: 


0,778/0,798. 


Eurosuizo (EUR/GBP): El mensaje excesivamente tibio del BCE, que coloca 


de nuevo en una situación complicada a España e Italia, impidió que el euro 


se apreciara en su cruce contra el franco suizo. La desconfianza acerca de las 


perspectiva en la UEM seguirán penalizando el euro, que se mantendrá 


cercano al límite de 1,20 fijado por el Banco Nacional de Suiza una semana 


más. Rango estimado: 1,200/1,204. 


-0,5 



0,5 



1,5 



2,5 



3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y 


Alemania EEUU 


 


 


 


 


 


 


-2,0 


0,0 


2,0 


3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y 


La semana pasada tuvo un antes y un después tras la comparecencia de 


Draghi. Hasta el jueves, los bonos periféricos continuaron mejorando y 


estrechando su diferencial frente al Bund ante la expectativa de nuevas 


medidas por parte del BCE. Así, el diferencial a 10 años español se situaba 


en 535 y el italiano 456 y España completaba la subasta sin problemas. Sin 


embargo, la ausencia de medidas concretas devolvió al bono español a 


niveles superiores al 7% y el italiano por encima del 6%. Únicamente, la 


intencionalidad mostrada por Draghi de comprar deuda si se solicitara y lo 


hiciera antes el fondo de rescate, adquiriendo en los plazos más cortos de la 


curva, ha reducido el aplanamiento de la misma, presionando a la baja la 


TIR de los bonos a 2 años (4,83% vs. 5,3% ant.). 


Esta semana, la presión continuará sobre los periféricos, pero más 


concretamente sobre España. No hay emisiones importantes ni datos macro 


de relevancia, por lo que cualquier declaración de los distintos políticos 


tendrá un impacto sobre el mercado. La ausencia de actuación por parte del 


BCE tendrá un impacto durante todo el mes de agosto, presionando los 


diferenciales y soportando al Bund. Rango estimado: 1,31%-1,45%. 


200 


250 


300 


350 


400 


55,0 


65,0 


75,0 


85,0 


95,0 


105,0 


115,0 


125,0 


135,0 


Precio Brent 


(USD/Bb) 


Precio WTI 


(USD/Bb) 


Indice CRB 


 


 Jesús Amador 


 


Análisis: Noticias de compañías 


 


Bolsas, divisas y tipos de interés 


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Ramón Forcada  Beatriz Martín 


 


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 Jesús Amador  


 Joaquín Otamendi  Ana de Castro 


1.- Entorno Económico  


ESPAÑA.- (i) Después del Consejo de Ministros del pasado viernes Rajoy compareció ante los medios y señaló que 


las cinco líneas de actuación del Ejecutivo son las siguientes: 1- Corrección del déficit, 2- Reformas para mejorar la 


competitividad, 3- Impulso a la reformas en el conjunto de la UEM, 4- Solucionar los problemas de la liquidez y 


financiación del país y 5- Abrir un debate sobre el futuro de la Eurozona. Con respecto a pedir ayuda al fondo de 


rescate señaló que no tiene tomada ninguna decisión ya que antes hay que conocer los detalles de las condiciones 


de dicha ayuda. (ii) España ha enviado a Bruselas (con tres días de retraso) un plan de ajuste de 39.000M€ en 


2013 y 50.100M€ en 2014 para alcanzar los objetivos de déficit del 4,5% y 2,8%, respectivamente. Los principales 


ejes del plan presupuestario son las medidas tributarias, la reducción del aparato administrativo, los ajustes en 


materia de empleo y seguridad social, el recorte de gastos en los ministerios y la reforma de la Administración 


Local. Los detalles se encuentran en la siguiente tabla: 


(iii) En una entrevista a un diario nacional, De Guindos señaló que España tiene tiempo y que se puede esperar 


hasta que estén cerrados todos los detalles de las hipotéticas compras de bonos por parte de los fondos de rescate 


y/o el BCE. En relación a un nuevo MoU, dijo que la parte sustancial del ajuste está hecha y que no hay nuevas 


medidas ya que creen que las tomadas por ahora serán suficientes para cumplir los objetivos de déficit. También 


anunció que en el próximo Consejo de Ministros (24/08) se aprobará un RDL que desarrolle la mayoría de los 


compromisos del MoU, entre ellos, las líneas generales de funcionamiento de las compañías de gestión de activos 


(AMC). Además, se abordará una nueva regulación de la comercialización de productos financieros complejos 


como las preferentes. 


UEM.- (i) El PMI de servicios se sitúa en 47,9, una décima por encima  de lo esperado y de la primera estimación 


siendo el mejor dato de los últimos 4 meses. El PMI Compuesto mejora ligeramente hasta 46,5 vs. 46,4 esperado y 


primera estimación. (ii) Las ventas minoristas registraron un aumento, contra todo pronóstico, al repuntar 


+0,1% en tasa intermensual en junio frente a -0,1% esperado y +0,6% anterior. De este modo, la tasa interanual 


mejora hasta -1,2% vs. -1,9% esperado y -1,7% anterior. 


EE.UU.- (i) La creación de empleo no agrícola ha sorprendido positivamente, al situarse en 163k frente a 100k 


esperado. Si bien es cierto se ha producido una revisión a la baja del dato del mes anterior, hasta 64k desde 80k, El 


dato de empleo privado, muestra una mayor creación de puestos de trabajo, lo que indica que se ha producido una 


reducción del número de empleados públicos. De este modo, el sector privado ha creado 172k frente a 110k 


esperado, aunque con una ligera revisión del dato del mes anterior. La tasa de infraempleo (quienes desearían 


trabajar a tiempo completo, pero sólo lo hacen a tiempo parcial) se sitúa en 15% frente a 14,9% anterior y la tasa 


de paro aumenta una décima hasta 8,3% cuando se esperaba se mantuviera en 8,2%, volviendo a niveles de 


febrero de 2012, debido al descenso de la población activa. (ii) El ISM no Manufacturero mejoró en el mes de julio 


desde 52,1 hasta 52.6, cuando se esperaba que se mantuviera estable. 


BRASIL.- El PMI de servicios descendió en julio desde 53.0 hasta 48.9. 


GRECIA.- Según un diario alemán, el BCE está suministrando préstamos de emergencia al país a través del Banco 


de Grecia para evitar su quiebra. Así, el gobierno heleno podrá acceder a 4.000M€ adicionales lo que le permitirá 


 


 Jesús Amador 


 


Análisis: Noticias de compañías 


 


Bolsas, divisas y tipos de interés 


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Ramón Forcada  Beatriz Martín 


 


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 Jesús Amador  


 Joaquín Otamendi  Ana de Castro 


hacer frente a los vencimientos de deuda del 20 de agosto y aguantar hasta que la Troika dé el visto bueno a la 


liberación del siguiente tramo de ayuda en septiembre. 


FMI.- Según esta institución, la prima de riesgo de España e Italia está sobrevalorada en unos 200pb por las 


incertidumbres sobre el Euro. Así, si uno atiende a los fundamentales de dichos países, el diferencial con el Bund 


debería ser de unos 350pb y 250pb, respectivamente. 


AGENCIAS DE RATING.- Según un diario nacional, países como EEUU, Alemania, Italia, Francia, Bélgica, 


Holanda, Reino Unido, Suiza, India, Japón, Australia, Camboya, Taiwán y Singapur no piden ser calificados por las 


agencias de rating. Éstas lo hacen gratis por mayor transparencia y demanda. España, sin embargo, sí paga a 


Moody’s y S&P. 


INDONESIA.- PIB del 2T’12 +2,8% t/t frente a +2,5% esperado y +1,42% anterior. La tasa interanual se sitúa en 


+6,37% frente a +6,1% esperado y +6,32% anterior. 


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2.- Bolsa española 


ABERTIS (Cierre: 9,87€; Var. Día: +2,00%): Debe decidir esta semana la si acepta la oferta por la concesionaria 


portuguesa Brisa.- El consorcio portugués Tagus presentó una oferta de 2,76€ por acción por el 15% de Brisa que 


posee Abertis. Abertis, que tiene valoradas en las acciones de Brisa a 3,00€,consideró inicialmente que la cifra no 


recoge el valor de la acción ni ofrece una prima por el control de la sociedad. Sin embargo, sí es probable que 


Abertis decida vender su participación, ya que ha perdido capacidad de influencia sobre la gestión y los resultados 


de Brisa se están deteriorando (-44% en beneficios y -11% en ingresos) debido fundamentalmente a la caída del 


tráfico en las autopistas portuguesas. Impacto: Neutral. 


CAIXABANK (Neutral, Cierre: 2,67€; Var. Día: +5,11%): Comienzan a cotizar 233 millones de acciones.- Hoy se 


admiten a negociación 233 millones de acciones de Caixabank resultantes del aumento de capital acordado tras la 


adquisición de Banca Cívica. Impacto: Negativo.  


 


3.- Bolsas europeas  


IAG (Vender, Cierre: 1,89€; Var. Día: -4,1%): Plan de reestructuración para Iberia.- Tras publicar unos malos 


resultados y una rebaja de sus perspectivas para el conjunto de 2012, Walsh (consejero delegado) anunciaba  en la 


presentación de resultados un plan de reestructuración para Iberia que estará listo en septiembre. Este plan 


incluirá  una reducción de plantilla y cambios en su red. Impacto: Negativo.  


 


4.- Bolsa americana y otras 


S&P por sectores.-  


             Los mejores: Financieras +2,56%; Energía +2,36%; Industriales +2,13%. 


             Los peores: Telecos -0,01%; Utilities +1,14%; Salud +1,24%. 


 


Ayer presentaron (BPA real vs esperado según consenso Bloomberg de las compañías más importantes): NYSE 


(0,51$ vs.  0,501$ e.);   y Procter & Gamble (0,82$ vs. 0,77$ e.). 


Hoy presentan (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): Tras el cierre del mercado 


Chesapeake Energy (0,073$e.); CF Industries (8,759$e.). 


 


Hasta el momento han publicado 408 compañías del S&P500 con un variación media del BPA ajustado de +1,34% 


frente al -1,5% esperado para 2T’12 al inicio de la temporada. El 68% ha sorprendido positivamente, el 10,8% sin 


sorpresas y el 21,2% se ha quedado por debajo de las expectativas. 


 


PROCTER & GAMBLE (Cierre: 65,5$; Var. Día: +3,13%).- Presentaba este pasado viernes unos resultados que 


batían expectativas en cuanto a beneficio, pese a experimentar una caída en sus ventas. Ingresos: 20.212M$ (- 


1%); BPA: 0,82$ (-2,38%) vs. 0,77$ e. y 0,75$/0,79$ estimado por P&G. Además, reitera su objetivo de BPA para el 


conjunto del próximo año fiscal, que comenzaba en julio: 3,8$/4,0$ frente a 3,88$ esperado por el consenso, 


aunque para el próximo trimestre estima 0,91$/0,97$, algo que se quedó  por debajo de lo esperado (1,03$). 


 


 Jesús Amador 


 


Análisis: Noticias de compañías 


 


Bolsas, divisas y tipos de interés 


Equipo de Análisis de Bankinter  (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ 


Ramón Forcada  Beatriz Martín 


 


http://www.bankinter.com/ 


Eva del Barrio  Paseo de la Castellana, 29 


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 Jesús Amador  


 Joaquín Otamendi  Ana de Castro 


Además, anunciaba una recompra de acciones por valor de 4.000M$ contradiciendo lo indicado hace unas 


semanas cuando indicaban que no realizaría ninguna recompra. Actividad: Productos para el hogar y cosméticos. 


KNIGHT CAPITAL (Cierre: 4,05$; Var. Día: 56,98%).- Algunos medios de comunicación adelantaban durante el 


fin de semana que la empresa podría anunciar hoy una inyección de capital de 440M$ para evitar la bancarrota. 


Las acciones del operador se han visto fuertemente castigadas por  las pérdidas de 440M$ sufridas la pasada 


semana ante la tramitación errónea de una serie de órdenes por un fallo técnico. De hecho, desde el pasado 1 de 


agosto y hasta el viernes la cotización había caído -75%, aunque el viernes con los rumores, repuntaba +56,98% 


hasta 4,05$.  Todo apunta a que las firmas de capital riesgo Blackstone y General Atlantic junto con los brokers TD 


Ameritrade y Stifel Nicolas podrían realizar una inversión mediante acciones preferentes convertibles a 1,5$ con 


cupón 2%. Actividad: compañía de trading.   


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h 


Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor 


Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico. 


INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor. 


INVERSOR GLOBAL:  Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor. 


Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo) 


Area Geográfica 


Tipo de activo 


Sector 


Ideas singulares 


Ideas de la semana 


Comentarios 


Semana Pasada 


ETF 


ETF 


Esta semana 


Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 4 de 8 http://broker.bankinter.com/ 


Ramón Forcada Gallo Ana de Castro Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/ 


Eva del Barrio Beatriz Martín Bobillo Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29 


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Las expectativas previas a la reunión del BCE impulsaron el Ibex- 


35 y el ETF alcanzó el profit taking. Rentabilidad obtenida: 


+3,41%. 


Concesiones 


MSE SM Equity Comprar 


Telecos 


Construcción 


Aerolíneas 


LYXIB SM Equity 


Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) 


Activo 


Órdenes límite recomendadas 


Inmobiliarias de EEUU 


Stop loss 


Consumo básico 


Recom. Tipo 


Sector Lujo 


Mat. Primas Industr(Minerales básicos) 


Bonos Convertibles 


Tecnología 


Inmobiliario (compañías ex-EEUU) 


Análisis: Estrategia de Inversión Semanal 


Conservador 


25% 


Conservador 


Mat. Primas Agrícolas 


Inmuebles 


Bonos soberanos: Italia, España 


Moderado 


Latam 


Exposición y posicionamiento estratégico recomendado 


10% 


Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los 


grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%. 


Dinámico 


Agresivo 


Bonos corporativos 


50% 


Defensivo 


5% 


Defensivo 


40% 5% 


Rusia 


Bonos Cupón Flotante 


Irlanda 


Australia 


China 


Sobreponderar/Comprar 


Vender/Infraponderar 


Agresivo 


India 


Dinámico Moderado 


Neutral 


Portugal 


Industriales 


Farma - Original 


Bancos 


Farma-Genéricos 


Turismo 


Profit taking 


Utilities 


Seguros 


Europa del Este 


Inmobiliario (activos) 


 UEM, España 


 Japón, Corea del Sur 


Petróleo 


Canadá 


Consumo cíclico 


Renovables 


Media 


Argentina 


Bolsas 


Oro 


Petroleras 


Comprar 


El rebote técnico de las bolsas el pasado viernes permitió que las 


bolsas recuperaran las pérdidas del jueves. Recomendamos cerrar 


la posición, con una rentabilidad de +1,98%. 


60% 15% 


Bonos High Yield 


Bonos corporativos 


50% 30% 


Alemania 


Grecia 


EEUU 


Reino Unido 


Middle East 


Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo 


Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial 


06-ago-12 15-ago-12 FEDERATED INVESTORS INC-CL B 


Regular Cash 0,2400 USD 4,70% 2.125.108.154 New York Diversified Finan Serv 


06-ago-12 24-ago-12 STARBUCKS CORP Regular Cash 0,1700 USD 1,55% 33.371.601.563 NASDAQ GSRetail 


06-ago-12 27-ago-12 SUNOCO INC Regular Cash 0,2000 USD 1,68% 4.984.259.277 New York Oil&Gas 


06-ago-12 29-ago-12 XILINX INC Regular Cash 0,2200 USD 2,64% 8.803.851.563 NASDAQ GSSemiconductors 


06-ago-12 29-ago-12 HUDSON CITY BANCORP INC Regular Cash 0,0800 USD 5,05% 3.348.363.037 NASDAQ GSSavings&Loans 


06-ago-12 04-sep-12 BEAM INC Regular Cash 0,2050 USD 1,32% 9.761.569.336 New York Beverages 


07-ago-12 30-ago-12 TJX COMPANIES INC Regular Cash 0,1150 USD 1,02% 33.424.351.563 New York Retail 


07-ago-12 04-sep-12 ENTERGY CORP Regular Cash 0,8300 USD 4,57% 12.883.531.250 New York Electric 


08-ago-12 20-ago-12 CAPITAL ONE FINANCIAL CORP 


Regular Cash 0,0500 USD 0,35% 33.436.707.031 New York Banks 


08-ago-12 21-ago-12 VORNADO REALTY TRUST Regular Cash 0,6900 USD 3,22% 15.900.242.188 New York REITS 


08-ago-12 24-ago-12 COSTCO WHOLESALE CORP Regular Cash 0,2750 USD 1,13% 42.028.238.281 NASDAQ GSRetail 


08-ago-12 24-ago-12 CONSOL ENERGY INC Regular Cash 0,1250 USD 1,72% 6.630.828.613 New York Coal 


08-ago-12 24-ago-12 SCHWAB (CHARLES) CORP Regular Cash 0,0600 USD 1,87% 16.294.776.367 New York Diversified Finan Serv 


08-ago-12 01-sep-12 EQT CORP Regular Cash 0,2200 USD 1,62% 8.108.027.832 New York Oil&Gas 


08-ago-12 01-sep-12 WELLS FARGO & CO Regular Cash 0,2200 USD 2,56% 181.167.531.250 New York Banks 


08-ago-12 04-sep-12 WAL-MART STORES INC Regular Cash 0,3975 USD 2,13% 252.242.984.375 New York Retail 


08-ago-12 04-sep-12 ALTERA CORP Regular Cash 0,1000 USD 1,12% 11.449.929.688 NASDAQ GSSemiconductors 


08-ago-12 04-sep-12 RR DONNELLEY & SONS CO Regular Cash 0,2600 USD 8,15% 2.302.431.152 NASDAQ GSCommercial Services 


08-ago-12 04-sep-12 JM SMUCKER CO/THE Regular Cash 0,5200 USD 2,75% 8.365.631.836 New York Food 


08-ago-12 10-sep-12 INTL BUSINESS MACHINES CORP 


Regular Cash 0,8500 USD 1,71% 226.863.625.000 New York Computers 


08-ago-12 10-sep-12 AMERICAN ELECTRIC POWERRegular Cash 0,4700 USD 4,44% 20.530.773.438 New York Electric 


08-ago-12 10-sep-12 SPECTRA ENERGY CORP Regular Cash 0,2800 USD 3,77% 19.392.859.375 New York Pipelines 


08-ago-12 10-sep-12 UNITED STATES STEEL CORPRegular Cash 0,0500 USD 0,92% 3.133.726.318 New York Iron/Steel 


08-ago-12 12-sep-12 PITNEY BOWES INC Regular Cash 0,3750 USD 10,83% 2.780.849.609 New York Office/Business Equip 


08-ago-12 12-sep-12 PPG INDUSTRIES INC Regular Cash 0,5900 USD 2,16% 16.673.539.063 New York Chemicals 


09-ago-12 16-ago-12 APPLE INC Regular Cash 2,6500 USD 1,72% 572.155.875.000 NASDAQ GSComputers 


09-ago-12 24-ago-12 DR HORTON INC Regular Cash 0,0375 USD 0,86% 5.539.781.738 New York Home Builders 


09-ago-12 01-sep-12 WW GRAINGER INC Regular Cash 0,8000 USD 1,56% 14.307.333.984 New York Distribution/Wholesale 


09-ago-12 04-sep-12 KLA-TENCOR CORPORATIONRegular Cash 0,4000 USD 3,07% 8.717.780.273 NASDAQ GSSemiconductors 


09-ago-12 04-sep-12 ROCKWELL COLLINS INC Regular Cash 0,3000 USD 2,36% 7.221.303.223 New York Aerospace/Defense 


09-ago-12 10-sep-12 EXXON MOBIL CORP Regular Cash 0,5700 USD 2,60% 404.125.531.250 New York Oil&Gas 


09-ago-12 10-sep-12 NORFOLK SOUTHERN CORP Regular Cash 0,5000 USD 2,67% 23.944.583.984 New York Transportation 


09-ago-12 10-sep-12 ROCKWELL AUTOMATION INCRegular Cash 0,4700 USD 2,73% 9.726.527.344 New York Machinery-Diversified 


10-ago-12 28-ago-12 TECO ENERGY INC Regular Cash 0,2200 USD 4,90% 3.894.165.527 New York Electric 


10-ago-12 29-ago-12 SEAGATE TECHNOLOGY Regular Cash 0,3200 USD 4,14% 13.156.769.531 NASDAQ GSComputers 


10-ago-12 29-ago-12 CF INDUSTRIES HOLDINGS INCRegular Cash 0,4000 USD 0,79% 13.260.176.758 New York Chemicals 


10-ago-12 01-sep-12 WISCONSIN ENERGY CORP Regular Cash 0,3000 USD 2,97% 9.298.859.375 New York Electric 


10-ago-12 04-sep-12 CABLEVISION SYSTEMS-NY GRP-A 


Regular Cash 0,1500 USD 3,86% 4.212.893.066 New York Media 


10-ago-12 11-sep-12 CA INC Regular Cash 0,2500 USD 4,03% 11.627.516.602 NASDAQ GSSoftware 


13-ago-12 31-ago-12 CLIFFS NATURAL RESOURCES INC 


Regular Cash 0,6250 USD 5,94% 6.000.362.305 New York Iron/Steel 


13-ago-12 31-ago-12 HELMERICH & PAYNE Regular Cash 0,0700 USD 0,60% 4.966.500.000 New York Oil&Gas 


13-ago-12 01-sep-12 KROGER CO Regular Cash 0,1150 USD 2,07% 12.091.904.297 New York Food 


13-ago-12 04-sep-12 AFLAC INC Regular Cash 0,3300 USD 2,96% 20.875.550.781 New York Insurance 


13-ago-12 04-sep-12 AVON PRODUCTS INC Regular Cash 0,2300 USD 6,18% 6.433.494.141 New York Cosmetics/Personal Care 


13-ago-12 04-sep-12 JABIL CIRCUIT INC Regular Cash 0,0800 USD 1,45% 4.524.707.520 New York Electronics 


13-ago-12 10-sep-12 ELI LILLY & CO Regular Cash 0,4900 USD 4,44% 51.232.785.156 New York Pharmaceuticals 


13-ago-12 10-sep-12 TARGET CORP Regular Cash 0,3600 USD 2,31% 41.232.796.875 New York Retail 


13-ago-12 12-sep-12 DU PONT (E.I.) DE NEMOURSRegular Cash 0,4300 USD 3,48% 46.025.554.688 New York Chemicals 


13-ago-12 12-sep-12 VALERO ENERGY CORP Regular Cash 0,1750 USD 2,51% 15.391.957.031 New York Oil&Gas 


13-ago-12 15-sep-12 CONSOLIDATED EDISON INC Regular Cash 0,6050 USD 3,74% 18.938.423.828 New York Electric 


13-ago-12 17-sep-12 INTERNATIONAL PAPER CO Regular Cash 0,2625 USD 3,21% 14.304.688.477 New York Forest Products&Paper 


Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35 Rent. x Dividendo 


Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial 


06-ago-12 17-ago-12 JOHNSON MATTHEY PLC Special Cash 111,1 GBp 2,93% 4.688.518.555 London Chemicals 


08-ago-12 17-ago-12 SABMILLER PLC Final 0,7722 USD 2,27% 45.396.984.375 London Beverages 


08-ago-12 31-ago-12 REED ELSEVIER PLC Interim 6,6667 GBp 4,30% 6.885.544.922 London Media 


08-ago-12 03-sep-12 BT GROUP PLC Final 6,3333 GBp 4,26% 17.037.310.547 London Telecommunications 


08-ago-12 04-sep-12 REXAM PLC Interim 5,5556 GBp 3,74% 3.830.280.518 London Packaging&Containers 


08-ago-12 07-sep-12 BARCLAYS PLC 2nd Interim 1,1111 GBp 3,89% 20.967.203.125 London Banks 


08-ago-12 10-sep-12 ASTRAZENECA PLC 1st Interim 1,0000 USD 6,52% 38.681.996.094 London Pharmaceuticals 


08-ago-12 12-sep-12 UNILEVER PLC 2nd Interim 21,0222 GBp 3,65% 69.110.617.188 London Food 


08-ago-12 12-sep-12 UNILEVER NV-CVA 2nd Interim 0,2430 EUR 3,25% 86.302.812.500 EN AmsterdamFood 


08-ago-12 20-sep-12 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 


2nd Interim 0,4300 USD 4,86% 144.621.734.375 London Oil&Gas 


08-ago-12 20-sep-12 ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHS 


2nd Interim 0,4300 USD 4,70% 144.621.734.375 London Oil&Gas 


08-ago-12 24-sep-12 GKN PLC Interim 2,6667 GBp 3,38% 3.421.808.838 London Auto Parts&Equipment 


08-ago-12 25-sep-12 BP PLC Regular Cash 0,0889 USD 5,20% 83.385.937.500 London Oil&Gas 


08-ago-12 27-sep-12 RECKITT BENCKISER GROUP PLC 


Interim 62,2222 GBp 3,91% 25.875.476.563 London Household Products/Wares 


08-ago-12 04-oct-12 GLAXOSMITHKLINE PLC 2nd Interim 18,8889 GBp 5,34% 74.693.859.375 London Pharmaceuticals 


08-ago-12 05-oct-12 PENNON GROUP PLC Final 20,3333 GBp 3,84% 2.786.553.955 London Water 


08-ago-12 11-oct-12 STANDARD CHARTERED PLC Interim 0,3026 USD 3,54% 37.490.972.656 London Banks 


Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 5 de 8 http://broker.bankinter.com/ 


Ramón Forcada Ana de Castro Jesús Amador http://www.bankinter.com/ 


Eva del Barrio Beatriz Martín Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29 


28046 Madrid 


(1)  "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo.  (2)  "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 


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Por favor, consulte importantes advertencias legales en: 


http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf 


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Análisis 


Dividendos de Empresas entre el 6 de agosto y el 13 de agosto 


Importe 


4,7% 


1,5% 


1,7% 


2,6% 


5,0% 


1,3% 


1,0% 


4,6% 


0,3% 


3,2% 


1,1% 


1,7% 


1,9% 


1,6% 


2,6% 


2,1% 


1,1% 


8,2% 


2,7% 


1,7% 


4,4% 


3,8% 


0,9% 


10,8% 


2,2% 


1,7% 


0,9% 


1,6% 


3,1% 


2,4% 


2,6% 


2,7% 


2,7% 


4,9% 


4,1% 


0,8% 


3,0% 


3,9% 


4,0% 


5,9% 


0,6% 


2,1% 


3,0% 


6,2% 


1,5% 


4,4% 


2,3% 


3,5% 


2,5% 


0% 5% 10% 15% 


FEDERATED … 


STARBUCKS … 


SUNOCO INC 


XILINX INC 


HUDSON CITY 


… 


BEAM INC 


TJX … 


ENTERGY CORP 


CAPITAL ONE … 


VORNADO … 


COSTCO 


… 


CONSOL … 


SCHWAB … 


EQT CORP 


WELLS FARGO … 


WAL-MART … 


ALTERA CORP 


RR … 


JM SMUCKER … 


INTL BUSINESS … 


AMERICAN 


… 


SPECTRA 


… 


UNITED 


… 


PITNEY … 


PPG … 


APPLE INC 


DR HORTON INC 


WW GRAINGER … 


KLA-TENCOR … 


ROCKWELL … 


EXXON MOBIL … 


NORFOLK … 


ROCKWELL … 


TECO ENERGY … 


SEAGATE … 


CF INDUSTRIES … 


WISCONSIN … 


CABLEVISION 


… 


CA INC 


CLIFFS … 


HELMERICH & … 


KROGER CO 


AFLAC INC 


AVON … 


JABIL CIRCUIT 


… 


ELI LILLY & CO 


TARGET CORP 


DU PONT (E.I.) … 


VALERO … 


2,9% 


2,3% 


4,3% 


4,3% 


3,7% 


3,9% 


6,5% 


3,7% 


3,3% 


4,9% 


4,7% 


3,4% 


5,2% 


3,9% 


5,3% 


3,8% 


3,5% 


0% 2% 4% 6% 8% 


JOHNSON … 


SABMILLER PLC 


REED … 


BT GROUP PLC 


REXAM PLC 


BARCLAYS PLC 


ASTRAZENECA … 


UNILEVER PLC 


UNILEVER NV-… 


ROYAL DUTCH … 


ROYAL DUTCH … 


GKN PLC 


BP PLC 


RECKITT … 


GLAXOSMITHK… 


PENNON … 


STANDARD … 


Resultados principales compañías americanas Variación mensual 


Compañía BPAe BPA 2T11 % 30d Capit. G. Industrial 


06-ago-12 Cognizant Technology Solutions 


0,864 $/acc n.d. 12:00 Confirmed 0,3% 17.618Computers 


07-ago-12 CVS Caremark Corp 0,793 $/acc n.d. Bef-mktConfirmed -7,0% 57.347Retail 


07-ago-12 Emerson Electric Co 0,999 $/acc n.d. Bef-mktConfirmed 7,4% 35.580Electrical Compo&Equip 


07-ago-12 Expeditors International of Wa 


0,429 $/acc n.d. Confirmed -5,7% 7.668Transportation 


07-ago-12 Express Scripts Holding Co 0,824 $/acc n.d. Aft-mktConfirmed 4,9% 45.687Pharmaceuticals 


07-ago-12 Fossil Inc 0,788 $/acc n.d. Bef-mktConfirmed -0,1% 4.238Distribution/Wholesale 


07-ago-12 priceline.com Inc 7,361 $/acc n.d. Aft-mktConfirmed -1,1% 33.062Internet 


07-ago-12 Sirius XM Radio Inc 0,017 $/acc n.d. Bef-mktConfirmed 5,4% 8.210Media 


07-ago-12 Walt Disney Co/The 0,929 $/acc n.d. 22:15 Confirmed 3,6% 88.957Media 


08-ago-12 Liberty Interactive Corp 0,238 $/acc n.d. Confirmed 7,7% 10.666Internet 


08-ago-12 Monster Beverage Corp 0,608 $/acc n.d. Aft-mktConfirmed -9,1% 11.767Beverages 


08-ago-12 News Corp 0,323 $/acc n.d. 22:00 Confirmed 6,1% 56.946Media 


08-ago-12 Nuance Communications Inc0,401 $/acc n.d. Aft-mktConfirmed -5,9% 6.577Software 


09-ago-12 NVIDIA Corp 0,224 $/acc n.d. 22:20 Confirmed 2,4% 8.490Semiconductors 


09-ago-12 Randgold Resources Ltd 1,228 $/acc n.d. Confirmed -0,6% 8.321Mining 


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Análisis 


Rdos. empresariales: Desde 6 agosto 


Publicación 


0,3% 


-7,0% 


7,4% 


-5,7% 


4,9% 


-0,1% 


-1,1% 


5,4% 


3,6% 


7,7% 


-9,1% 


6,1% 


-5,9% 


2,4% 


-0,6% 


-30% -10% 10% 30% 


Cognizant 


Technology … 


CVS Caremark 


Corp 


Emerson Electric 


Co 


Expeditors 


International … 


Express Scripts 


Holding Co 


Fossil Inc 


priceline.com Inc 


Sirius XM Radio 


Inc 


Walt Disney 


Co/The 


Liberty 


Interactive Corp 


Monster 


Beverage Corp 


News Corp 


Nuance 


Communicatio… 


NVIDIA Corp 


Randgold 


Resources Ltd 


Resultados principales compañías  europeas 


Compañía BPAe BPA 2T11 


Publicación % 30d Capit. G. Industrial Variación mensual 


06-ago-12 PostNL NV 0,197 Eur/acc -0,802 Eur/acc 07:30Confirmed -2,46% 1.347 


          Transportation 


07-ago-12 Bankia SA 0,050 Eur/acc 0,052 Eur/acc Estimated 8,83% 1.842 


          Banks 


07-ago-12 Corio NV 0,740 Eur/acc 0,530 Eur/acc Aft-mktConfirmed 3,11% 3.558 


          REITS 


07-ago-12 InterContinental Hotels Group 


0,340 Eur/acc 0,614 Eur/acc 08:00Confirmed 4,57% 4.740 


          Lodging 


07-ago-12 Koninklijke DSM NV 0,740 Eur/acc 1,000 Eur/acc 07:00Confirmed 8,11% 7.417 


          Chemicals 


07-ago-12 Legal & General Group PLC n.d. n.d. Confirmed 2,60% 7.680 


          Insurance 


07-ago-12 Meggitt PLC n.d. n.d. Confirmed -0,74% 3.056 


          Aerospace/Defense 


07-ago-12 Muenchener Rueckversicherungs 


3,808 Eur/acc 1,610 Eur/acc 07:45Confirmed 5,15% 21.046 


       Insurance 


07-ago-12 Prysmian SpA n.d. 0,010 Eur/acc Confirmed 11,94% 2.895 


          Electrical Compo&Equip 


07-ago-12 UPM-Kymmene OYJ 0,185 Eur/acc -0,210 Eur/acc 08:30Confirmed -5,95% 4.532 


          Forest Products&Paper 


07-ago-12 Xstrata PLC n.d. n.d. 08:00Confirmed 5,43% 26.403 


       Mining 


08-ago-12 CSM n.d. n.d. 07:00Confirmed -9,52% 897 


              Food 


08-ago-12 ING Groep NV 0,260 Eur/acc 0,450 Eur/acc 07:30Confirmed 6,26% 20.625 


       Insurance 


08-ago-12 Nokian Renkaat OYJ 0,717 Eur/acc 0,600 Eur/acc 07:00Confirmed 4,53% 4.124 


          Auto Parts&Equipment 


08-ago-12 Rio Tinto PLC n.d. n.d. Confirmed -1,27% 58.746 


       Mining 


08-ago-12 Sampo OYJ 0,548 Eur/acc 0,230 Eur/acc 08:30Confirmed 9,49% 12.533 


       Insurance 


08-ago-12 Swisscom AG 8,793 Eur/acc 10,890 Eur/acc 07:30Confirmed 3,65% 20.296 


       Telecommunications 


08-ago-12 Tod's SpA 0,529 Eur/acc n.d. Confirmed 2.332 


          Apparel 


09-ago-12 Adecco SA 0,607 Eur/acc 0,760 Eur/acc 07:00Confirmed 6,10% 8.356 


          Commercial Services 


09-ago-12 Aegon NV 0,150 Eur/acc 0,010 Eur/acc 07:30Confirmed 9,27% 7.464 


          Insurance 


09-ago-12 Aviva PLC n.d. n.d. 11:30Confirmed 6,32% 8.936 


          Insurance 


09-ago-12 Commerzbank AG 0,053 Eur/acc -0,350 Eur/acc 07:00Confirmed 1,92% 7.421 


          Banks 


09-ago-12 Deutsche Telekom AG 0,154 Eur/acc 0,250 Eur/acc 10:00Confirmed 9,97% 40.404 


       Telecommunications 


09-ago-12 Nestle SA n.d. n.d. 07:15Confirmed 4,02% 195.907 


    Food 


09-ago-12 Randgold Resources Ltd 1,378 Eur/acc 1,170 Eur/acc Confirmed -2,52% 5.321 


          Mining 


09-ago-12 Swiss Re AG -0,003 Eur/acc 3,940 Eur/acc 07:00Confirmed 0,91% 22.613 


       Insurance 


10-ago-12 British Land Co PLC 0,075 Eur/acc 0,296 Eur/acc Estimated 6,82% 4.876 


          REITS 


10-ago-12 Fugro NV n.d. n.d. 08:00Confirmed 6,60% 4.329 


          Oil&Gas Services 


10-ago-12 Nieuwe Steen Investments NV 


-0,340 Eur/acc -0,269 Eur/acc Confirmed -5,61% 454 


              REITS 


10-ago-12 Prudential PLC n.d. n.d. Confirmed 8,42% 20.235 


       Insurance 


10-ago-12 ThyssenKrupp AG -0,067 Eur/acc n.d. 07:30Confirmed 14,29% 7.717 


          Iron/Steel 


13-ago-12 E.ON AG n.d. 0,100 Eur/acc 07:30Confirmed 4,39% 35.178 


       Electric 


13-ago-12 Petrofac Ltd n.d. n.d. Confirmed 7,74% 5.296 


          Oil&Gas Services 


Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/ 


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Análisis 


Rdos. empresariales: 0 


-2,5% 


8,8% 


3,1% 


4,6% 


8,1% 


2,6% 


-0,7% 


5,2% 


11,9% 


-5,9% 


5,4% 


-9,5% 


6,3% 


4,5% 


-1,3% 


9,5% 


3,7% 


0,0% 


6,1% 


9,3% 


6,3% 


1,9% 


10,0% 


4,0% 


-2,5% 


0,9% 


6,8% 


6,6% 


-5,6% 


8,4% 


14,3% 


4,4% 


7,7% 


-20% -10% 0% 10% 20% 


PostNL NV 


Bankia SA 


Corio NV 


InterContinent… 


Koninklijke … 


Legal & … 


Meggitt PLC 


Muenchener … 


Prysmian SpA 


UPM-… 


Xstrata PLC 


CSM 


ING Groep NV 


Nokian … 


Rio Tinto PLC 


Sampo OYJ 


Swisscom AG 


Tod's SpA 


Adecco SA 


Aegon NV 


Aviva PLC 


Commerzbank 


… 


Deutsche … 


Nestle SA 


Randgold … 


Swiss Re AG 


British Land Co … 


Fugro NV 


Nieuwe Steen … 


Prudential PLC 


ThyssenKrupp … 


E.ON AG 


Petrofac Ltd 


Rentab. Próximo D/FFPP 


2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e 


Ibex-35 6.756 2,1% -1,7% -21,1% 334.851 14,3 x 11,1 x 8,3 x 31.522 28.242 -10%41.086 45% 6,4% 


Abertis 9,88 -0,6% -10,3% -16,0% 8.046 7,0 x 11,3 x 10,4 x 720 692 -4% 769 11% 6,7%31/10/12 17,8% 27,9% 20,9% 3,3 x 2,8 x 2,6 x 2,1 x Comprar 25,71 


Abengoa 10,32 -0,1% -7,7% -37,1% 1.111 9,1 x 6,2 x 4,7 x 257 184 -29% 196 6% 2,6%05/07/13 23,2% 12,9% 13,0% 3,2 x 2,3 x 0,8 x 0,6 x Comprar En revisión 


ACS 12,46 -0,9% -8,0% -45,6% 3.921 4,4 x 4,8 x 4,4 x 962 771 -20% 866 12% 15,9%21/01/13 35,8% 19,7% 22,0% 2,7 x 2,6 x 1,3 x 0,8 x Neutral En revisión 


Acerinox 8,35 2,6% -0,6% -15,7% 2.083 176,2 x 26,4 x 13,6 x 74 88 20% 164 85% 5,4%07/01/13 -0,5% 4,7% 9,0% 0,6 x 1,8 x 1,2 x 1,2 x Comprar 13,60 


Amadeus 17,95 4,4% 17,3% 43,2% 8.034 16,2 x 14,8 x 13,5 x 729 536 -27% 591 10% 2,4%30/01/13 #¡VALOR! 35,0% 31,1% 1,8 x #N/A N/A 5,6 x 4,2 x Comprar En revisión 


Acciona 33,93 2,7% -27,0% -49,2% 1.943 51,5 x 12,2 x 10,8 x 202 164 -19% 186 13% 8,9%21/01/13 10,5% 3,3% 3,8% 1,6 x 1,3 x 0,4 x 0,4 x Neutral En revisión 


BBVA 5,35 3,9% 6,4% -18,2% 28.789 12,4 x 12,4 x 6,7 x 3.004 2.395 -20% 4.437 85% 7,4%01/10/12 12,5% 5,8% 10,0% 5,5 x 1,4 x 0,7 x 0,7 x Comprar En revisión 


Bankia 0,92 32,8% -62,4% -74,3% 1.842 #N/A N/A#N/A N/A 6,7 x -2.979 -2.611 -188% 680 -74% 1,7% n.d. -16,8% 3,9% 10,2 x #N/A N/A 0,1 x 0,2 x Vender 


Bankinter 2,53 4,3% -22,6% -46,8% 1.357 7,9 x 13,4 x 7,4 x 181 108 -40% 188 74% 3,3%03/09/12 n.d. 2,6% 5,0% 8,9 x 1,4 x 0,5 x 0,5 x Restringido Restringido 


BME 16,55 6,3% 0,4% -18,7% 1.383 9,1 x 9,8 x 9,9 x 155 141 -9% 139 10,0%21/12/12 n.d. 32,0% 30,5% 70,0 x 4,5 x 3,2 x 3,0 x Vender 15,43 


CaixaBank 2,67 3,2% 7,5% -29,6% 10.304 14,8 x 24,5 x 12,2 x 1.053 494 -53% 975 97% 5,2%25/09/12 N.A. 2,2% 4,3% 4,0 x #N/A N/A 0,5 x 0,6 x Neutral En revisión 


DIA 3,97 2,3% 13,7% 13,6% 2.696 27,2 x 15,9 x 13,3 x 98 159 62% 197 24% 2,9% 24,3% 95,0% 74,4% 8,3 x #N/A N/A 8,9 x Comprar 4,47 


Endesa 13,18 5,6% -1,9% -16,9% 13.949 6,7 x 7,3 x 7,0 x 2.212 1.936 -12% 2.009 4% 5,3%03/01/13 19,9% 9,6% 9,2% 0,6 x 1,8 x 0,7 x 0,6 x Neutral En revisión 


Enagas 14,19 0,1% 8,2% -0,7% 3.386 9,0 x 9,1 x 8,6 x 365 371 2% 396 7% 7,6%21/12/12 20,0% 19,0% 19,0% 2,6 x 2,5 x 1,8 x 1,6 x Comprar 15,34 


FCC 7,78 -5,5% -35,9% -61,2% 991 11,9 x 5,7 x 5,6 x 108 174 61% 163 -7% 14,1%07/01/13 9,3% 8,4% 6,8% 3,1 x 1,3 x 0,4 x 0,4 x Neutral 26,40 


Ferrovial 8,74 -0,8% 3,9% -6,3% 6.412 17,0 x 32,0 x 29,0 x 1.269 213 -83% 206 -3% 5,3%15/11/12 23,1% 3,1% 3,3% 1,2 x 2,2 x 1,0 x 1,1 x Neutral En revisión 


Gamesa 1,21 3,7% -38,8% -62,3% 307 neg.#N/A N/A 16,6 x 51 -11 -121% 21 101% 2,6%22/07/13 4,6% 0,2% 1,3% 0,8 x 2,3 x 0,2 x 0,2 x Vender 3,02 


Gas Natural 10,09 3,4% -1,5% -23,9% 10.097 7,7 x 7,8 x 7,4 x 1.325 1.301 -2% 1.363 5% 8,8%09/01/13 12,0% 9,7% 9,7% 1,4 x 1,5 x 0,8 x 0,7 x Neutral En revisión 


Grifols 23,26 -4,1% 19,7% 78,9% 6.897 44,7 x 24,3 x 18,3 x 50 301 498% 396 32% 0,8%01/07/13 17,0% 15,6% 18,1% 1,9 x 4,7 x 4,1 x 3,4 x Comprar 23,00 


IAG 1,90 -1,0% -13,1% 8,9% 3.516 


#N/A Field Not Applicable#N/A N/A 11,8 x 562 -22 -104% 345 1499% 08/08/12 n.d. -0,1% 6,1% 1,0 x 0,6 x Vender En revisión 


Iberdrola 2,87 -1,9% -17,3% -40,6% 17.643 neg. 6,4 x 6,4 x 2.805 2.710 -3% 2.730 1% 02/01/13 7,9% 7,6% 1,0 x 1,3 x 0,5 x 0,5 x Neutral 4,10 


Indra 7,05 -5,2% -8,7% -28,3% 1.157 8,3 x 8,0 x 7,2 x 181 144 -20% 154 7% 7,1%03/07/13 20,1% 13,3% 14,2% 0,6 x 2,8 x 1,2 x 1,0 x Neutral 14,79 


Inditex 85,71 3,1% 27,1% 35,4% 53.426 26,3 x 23,7 x 21,2 x 1.932 2.242 16% 2.519 12% 2,4%02/05/13 27,9% 27,7% 27,1% 0,0 x 5,1 x 7,4 x 5,5 x Comprar 89,50 


Mapfre 1,53 0,0% -27,6% -37,7% 4.712 5,4 x 4,8 x 4,5 x 963 987 2% 1.053 7% 4,9%14/12/12 15,2% 13,5% 13,0% 0,2 x 1,3 x 0,7 x 0,6 x Comprar 3,62 


ArcelorMittal 12,18 -2,9% -0,6% -13,5% 19.012 


#N/A Field Not Applicable 14,0 x 8,0 x 2.263 1.660 -27% 2.737 65% n.d. 22/02/13 2,9% 2,6% 4,9% 0,4 x 0,4 x Comprar 18,70 


OHL 16,60 2,6% -7,4% -14,4% 1.655 7,4 x 6,7 x 6,0 x 223 244 9% 276 13% 3,7%03/06/13 20,8% 19,1% 16,9% 2,4 x 2,2 x 1,3 x 1,0 x Comprar En revisión 


Banco Popular 1,47 -0,1% -35,6% -58,3% 3.004 7,1 x#N/A N/A 15,3 x 480 -84 -117% 251 200% 17,7%11/10/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 1,1 x 0,9 x 0,8 x Neutral 4,79 


Red Eléctrica 31,56 0,0% -1,0% -4,6% 4.269 9,3 x 8,8 x 8,1 x 460 490 7% 535 9% 7,3%02/01/13 25,4% 25,0% 24,6% 3,0 x 3,5 x 2,3 x 1,9 x Comprar 50,00 


Repsol 13,33 1,2% -2,3% -43,9% 16.739 8,3 x 8,5 x 7,8 x 2.193 1.925 -12% 2.191 14% 6,3%03/01/13 14,2% 8,0% 8,6% 0,7 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Vender 18,00 


Banco Sabadell 1,48 -4,0% -8,9% -39,6% 3.394 8,4 x 70,3 x 9,3 x 232 89 -62% 487 449% 2,0%06/09/12 7,2% 2,3% 5,8% 6,4 x 1,1 x 0,5 x 0,5 x Vender 1,79 


Santander 4,99 4,4% 10,0% -8,7% 48.045 13,4 x 10,0 x 6,9 x 5.351 4.689 -12% 7.472 59% 10,4%15/10/12 10,9% 6,4% 9,4% 5,1 x 1,1 x 0,7 x 0,6 x Comprar 10,60 


Sacyr Vallehermoso 1,21 3,5% -0,8% -68,1% 536 #N/A N/A#N/A N/A 5,2 x -1.604 -18 -101% 109 514% 4,0%23/11/12 -8,5% -10,4% 4,2% 3,8 x 1,1 x 0,3 x 0,2 x Vender 12,00 


Telefónica 9,35 1,5% -13,9% -30,1% 42.552 neg. 7,6 x 7,1 x 5.403 5.578 3% 6.040 8% 13,3%07/11/13 35,8% 24,7% 25,2% 2,4 x 3,9 x 2,0 x 1,7 x Neutral 15,50 


Mediaset 3,97 -5,3% 16,9% -10,0% 1.615 26,0 x 24,7 x 15,4 x 111 64 -42% 100 57% 3,2%06/05/13 9,7% 4,2% 6,9% 0,1 x 4,7 x 1,2 x 1,1 x Neutral 4,00 


Técnicas Reunidas 38,43 13,0% 35,1% 38,4% 2.148 16,9 x 15,4 x 14,5 x 130 137 6% 145 6% 3,5%21/01/13 41,9% 35,4% 31,9% 0,1 x 7,0 x 5,9 x 4,4 x Comprar 30,27 


No Ibex: 


Antena 3 3,08 0,0% -12,3% -33,8% 650 10,4 x 13,7 x 12,3 x 93 47 -50% 52 12% 5,7%14/12/12 31,1% 16,1% 17,6% 0,3 x 4,8 x 2,6 x 2,0 x Vender 4,40 


NH Hoteles 2,04 2,8% -14,3% -6,4% 503 #N/A N/A#N/A N/A 68,0 x 6 -11 -285% 6 -49% 0,0% -3,4% -0,8% 0,9% 0,9 x 1,1 x 0,4 x 0,4 x Neutral En revisión 


Sol Meliá 4,95 4,3% 10,4% 27,0% 914 21,7 x 53,2 x 30,3 x 40 16 -59% 23 37% 0,7%12/08/13 4,3% 1,3% 2,6% 1,5 x 1,1 x 0,8 x 0,9 x Neutral 15,60 


Tubacex 1,62 5,6% -13,6% -13,4% 215 #N/A N/A 13,3 x 6,3 x 4 16 340% 35 0,8%15/07/13 -3,7% 7,8% 13,0% 1,1 x 1,7 x 0,9 x 0,8 x Comprar En revisión 


Tubos Reunidos 1,55 2,3% -12,4% 1,0% 271 10,5 x 7,2 x 6,3 x 24 37 52% 43 17% 3,1%17/09/12 1,7% 12,6% 16,4% 0,7 x 1,8 x 1,1 x 0,9 x Comprar En revisión 


Vocento 1,19 -2,1% -40,3% -23,8% 148 #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A -54 -13 -124% -7 -151% 0,0%11/10/12 -4,7% -4,4% -3,0% 0,4 x 1,3 x 0,4 x 0,4 x Vender 1,84 


Prisa 0,35 1,4% -9,1% -59,8% 427 #N/A N/A 31,8 x 8,3 x -451 17 -96% 42 151% 0,0%19/03/13 -8,3% 1,6% 3,2% 1,7 x 0,9 x 0,2 x 0,2 x Vender 1,04 


Zeltia 1,24 -1,2% -13,6% -28,2% 274 14,3 x 53,7 x 26,3 x 5 4 -7% 11 145% 0,0%16/07/13 -21,3% 8,9% 18,0% 3,9 x 15,4 x 5,7 x#N/A N/A Neutral 6,00 


Banesto 2,17 2,4% -21,5% -41,7% 1.492 #N/A N/A#N/A N/A 4,6 x 125 -270 -316% 322 19% 0,6% 7,1% -7,2% 5,9% 6,9 x 1,1 x 0,3 x 0,3 x Comprar 15,00 


Cie Automotive 5,40 0,0% -3,4% -3,6% 616 16,0 x 9,2 x 8,1 x 61 67 11% 76 13% 3,9% 11,1% 15,1% 15,5% 1,7 x 2,1 x #N/A N/A 1,3 x Comprar En revisión 


Prosegur 3,97 -3,2% -11,0% 17,5% 2.450 15,1 x 14,1 x 12,2 x 167 179 7% 206 15% 2,7%17/10/12 27,9% 27,9% 27,9% 1,0 x 3,6 x 3,7 x 2,6 x Neutral En revisión 


#N/A Invalid Security 


#N/A Invalid Security 


#N/A Invalid Security 


Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter. 


Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador 


Beatriz Martín Ana de Castro Joaquin Otamendi 


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Compañía que publica resultados en los próximos 10 días 


Cierre % Var 5D % Var 


3M 


% Var 


Ac.Año 


Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h. 


P/VC 


P. Objetivo 


6 de agosto de 2012 


Recomendació 


n 


Capitaliza 


ción (1) 


PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE 


cierres de 03-ago-12 


Ratios compañías 


Ibex 35


Rentab. Próximo D/FFPP Rec. 


2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e 


EuroStoxx 50 2.373 3,1% 5,5% 2,4% 1.752.666 10,0 x 9,0 x 8,2 x 135.990 181.796 34% 199.814 47% 4,8% 


AB INBEV 66,39 1,4% 18,7% 40,3% 106.643 17,9 x 16,4 x 14,8 x 5.855 7.376 26% 8.161 11% 2,3% 24/04/13 15,3% 18,1% 17,7% 1,0 x 2,4 x 3,5 x 2,8 x Neutral 


Air Liquide 93,67 2,1% 6,4% 7,8% 29.216 17,9 x 16,2 x 14,7 x 1.535 1.621 6% 1.805 11% 2,7% 13/05/13 16,9% 15,8% 16,1% 0,7 x 3,0 x 3,0 x 2,4 x Comprar 


Allianz 83,07 -1,1% 12,4% 37.822 7,4 x 6,9 x 6,7 x 2.545 5.051 98% 5.369 6% 5,6% 10/05/13 9,8% 10,7% 10,5% 0,6 x 1,0 x 0,8 x 0,7 x Vender 


Inditex 85,71 3,1% 27,1% 35,4% 53.426 23,7 x 21,2 x 19,1 x 1.932 2.242 16% 2.519 12% 2,4% 02/05/13 27,9% 27,7% 27,1% 0,0 x 5,1 x 7,4 x 5,5 x Comprar 


Arcelor Mittal 12,25 -2,5% 0,1% -13,3% 19.121 14,0 x 8,0 x 6,1 x 2.263 1.660 -27% 2.737 65% 4,9% 22/02/13 2,9% 2,6% 4,9% 0,4 x 1,0 x 0,4 x 0,4 x Comprar 


AXA 10,19 4,0% 5,5% 1,4% 24.020 5,6 x 5,1 x 4,7 x 4.324 4.333 0% 4.739 9% 7,2% 06/05/13 8,2% 9,4% 9,7% 0,3 x 0,9 x 0,0 x 0,5 x Neutral 


Basf 59,71 1,3% 0,4% 10,8% 54.842 10,9 x 9,8 x 9,1 x 6.188 5.078 -18% 5.584 10% 4,3% 29/04/13 19,6% 19,5% 19,2% 0,5 x 2,2 x 2,3 x 1,9 x Neutral 


Bayer 63,00 3,3% 21,2% 27,5% 52.098 11,9 x 10,9 x 9,9 x 2.470 4.375 77% 4.816 10% 2,8% 29/04/13 9,2% 20,8% 20,6% 0,6 x 2,4 x 2,8 x 2,3 x Neutral 


BBVA 5,35 3,9% 6,4% -18,2% 28.789 12,4 x 6,7 x 5,9 x 3.004 2.395 -20% 4.437 85% 7,4% 01/10/12 12,5% 5,8% 10,0% 5,5 x 1,4 x 0,7 x 0,7 x Comprar 


BMW 58,12 -1,7% -15,8% 12,3% 37.236 7,6 x 7,4 x 7,2 x 4.881 5.020 3% 5.214 4% 4,5% 15/05/13 11,6% 17,3% 15,8% 2,5 x 1,2 x 1,4 x 1,1 x Comprar 


BNP Paribas 32,00 6,0% 10,4% 5,4% 40.119 5,9 x 5,7 x 5,2 x 6.050 6.813 13% 7.034 3% 4,7% 30/05/13 10,3% 9,4% 8,7% 12,7 x 0,9 x 0,5 x 0,5 x Neutral 


Carrefour 14,90 5,0% 4,1% -15,4% 10.122 11,1 x 10,3 x 9,0 x 371 902 143% 988 10% 3,9% 04/07/13 3,9% 11,9% 12,8% 1,6 x 2,3 x 1,5 x 1,3 x Vender 


Volkswagen 141,70 5,7% 1,3% 22,4% 62.782 4,9 x 5,6 x 5,0 x 15.409 14.136 -8% 11.896 -16% 2,7% 19/04/13 16,4% 23,1% 15,2% 1,5 x 1,5 x 1,1 x 0,8 x Comprar 


CRH 14,89 -2,5% 2,1% -3,1% 10.754 16,5 x 13,8 x 10,9 x 590 639 8% 774 21% 4,2% 22/08/12 5,6% 6,0% 7,1% 0,5 x 1,3 x 1,0 x 1,0 x En revisión 


Daimler 40,44 2,8% 2,9% 19,2% 43.145 7,8 x 7,0 x 6,2 x 5.667 5.509 -3% 6.292 14% 5,3% 11/04/13 6,6% 13,2% 13,8% 1,7 x 1,3 x 1,1 x 0,9 x Comprar 


Danone 49,66 0,6% -7,9% 2,2% 31.939 16,1 x 14,7 x 13,4 x 1.671 1.854 11% 2.035 10% 2,9% 07/05/13 15,0% 14,1% 14,2% 0,7 x 2,6 x 2,3 x 2,2 x Neutral 


Deutsche Bank 25,23 3,6% -18,8% -14,3% 23.447 6,4 x 5,2 x 4,5 x 4.132 3.798 -8% 4.678 23% 2,7% 03/06/13 9,4% 7,0% 7,9% 5,2 x 0,8 x 0,4 x 0,4 x Vender 


Deutsche Boerse 40,19 -0,2% -9,1% -4,6% 7.756 9,8 x 8,7 x 8,3 x 849 757 -11% 846 12% 5,8% 16/05/13 20,4% 24,5% 24,8% 0,6 x 4,8 x 2,7 x 2,0 x En revisión 


Deutsche Telek. 9,35 1,0% 10,6% 5,5% 40.404 14,7 x 14,1 x 13,4 x 557 2.719 388% 2.820 4% 7,5% 24/05/13 2,3% 7,7% 8,1% 1,2 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x Comprar 


E.ON 17,58 1,4% 10,7% 5,5% 35.178 9,1 x 9,6 x 8,9 x -2.219 3.612 63% 3.481 -4% 6,3% 03/05/13 10,3% 9,8% 9,1% 0,8 x 1,4 x 0,9 x 0,9 x Neutral 


Enel 2,32 3,3% -3,7% -26,3% 21.797 6,5 x 6,3 x 5,9 x 4.148 3.342 -19% 3.525 5% 6,4% 24/06/13 14,7% 8,4% 8,1% 1,2 x 1,4 x 0,6 x 0,5 x Neutral 


ENI 17,64 6,1% 8,1% 10,2% 64.107 8,2 x 7,8 x 7,5 x 6.860 7.875 15% 8.081 3% 6,1% 20/05/13 11,8% 13,7% 13,3% 0,5 x 1,4 x 1,1 x 1,0 x Comprar 


France Telecom 11,05 0,0% 6,2% -8,9% 29.270 8,5 x 8,8 x 8,9 x 3.895 3.500 -10% 3.407 -3% 10,8% 10/06/13 14,1% 12,5% 12,1% 1,3 x 1,7 x 1,1 x 1,1 x Vender 


GdF-Suez 19,11 6,4% 11,8% -9,5% 44.369 11,9 x 11,3 x 10,0 x 4.003 3.664 -8% 3.872 6% 7,9% 01/05/13 7,2% 5,6% 6,1% 0,7 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Comprar 


Generali 10,45 6,5% 6,6% -10,1% 16.269 8,7 x 7,4 x 7,1 x 856 1.781 108% 2.112 19% 3,3% 20/05/13 8,2% 10,8% 11,3% 1,2 x 1,9 x 0,9 x 0,8 x Vender 


Iberdrola 2,87 -1,9% -17,3% -40,6% 17.643 6,4 x 6,4 x 6,0 x 2.805 2.710 -3% 2.730 1% 10,7% 02/01/13 10,2% 7,9% 7,6% 1,0 x 1,3 x 0,5 x 0,5 x Vender 


ING 5,38 3,7% 6,1% -3,2% 20.625 4,8 x 4,2 x 3,9 x 5.766 4.179 -28% 4.923 18% 0,1% 09/08/12 5,3% 8,2% 9,0% 4,8 x 0,7 x 0,4 x 0,4 x Vender 


Intesa 1,06 6,6% 0,5% -18,4% 17.154 8,1 x 6,6 x 5,4 x -8.190 2.102 -74% 2.586 23% 5,4% 24/06/13 -1,9% 4,6% 5,4% 5,6 x 0,7 x 0,3 x 0,3 x Vender 


L'Oreal 100,75 1,2% 10,7% 24,8% 60.816 21,2 x 19,6 x 18,1 x 2.438 2.860 17% 3.104 9% 2,2% 29/04/13 15,0% 15,4% 15,3% 0,1 x 3,4 x 3,4 x 3,0 x Comprar 


LVMH 128,20 3,1% 1,9% 17,2% 65.157 17,5 x 15,8 x 14,2 x 3.065 3.649 19% 4.061 11% 2,3% 29/11/12 16,1% 16,0% 16,1% 0,3 x 2,7 x 2,7 x 2,4 x Comprar 


Munich RE 117,35 2,0% 9,6% 23,8% 21.046 7,9 x 7,7 x 7,5 x 702 2.662 279% 2.735 3% 5,5% 26/04/13 8,5% 11,2% 10,8% 0,2 x 0,9 x 0,9 x 0,8 x Vender 


Nokia 1,96 12,4% -18,1% -48,1% 7.333#N/A N/A#N/A N/A 18,1 x -1.164 -1.186 -202% -256 -122% 2,9% 03/05/13 3,7% -20,0% -8,6% 0,4 x 3,1 x 0,8 x 1,0 x Vender 


Philips 18,33 2,8% 30,9% 12,6% 19.049 14,6 x 11,6 x 10,3 x -1.295 1.124 -13% 1.380 23% 4,1% 02/05/13 1,0% 8,9% 10,9% 0,3 x 1,2 x 1,4 x 1,3 x Vender 


Repsol 13,33 1,2% -2,3% -43,9% 16.739 8,5 x 7,8 x 7,2 x 2.193 1.925 -12% 2.191 14% 6,3% 03/01/13 14,2% 8,0% 8,6% 0,7 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Vender 


RWE 32,56 2,3% 1,1% 19,9% 19.800 8,1 x 8,0 x 7,4 x 1.806 2.512 39% 2.529 1% 6,3% 19/04/13 21,1% 16,3% 15,4% 1,3 x 2,5 x 1,0 x 1,1 x Neutral 


Saint Gobain 25,35 3,3% -20,2% -14,5% 13.462 9,5 x 8,1 x 6,8 x 1.284 1.417 10% 1.678 18% 4,8% 10/06/13 5,1% 8,1% 9,2% 0,6 x 1,1 x 0,7 x 0,7 x Neutral 


Sanofi 67,82 4,0% 17,1% 19,5% 89.648 11,3 x 10,9 x 10,0 x 5.693 7.930 39% 8.151 3% 4,0% 10/05/13 10,8% 12,9% 13,4% 0,3 x 1,4 x 1,6 x 1,5 x Neutral 


Santander 4,99 4,4% 10,0% -8,7% 48.045 10,0 x 6,9 x 6,2 x 5.351 4.689 -12% 7.472 59% 10,4% 15/10/12 10,9% 6,4% 9,4% 5,1 x 1,1 x 0,7 x 0,6 x Comprar 


SAP 52,59 0,7% 10,1% 29,7% 64.598 17,1 x 15,0 x 13,3 x 3.438 3.601 5% 4.073 13% 1,7% 24/05/13 24,2% 25,5% 25,2% 0,3 x 4,8 x 4,9 x 3,7 x Comprar 


Schneider Electric 49,88 9,1% 9,2% 22,6% 27.381 12,6 x 11,6 x 10,5 x 1.820 2.151 18% 2.334 9% 3,6% 13/05/13 10,7% 12,9% 12,9% 0,5 x 1,7 x 1,7 x 1,5 x Neutral 


Siemens 72,55 8,4% 7,2% -1,9% 66.325 12,1 x 11,0 x 9,9 x 6.145 5.199 -15% 5.848 12% 4,2% 24/01/13 14,4% 15,4% 16,5% 0,6 x 2,3 x 2,0 x 1,8 x Neutral 


Soc. Generale 18,53 2,9% 7,1% 7,7% 14.377 5,8 x 4,7 x 4,1 x 2.385 2.426 2% 3.069 27% 3,2% 31/05/13 6,1% 5,0% 6,3% 13,7 x 0,8 x 0,3 x 0,3 x Vender 


Telecom Italia 0,67 1,6% -20,3% -19,5% 12.441 5,3 x 5,2 x 5,0 x -4.726 2.482 -47% 2.489 0% 6,6% 20/05/13 -0,3% 9,9% 9,3% 1,6 x 0,9 x 0,4 x 0,5 x Vender 


Telefonica 9,35 1,5% -13,9% -30,1% 42.552 7,6 x 7,1 x 6,8 x 5.403 5.578 3% 6.040 8% 13,3% 07/11/13 35,8% 24,7% 25,2% 2,4 x 3,9 x 2,0 x 1,7 x Neutral 


Total 38,93 4,2% 9,6% -1,5% 92.063 7,4 x 7,2 x 7,2 x 12.276 11.948 -3% 12.429 4% 6,0% 18/03/13 18,2% 16,3% 15,3% 0,5 x 1,9 x 1,2 x 1,1 x Comprar 


Unibail-Rodamco 162,50 3,1% 14,9% 17,0% 14.944 17,4 x 16,3 x 15,0 x 1.328 881 -34% 941 7% 5,1% 07/05/13 6,4% 7,6% 7,5% 0,8 x 1,0 x 1,3 x 1,2 x Vender 


Unicredit 2,79 3,2% 3,4% -34,0% 16.169 9,0 x 6,6 x 4,7 x -9.206 1.727 -81% 2.436 41% 3,0% 20/05/13 -3,6% 3,0% 3,8% 5,4 x 0,6 x 0,3 x 0,3 x Vender 


Unilever 28,79 2,8% 11,2% 8,3% 86.303 18,0 x 16,4 x 15,2 x 4.252 4.681 10% 5.167 10% 3,3% 07/11/12 30,7% 29,1% 27,9% 0,9 x 5,1 x 5,7 x 4,5 x Comprar 


Vinci 33,78 -2,3% -1,4% 0,1% 19.433 9,8 x 9,5 x 8,9 x 1.904 1.904 0% 1.964 3% 5,3% 21/05/13 16,2% 14,3% 14,1% 1,5 x 2,0 x 1,4 x 1,3 x Vender 


Vivendi 15,59 1,1% 23,9% -4,8% 20.278 7,7 x 7,7 x 7,4 x 2.681 2.593 -3% 2.517 -3% 6,6% 06/05/13 8,5% 11,7% 10,9% 0,7 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x Comprar 


No Eurostoxx: 


ASML 47,14 0,4% 26,4% 45,1% 19.790 17,5 x 14,1 x 11,8 x 1.467 1.118 -24% 1.375 23% 1,0% 26/04/13 26,7% 28,3% 28,3% 0,2 x 4,2 x 5,5 x 4,0 x Comprar 


Areva 12,76 -2,9% -4,0% -33,2% 4.890 37,8 x 12,3 x 10,2 x -2.424 142 -94% 384 170% 0,8% 27/06/13 -4,3% 2,5% 6,0% 0,9 x 2,1 x 0,9 x 0,7 x Neutral 


Nestlé 50,60 1,6% 9,9% 14,2% 163.038 18,2 x 16,8 x 15,5 x 9.487 10.645 12% 11.587 9% 3,4% 24/04/13 32,9% 17,7% 18,5% 0,4 x 


#N/A Field Not Applicable 


#N/A Field Not Applicable 


3,0 x Comprar 


Ryanair 4,03 3,3% -8,6% 11,1% 5.806 12,2 x 10,8 x 9,2 x 560 479 -15% 538 12% 3,2% 14,1% 14,6% 14,6% 1,1 x 1,8 x 1,8 x 1,6 x Comprar 


Royal Dutch Shell 28,40 4,3% 7,7% 0,9% 182.366 8,3 x 7,9 x 7,7 x 30.918 26.730 -14%28.204 6% 4,9% 14/11/12 14,4% 14,9% 14,3% 0,2 x 1,5 x 1,3 x 1,1 x Comprar 


Renault 35,00 -2,6% 7,7% 30,6% 10.350 4,9 x 3,6 x 2,3 x 2.092 2.046 -2% 2.782 36% 4,8% 10/05/13 7,8% 9,9% 1,3 x 0,6 x 0,4 x 0,4 x Vender 


Credit Agricole 3,55 6,1% -2,7% -18,6% 8.860 6,8 x 3,8 x 3,0 x -1.470 1.383 -6% 2.505 81% 4,1% 27/05/13 0,7% 3,0% 4,8% 18,1 x 0,6 x 0,2 x 0,2 x Restringido 


EADS 31,20 4,7% 5,7% 29,2% 25.735 16,7 x 12,1 x 10,2 x 1.033 1.489 44% 2.111 42% 1,9% 04/06/13 3,4% 15,4% 19,7% 0,6 x 1,4 x 3,3 x 2,1 x Comprar 


Swatch 321,99 -2,6% -6,9% 12,0% 16.937 14,2 x 12,8 x 11,6 x 1.269 1.476 16% 1.647 12% 1,5% 21/05/13 15,5% 17,0% 16,5% 0,0 x 


#N/A Field Not Applicable 


#N/A Field Not Applicable 


2,0 x Comprar 


Adidas 61,18 -0,2% -1,0% 21,7% 12.800 16,0 x 13,6 x 11,6 x 671 805 20% 951 18% 2,0% 10/05/13 11,3% 14,4% 15,2% 0,2 x 2,3 x 2,3 x 1,9 x Comprar 


Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 8 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter. 


Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador 


Beatriz Martín Ana de Castro Joaquín Otamendi 


Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP 


Por favor, consulte importantes advertencias legales en: 


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Cierre % Var 5D % Var 


3M 


% Var 


Ac.Año 


Capitalizaci 


ón 


Compañía que publica resultados en los próximos 10 días 


PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE 


6 de agosto de 2012 


Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h. 


P/VC 


ROE 


cierres de 03-ago-12 


Ratios compañías 


EuroStoxx 50

 
DAVID40
Registro: 10/11/2007
Mensajes: 2510
Rank:300 (+0,00%)
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que pasa que tienes acciones en alguna empresa oftalmologica
07/08/2012 - 02:42
porque el que se lea eso ,tiene que ir de urgencias.
 
barsut
Registro: 30/09/2008
Mensajes: 135
Rank:32371 (+0,00%)
Offline
ok copio y pego de un pdf y queda asi
07/08/2012 - 02:48
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