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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............4 de Mayo de 2012
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chispito
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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............4 de Mayo de 2012
04/05/2012 - 08:53
 
chispito
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BOLETÍN MATINAL: 4 de mayo de 2012
04/05/2012 - 08:54
BOLETÍN MATINAL: 4 de mayo de 2012
 
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Inversores, cautos antes de dato empleo EEUU

PANORAMA EUROPA, EEUU Y ASIA:

Las bolsas europeas podrían abrir el viernes a la baja antes de conocerse el dato de empleo en EEUU, mientras que los bunds y los gilts comenzarían de forma dispar. El euro subía ligeramente, mientras que el oro al contado bajaba y los futuros del crudo avanzaban.

Los mercados asiáticos bajaban el viernes, lastrados por la caída de las materias primas y las exportaciones, mientras los inversores se mantenían cautos a la espera de conocer el informe de empleo de EEUU.

"De cara al futuro, hay varios riesgos asociados a acontecimientos políticos, con las elecciones de Francia y Grecia el domingo, que mantendrán a los inversores cautos", dijo Kintai Cheung, estratega de Credit Agricole, en una nota.

ACCIONES:

Los inversores están pendientes del dato laboral de EEUU que se conocerá el viernes, para ver signos del estado de la economía del país.

Los futuros americanos suben el viernes tras caer el jueves por segunda sesión consecutiva, penalizados por un decepcionante dato de la actividad del sector servicios.

En cuanto al informe de empleo de EEUU, "hay más rumores ahora, más gente que dice que este dato [de empleo] no va a ser tan bueno", señala Kenny Polcari, director general de iCap Corporates. "La gente simplemente está sacando algo de dinero, beneficios a corto plazo, en caso de que las cifras sean más bajas de lo esperado".

Los economistas calculan que el empleo no agrícola creció en 168.000 personas el mes pasado, con la tasa de paro estable en el 8,2%.

BONOS:

Los gilts y los bunds podrían comenzar el viernes sin dirección clara a la espera de los datos de empleo de Estados Unidos, que algunos temen que confirmarán la desaceleración en el país de igual modo que está ocurriendo en Reino Unido y la eurozona.

La economía británica se estancará este año pero volverá a registrar un fuerte crecimiento en 2013, dijo el viernes el Instituto Nacional de Análisis Económico y Social --NIESR por sus siglas en inglés--, que reiteró su idea de que un aumento temporal de la inversión pública ayudaría a estimular la débil demanda.

El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, no dio pistas el jueves de más medidas de relajación de su política monetaria para la eurozona.

"El BCE fue menos benevolente de lo que esperaba el mercado", dijo Ron Leven, estratega de divisas de Morgan Stanley en Nueva York.

"Todavía hay muchos inversores que miran con mucha ansiedad a Europa", afirmó Samarjit Shankar, director general de BNY Mellon.

Lo que sí animó algo el tono el jueves fue la subasta de deuda de España, que vendió EUR2.520 millones (US$3.320 millones) en bonos, algo por encima de la parte alta de la banda prevista.

Los valores del Tesoro estadounidense bajan el viernes después de que los mercados apenas se movieran el jueves, lo que dejó los precios inalterados antes del informe de nóminas no agrícolas estadounidense de abril.

MERCADO DE DIVISAS:

El euro, que sube ligeramente, podría seguir presionado antes de que se celebren las elecciones de Francia y Grecia el fin de semana.

"La incertidumbre política de la eurozona y la debilidad económica debería ofrecer impulso para que el euro caiga frente al dólar", dijo Brown Brothers Harriman en una nota.

Los dispares datos económicos publicados se han sumado a la incertidumbre que genera la posibilidad de si la Reserva Federal decidirá este año utilizar medidas de estímulo para rebajar los tipos de interés e impulsar el crecimiento, debilitando el dólar en el proceso.

"A menos que el dato de nóminas (de EEUU) sea sorprendentemente mejor o peor de lo esperado, no creo que vayas a ver grandes desviaciones" en el dólar, augura Samarjit Shankar, director general de estrategia mundial de BNY Mellon en Boston.

ENERGÍA Y METALES:

La mejor perspectiva macroeconómica supone un buen augurio para la demanda de petróleo estadounidense, fuente clave de debilidad de los balances de crudo mundial hasta ahora, especialmente cuando los precios de la gasolina han descendido también respecto al año anterior por primera vez desde octubre de 2009, comenta Barclays.

El banco dijo que la demanda de los consumidores se ha recuperado en el primer trimestre, el crecimiento de la producción manufacturera ha sido sostenido de cara al segundo trimestre y que los balances de las empresas siguen gozando de relativa buena salud.

Sin embargo, los operadores están pendientes de lo que podría ser un flojo informe de las nóminas no agrícolas de Estados Unidos. Las expectativas son bajas después de que el dato de empleo privado del miércoles adelantara que se crearon menos puestos de trabajo de lo esperado en la economía estadounidense en abril. El crudo Nymex para entrega en junio repunta 15 centavos a US$102,69 por barril, mientras que el Brent sube 15 centavos a US$116,23.

El cobre cotiza sin cambios después de caer bruscamente el jueves. La negociación de los metales básicos en la London Metal Exchange podría seguir siendo cautelosa antes del informe de empleo estadounidense.

El oro al contado se sitúa en US$1.635,50 por onza troy, 30 centavos a la baja respecto al cierre del jueves en Nueva York. Los metales preciosos siguen en una negociación irregular, en la que el oro está atrapado en una banda estrecha y bajo presión.



DJIA 13.206,59 puntos baja 0,5%

NASDAQ 3.024,30 puntos baja 1,2%

S&P 500 1.391,57 puntos baja 0,8%

DJ Euro Stoxx 50 2.287,10 puntos baja 0,1%

IBEX-35 6.851,90 puntos sube 0,3%

FTSE Latibex Top 4.846,50 puntos baja 0,8%

FTSE 100 5.766,55 puntos sube 0,2%

CAC-40 3.223,36 puntos baja 0,1%

DAX-30 6.694,44 puntos baja 0,2%

PSI-20 5.179,33 puntos baja 0,1%

AEX 306,44 puntos baja 0,1%

Nikkei 225 cerrado

Cifras son precios de cierre



Futuro Dow 13.144,00 puntos sin cambios

Futuro NASDAQ 2.695,25 puntos sube 0,1%

Futuro S&P 1.386,40 puntos sin cambios

Cifras son a partir de 0325 GMT



EUR/US$ 1,3158-62 sube 0,1%

US$/YEN 80,14-16 sin cambios

LIBRA/US$ 1,6187-92 sube 0,1%





Oro spot en Asia US$1.635,50 sin cambios

Oro en Comex US$1.639,10 sube 0,1%

Crudo Brent US$116,23 sube 0,1%

Cifras son a partir de 0300 GMT vs cierre NY



CALENDARIO:Viernes 4 de mayo de 2012

0400 UE Abr Índice empleo Monster

0401 EEUU Abr Índice empleo Monster EEUU

0700 RU Abr Índice precios vivienda Halifax

0745 ITA Abr PMI servicios

0750 FRA Abr PMI servicios

0755 ALE Abr PMI servicios

0800 UE Abr PMI servicios

0900 UE Mar Comercio minorista

1230 UE Abr Informe EEUU








Información facilitada por Dow Jones.
 
chispito
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CaixaBank compra el 18,87% de Banco BPI y controla ya el 48,97% 04/05/12 08:14
04/05/2012 - 08:56
CaixaBank compra el 18,87% de Banco BPI y controla ya el 48,97%
 
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DOW JONES NEWSWIRES

El banco español CaixaBank S.A. (CABK.MC) dijo el jueves que ha comprado 186,84 millones de acciones en el portugués Banco BPI S.A. (BPI.LB), o una participación del 18,87%, a IPI-Itausa Portugal Investimentos, controlada por el brasileño Itau Unibanco Holding S.A. (ITUB, ITUB3.BR, ITUB4.BR).

En un comunicado al supervisor portugués, CaixaBank dijo que ha elevado su participación en BPI al 48,97%.

CaixaBank dijo en abril que el supervisor le había eximido de presentar una OPA por la totalidad del capital de BPI porque la compra no daría a la compañía española el control de BPI.

Página web: www.cmvm.pt



 
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DOW JONES NEWSWIRES

El banco español CaixaBank S.A. (CABK.MC) dijo el jueves que ha comprado 186,84 millones de acciones en el portugués Banco BPI S.A. (BPI.LB), o una participación del 18,87%, a IPI-Itausa Portugal Investimentos, controlada por el brasileño Itau Unibanco Holding S.A. (ITUB, ITUB3.BR, ITUB4.BR).

En un comunicado al supervisor portugués, CaixaBank dijo que ha elevado su participación en BPI al 48,97%.

CaixaBank dijo en abril que el supervisor le había eximido de presentar una OPA por la totalidad del capital de BPI porque la compra no daría a la compañía española el control de BPI.

Página web: www.cmvm.pt

 
chispito
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Beneficio BNP Paribas 1t sube por venta participación en Klepierre
04/05/2012 - 08:56
Beneficio BNP Paribas 1t sube por venta participación en Klepierre
 
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PARÍS (EFE Dow Jones)--El banco francés BNP Paribas SA (BNP.FR) anunció el viernes que ha terminado el 80% de un plan de reestructuración diseñado para alejarlo de la persistente crisis de deuda de Europa y anunció un aumento de su beneficio neto en el primer trimestre.

El mayor banco de Francia por valor de mercado informó de que su beneficio neto creció un 10% en el primer trimestre gracias a una plusvalía de la venta de más de la mitad de su participación en la firma inmobiliaria Klepierre (LI.FR), que compensó la presión sobre los ingresos en sus divisiones de banca corporativa y de inversión.

El beneficio neto subió a EUR2.870 millones en los tres primeros meses del año frente a EUR2.620 millones en el mismo periodo del año pasado, batiendo las previsiones de los analistas de EUR2.500 millones de una encuesta de FactSet.

Los ingresos descendieron un 15% a EUR9.890 millones, afectados sobre todo por un cargo de EUR800 millones relacionado con la exigencia de que los bancos contabilicen pérdidas si el precio de su deuda sube, así como una pérdida de EUR142 millones por ventas de bonos soberanos.

Al igual que sus principales rivales franceses, BNP Paribas está reestructurando su negocio para elevar el capital necesario para cumplir las nuevas normativas bancarias de Europa establecidas en respuesta a la crisis financiera.

El ratio core Tier 1 del banco, indicador fundamental de la fortaleza del capital del banco, fue del 10,4% a finales de marzo. El banco dijo que habrá alcanzado su objetivo de un ratio de capital core Tier 1 del 9% el 1 de enero de 2013.

 
chispito
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Beneficio neto Abengoa 1t crece 58% por negocio plantas termosolares
04/05/2012 - 08:57
Beneficio neto Abengoa 1t crece 58% por negocio plantas termosolares
 
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MADRID (EFE Dow Jones)--La compañía española de ingeniería y energías renovables Abengoa SA (ABG.MC) dijo el viernes que su beneficio neto creció un 58% en el primer trimestre, impulsado por la construcción y entrada en funcionamiento de nuevas plantas termosolares, especialmente en España.

DATOS PRINCIPALES:

- El beneficio neto del 1t fue de EUR88,6 millones frente a los EUR56,4 millones del mismo período del año anterior.

- El resultado antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones, o Ebitda, creció un 24% hasta los EUR284,7 millones desde EUR230 millones.

- Los ingresos subieron hasta los EUR1.764 millones desde los EUR1.498 millones de un año antes.

- La deuda neta creció a EUR6.824 millones a finales de marzo desde EUR5.468 millones a cierre de 2011.

- La compañía celebra una teleconferencia con analistas a las 1400 GMT.

 
chispito
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Mediaset, análisis resultados T1 2012
04/05/2012 - 08:58
Mediaset, análisis resultados T1 2012
04/05/12 08:46
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Primeras impresiones de resultados:

Los resultados de 1T 12 cumplieron nuestras previsiones de ingresos y superaron nuestras expectativas a partir del EBITDA gracias al mayor recorte de gastos de lo esperado. Ingresos publicidad Mediaset España 212 mln eur (-1% vs R4e y -18% vs 1T 11), ingresos totales 218 mln eur (en línea con nuestras previsiones y -18% vs 1T 11). EBITDA ajustado 24,4 mln eur (+24% vs R4e y -53% vs 1T 11) tras recortar los gastos recurrentes -4,3% vs 1T 11 (vs -1,4% R4e), EBIT 20,4 mln eur (+6,8% vs R4e y -56% vs 1T 11), beneficio antes de impuestos 21 mln eur (+45% vs R4e y -47% vs 1T 11), beneficio neto 21,2 mln eur (vs 14,6 en R4e y -47% vs 1T 11 con tasa impuestos 0% (R4e 18%) y beneficio neto ajustado 25 mln eur (vs 16,6 mln eur R4e y -41% vs 1T 11). Mediaset España consumió 26 mln eur de caja (operativo 80 mln, inversiones -105 mln eur, financiación -1 mln eur). Cierran 1T 12 con deuda neta "0" (caja neta 26 mln eur en diciembre 2011).

Como se esperaba, resultados muy débiles tras la fuerte caída del mercado publicitario por TV (-17,7% vs 1T 1T 11 y -15,4% excluyendo las TV autonómicas, las más afectadas por la crisis). Los ingresos publicitarios de Mset España caen 2,5 pp más que los del mercado debido al fuerte descenso de los precios publicitarios (-21,5% vs 1T 11) cuando los de A3 cayeron la mitad (-10,5%) en el mismo periodo. Mediaset España "sólo" mantiene la misma cuota de mercado publicitaria (44,1%) a pesar de haber mejorado la audiencia 1,3 pp hasta 26%.

Mal comienzo en 2T 12. La compañía anuncia que el mercado en abril siguió cayendo con fuerza (-17% vs abril 2011) y que en mayo el mercado caería menos (en torno a -10%) también apoyado por una mejor comparativa (-20% en mayo 2011 vs 2010).

En junio, sin embargo, la situación cambia debido en parte a la retransmisión de la Eurocopa de fútbol. En 2T 12 sí que esperamos que Mediaset España supere al mercado (algo que no sucede desde 2010) debido a la emisión de un gran número de eventos deportivos: 7 carreras de Moto GP, 2 semifinales y final de la Europa League, Rolland Garros y primera mitad de la Eurocopa de fútbol. Sin especificar, la directiva prevé lograr un aumento "significativo" de cuota de mercado publicitario, en nuestra opinión, la gran asignatura pendiente de la compañía desde que se ha fusionado con Cuatro. Esperamos que mejore la cuota 2,5 pp hasta 46,5% al cubrir más espacio publicitario (eventos deportivos de repercusión que deberían permitir una mayor contención de precios.

Conclusión y recomendación de inversión:

Un trimestre más, los ingresos de Mediaset reflejan un peor comportamiento que el mercado publicitario. Destacamos la gran debilidad de los precios, que han caído el doble que los de Antena 3. Esto le impide mejorar su cuota publicitaria cuando la compañía sigue registrando un incremento de la audiencia destacable. Con un mercado registrando caídas de la inversión publicitaria en torno a -15%/-20% (últimos dos trimestres), la directiva continúa enfocada a reducir gastos (excluyendo la inversión publicitaria, en línea con 1T 11). En 1T 12 lograron reducir los gastos recurrentes en 9 mln eur, más de lo que esperábamos, cuando están gestionando dos canales más que hace un año. Esperamos que logren mejorar la cuota publicitaria en 2T12 si bien tenemos dudas de que logren mantenerla en niveles tan elevados a partir de 3T 12.

Mantenemos nuestra preferencia por los títulos de Antena 3, que continúa superando a la media del mercado publicitario. Este diferencial, además, se amplía en los periodos de crisis publicitaria. Esperamos que los datos de Mediaset España mejoren en 2T 12 gracias a la retransmisión de eventos deportivos y reiteramos que las noticias de recortes de inversión en programación tanto en TVE como en las cadenas autonómicas son un catalizador a tener en cuenta. Reiteramos nuestra recomendación de sobreponderar apoyados en el elevado descuento al que cotiza la compañía y a la espera de ver una mejora de los datos en 2T 12.

La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es: Sobreponderar

Por analistas de Renta 4 Banco

 
chispito
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Air France-KLM reitera objetivos año, mantiene pérdidas 1t
04/05/2012 - 09:18
Air France-KLM reitera objetivos año, mantiene pérdidas 1t
 
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PARÍS (EFE Dow Jones)--Air France-KLM (AF.FR) reiteró el viernes sus objetivos del año tras anunciar que su pérdida neta se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al año anterior, debido a que el encarecimiento del combustible contrarrestó el aumento del tráfico de pasajeros.

"Como anticipamos, el primer trimestre fue difícil, a pesar de la mejora de la actividad en marzo. (...) En general, la mejora de los ingresos unitarios no fue suficiente para compensar la subida de los costes, principalmente del combustible", dijo el grupo aéreo en un comunicado.

De cara al futuro, la compañía dijo que el panorama económico sigue siendo incierto, con el precio del combustible en niveles récord en euros. Air France-KLM espera que su factura de combustible aumente en EUR1.100 millones este año.

Air France-KLM reiteró sus objetivos de reducir los costes unitarios en una base de precios del combustible y divisas constantes, y situar su deuda por debajo de EUR6.500 millones.

La compañía registró una pérdida neta de EUR368 millones en el trimestre finalizado en marzo, en línea con la pérdida de EUR367 millones del mismo período del año anterior. La pérdida operativa creció un 48% a EUR597 millones, mientras que los ingresos aumentaron un 6% a EUR5.650 millones.

El gasto en combustible aumentó un 18% a EUR1.680 millones.

Los datos fueron mejores de lo esperado por el mercado, ya que los 16 analistas consultados por la compañía auguraban una pérdida neta de EUR431 millones, una pérdida operativa de EUR519 millones y unos ingresos de EUR5.540 millones.

 
chispito
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Repsol
04/05/2012 - 09:31
Repsol: stop loss de venta a mercado si baja a 13,65
04/05/12 09:24
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Como operación del día proponemos añadir un stop loss para vender a mercado Repsol si baja a 13,65 euros el título.



R4
 
chispito
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Análisis de mercado diario, 2012-05-04
04/05/2012 - 09:32
Análisis de mercado diario, 2012-05-04
04/05/12 09:25
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Expectativas para la sesión de hoy




Principales citas macroeconómicas: Dato de empleo EE.UU




En EEUU se publican los datos de empleo de abril. El consenso descuenta una creación de 160 mil puestos de trabajo, repuntando desde los decepcionantes 120 mil de marzo, aunque todavía lejos del nivel de los meses anteriores (media diciembre 2011/febrero 2012, 246 mil). Con los datos de abril, la tasa de desempleo se mantendría en el 8,2%.

En la Eurozona veremos el PMI de servicios final de abril tras el negativo dato preliminar (47,9e) y el PMI compuesto (47,4 preliminar). También se darán a conocer los datos de los principales países.

Mercados financieros: Las bolsas europeas abrirán ligeramente a la baja, discurso Draghi




Hoy las plazas europeas abrirán ligeramente a la baja recogiendo los recortes en Wall Street, y con la vista puesta en el dato que concentrará la atención de la jornada: el dato de empleo americano, donde tras una decepcionante encuesta de empleo privado ADP publicada el miércoles, veremos cuál es el dato oficial de creación de empleo en el mes de abril, con el mercado esperando +160 mil vs +120 mil anterior. En la Eurozona previsiblemente confirmaremos la debilidad en los PMI de servicios y compuesto, con riesgo de revisión a la baja tras la publicación de un dato final de PMI manufacturero inferior a la estimación preliminar, y que muestra cómo la debilidad económica se está trasladando de la periferia al núcleo duro de la Eurozona.

A destacar de ayer el discurso del presidente Draghi, después de mantener sin cambios los tipos de interés en el 1%. Considera que persisten riesgos sobre el crecimiento (aunque sigue viendo recuperación a medio plazo) y que las presiones inflacionistas se mantienen contenidas aunque el IPC se mantenga por encima del 2% durante este ejercicio. Sin embargo, no parece considerar necesarios nuevos estímulos monetarios por el momento, no se han considerado rebajas de tipos, y considera las condiciones de política monetaria acomodaticias, afirmando que el BCE debe valorar a la zona Euro en su conjunto. Mantiene por tanto su actitud de "esperar y ver" el impacto de los LTROs en la economía (por el momento han evitado una contracción de crédito, aunque no una expansión). Draghi valora positivamente las reformas realizadas por el Gobierno español, si bien no veremos sus frutos en el corto plazo, y hasta entonces seguimos pensando que es necesario el apoyo institucional del BCE para mantener los costes de financiación en niveles razonables. Entendemos que un empeoramiento del plano macro obligará al BCE a aplicar nuevos estímulos, y en este sentido serán especialmente relevantes sus nuevas previsiones de crecimiento e inflación, que presentará en la próxima reunión de junio.

En materia de riesgo soberano, destacamos la estabilización ayer en los diferenciales España-Alemania (423 pb, TIR 5,80%) tras el éxito de la subasta del Tesoro, que consiguió colocar por encima del rango alto de su objetivo (1.500-2.500 mln eur) al emitir 2.516 mln eur en bonos a 3 y 5 años, lo que valoramos positivamente al ser la primera subasta después de la segunda rebaja de rating en el año por parte de S&P. La demanda, sólida, con "bid to cover" en el 3 años superior a 3x y cercano a dicho nivel en el 5 años. Aunque con incremento del coste de financiación (4,037% vs 2,617% anterior en bonos a 3 años y 4,8%-5% vs previo 3,6%-3,7% en las referencias 2017), el mismo estuvo en línea con el mercado secundario.

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 6.800 (6.700)- 8.100 puntos, Futuro Eurostoxx 50 2.120 - 2.400 puntos y 1.350 - 1.580 para S&P 500.


Principales citas empresariales: Mediaset, BNP, Alstom




En EEUU no se publicarán datos de interés.

En Europa darán a conocer sus cifras BNP, AirFrance-KLM, Royal Bank of Scotland y Alstom y en España lo hará Abengoa.

En España, Mediaset España publicó resultados de 1T 12 ayer a cierre de mercado y celebró la conferencia posteriormente. Ingresos publicidad Mediaset España 212 mln eur (-1% vs R4e y -18% vs 1T 11), ingresos totales 218 mln eur (en línea con nuestras previsiones y -18% vs 1T 11). EBITDA ajustado 24,4 mln eur (+24% vs R4e y -53% vs 1T 11) tras recortar los gastos recurrentes -4,3% vs 1T 11 (vs -1,4% R4e), EBIT 20,4 mln eur (+6,8% vs R4e y -56% vs 1T 11), beneficio antes de impuestos 21 mln eur (+45% vs R4e y -47% vs 1T 11), beneficio neto 21,2 mln eur (vs 14,6 en R4e y -47% vs 1T 11 con tasa impuestos 0% (R4e 18%) y beneficio neto ajustado 25 mln eur (vs 16,6 mln eur R4e y -41% vs 1T 11). Mset. España consumió 26 mln eur de caja (operativo 80 mln, inversiones -105 mln eur, financiación -1 mln eur). Cierran 1T 12 con deuda neta "0" (caja neta 26 mln eur en diciembre 2011). Esperamos un impacto positivo en cotización tras unos resultados que cumplen nuestras previsiones a nivel de ingresos y que superan nuestras estimaciones a partir de la línea del EBITDA gracias al mayor recorte de gastos de lo previsto. Reiteramos nuestra recomendación de sobreponderar apoyados en el elevado descuento al que cotiza la compañía y a la espera de ver una mejora de los datos en 2T 12 con el catalizador de la retransmisión de los eventos deportivos y la crisis presupuestaria y financiera de las cadenas públicas.

BNP. Resultados 1T12 que se han situado por encima de las estimaciones en beneficio neto (2.870 mln de euros vs 2.670 mln de euro est.) apoyado por la venta de participaciones y el buen comportamiento de los ingresos de trading (+29% i.a en 1T12). Unas cifras que recogen extraordinarios por la venta de la participación en Klepierre (1.800 mln de euros) y pérdidas asociadas a la venta de deuda soberana (-142 mln de euros), carteras de préstamos (-74 mln de euros) y ajustes de valoración de deuda (-842 mln de euros). Mantienen objetivo de Core Tier 1 bajo Basilea III del 9% para 2012.

Alstom. Buenos resultados 1T12, superando las estimaciones en EBITDA (1.406 mln de euros vs 1.301 mln de euros est.), pero con descenso del margen EBITDA hasta el 7,1% (-40 pbs i.a) y mostrando un crecimiento del beneficio neto del +58% i.a. La cartera alcanza los 49.300 mln de euros en marzo. Aumenta el dividendo un +29% i.a hasta 0,8 euros/acc (RPD 2,9%). La guía apunta a un margen EBITDA del 8% para 2015, crecimiento de ventas superior al 5% por año y la generación de cash flow positivo para los próximos 3 años.

Análisis fundamental de la sesión anterior




Análisis macroeconómico: ISM servicios EE.UU




En EEUU:

El ISM de servicios de abril retrocedió en abril más de lo esperado, hasta 53,3 vs 55,3e y 56 en marzo, si bien se mantiene por encima del nivel de 50. El dato contrasta con la subida vista en el ISM manufacturero de abril.

Las peticiones semanales de desempleo sorprendieron positivamente, al caer hasta 365.000 vs 379.000e, aunque con ligera revisión al alza del dato anterior hasta 392.000 vs 388.000. El promedio de cuatro semanas se mantuvo estable en 383.500.

La productividad no agrícola de 1T12 se situó en línea con lo esperado (-0,5% vs -0,6%e y +1,2% anterior), mientras que los costes laborales unitarios crecían menos de lo previsto (+2% vs +2,7%e y +2,7% previo).

En la Eurozona lo más relevante fue la reunión del BCE (ver sección Mercados En Esta sesión...). Además vimos el IPP de marzo manteniendo ritmos de crecimientos similares al mes anterior (+0,5% vs +0,6% anterior), lo que modera la tasa interanual de +3,6% a +3,3%.

En Reino Unido, el PMI de servicios de abril cayó hasta 53,3 en abril vs 55,3 en marzo. Aunque por debajo de lo esperado (54,2e) y marcando mínimos desde noviembre, la cifra se sitúa por encima del nivel de expansión (50).

Análisis de mercados: Sesión de caídas después de la rueda de prensa del BCE




Inicio de sesión al alza tras los recortes del miércoles, con la renta variable apoyada por la expectativa de un discurso más pro-crecimiento por parte de Draghi. Sin embargo, dichas expectativas se diluyeron tras la rueda de prensa del BCE, al no apuntar la misma a la posibilidad de nuevos estímulos monetarios (a menos que la situación continúe deteriorándose). Con esto, a lo que se añadió un mal dato de ISM de servicios en Estados Unidos, las bolsas europeas se dieron la vuelta, cerrando la sesión con ligeras caídas (Eurostoxx -0,1%), mientras que el Ibex conseguía cerrar con ligeros avances (+0,3%). El sector más castigado fue, de nuevo, el bancario.

Análisis de empresas: BME, Iberdrola




BME. Ha publicado volúmenes negociados en abril, que se situaron en 65.760 mln eur, lo que supone una caída interanual del 19% y en el acumulado enero-abril -26%, mejorando ligeramente el acumulado enero-marzo (-29%). Los volúmenes se mantienen débiles, aún cuando se aprecia mejora en media diaria negociada respecto a marzo (2.789 mln eur) hasta 3.466 mln eur, lo que supone un aumento del +24% intermensual, continuando con la tendencia de marzo (+28% vs febrero en media diaria). El número de negociaciones crece en abril un +31% en abril (en marzo +26%), mejorando la caída en el acumulado del año hasta -3,5% (-13% hasta marzo). Esperamos que los volúmenes negociados continúen normalizándose una vez levantada la prohibición de cortos sobre financieras el pasado 16-febrero-2012, con el fin de cerrar el gap de volúmenes de BME con otros mercados (estimado en 15%/20%) en los que no ha existido dicha prohibición. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar, con un potencial cercano al 35% (precio objetivo 24,5 eur/acc). El valor cotiza con un descuento superior al 20% frente al sector en términos de PER13e y superior al 30% en términos de EV/EBITDA 13e. Como catalizadores, próximo pago de dividendos (RPD>5% de aquí al 11-mayo) y recuperación progresiva de volúmenes. Sobreponderar.

Iberdrola, Engás, Red Eléctrica. La agencia de calificación crediticia S&P ha rebajado los ratings de Iberdrola (de A- a BBB+, perspectiva sube de Negativa a Estable), Enagás (de A+ a A-) y Red Eléctrica (de A-1 a A-2). Sus razones, el mayor deterioro económico a nivel doméstico y la incertidumbre regulatoria, por lo que la noticia no debería sorprender. Sobreponderar.

La cartera de 5 grandes está compuesta por DIA, BBVA, Repsol, Iberdrola y Telefónica. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +8,32% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

Por analistas de Renta 4


 
chispito
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Paro registrado España baja en abril desde marzo por sector turismo
04/05/2012 - 09:33
Paro registrado España baja en abril desde marzo por sector turismo
 
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Por Jonathan House

DOW JONES NEWSWIRES

MADRID (EFE Dow Jones)--El maltrecho mercado laboral de España recibió en abril un cierto respiro gracias a las contrataciones en el sector turístico, según los datos publicados el viernes por el Ministerio de Empleo.

El paro registrado se redujo en 6.632 personas, o un 0,1%, hasta 4,7 millones en abril respecto a marzo, dijo el Ministerio en un comunicado. El dato de abril fue un 11% superior al del mismo mes de 2011.

Abril es tradicionalmente un buen mes para el empleo en España, ya que el gran sector turístico lleva a cabo contrataciones para las vacaciones de Semana Santa.

El Ministerio no publica la tasa de desempleo, pero el dato publicado esta semana por Eurostat, la agencia de estadísticas de la Unión Europea, fue del 24,1% en marzo, más del doble del 10,9% de media de los 17 países de la eurozona.

El mercado de trabajo de España está sufriendo el pinchazo de una burbuja inmobiliaria que se hinchó durante diez años, así como el recorte del gasto público por el intento del Gobierno de reducir el elevado déficit presupuestario.

 
chispito
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La próxima rebaja de rating de las CCAA, por Jesús Sánchez-Quiñones
04/05/2012 - 09:42
La próxima rebaja de rating de las CCAA, por Jesús Sánchez-Quiñones
 
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La secuencia de actuaciones por parte de las agencias de rating suele seguir siempre la misma pauta. Primero se rebaja el rating de un Estado. A continuación se rebaja la calificación crediticia de los bancos y de los restantes emisores del sector público de dicho país. Las tres agencias principales (S&P, Moody´s y FITCH) suelen realizar las modificaciones de sus rating siempre en el mismo sentido, pero con cierto decalaje en el tiempo entre una y otra. De esta forma, el efecto de una bajada del rating se sufre tres veces: una por el anuncio de cada agencia.

Tras la rebaja de la calificación crediticia del Reino de España en dos escalones por parte de S&P era esperada la rebaja, ya materializada, del rating de los bancos españoles. En breve se producirá la rebaja "en bloque" del rating de las Comunidades Autónomas. Es cuestión de poco tiempo que tras la rebaja de calificación parte de S&P, las otras dos agencias de rating (Moody´s y Fitch) tomen la misma decisión de recortar la calificación crediticia de España, de los bancos y de las CCAA.

La rebaja del rating de los bancos sitúa a muchos de ellos al borde de perder el grado de inversión, aumentando su coste de financiación y dificultando su acceso al mercado. Si como es previsible el resto de agencias siguen los pasos de S&P y rebajan los rating de España y de las entidades bancarias, el impacto sobre la capacidad de descuento de los bancos en las operaciones de REPO en el Eurosistema y en las cámaras de compensación será elevado (en torno a 80 mil millones de euros). Cuanto menor es el rating del papel que se descuenta en el Eurosistema, mayor es el descuento aplicado y menor la capacidad de financiación. Por tanto, la propia dinámica de las agencias de rating dificulta y encarece la financiación de las entidades financieras españolas.

No tardaremos en conocer la noticia del recorte del rating de las Comunidades Autónomas. Una CCAA difícilmente puede mantener un rating superior al rating del Reino de España, algo que al día de hoy ocurre. La rebaja de la calificación crediticia de las CCAA va a hacer todavía más complicada su financiación en los mercados de capitales. Las CCAA necesitan emitir deuda por importe de 37 mil millones de euros durante 2012. Hasta finales de marzo apenas habían logrado emitir el 10% de dicho importe. La esperada rebaja de sus rating dificultará todavía más la posibilidad de emitir deuda en los mercados.

De producirse la secuencia de hechos prevista, se produciría un bloqueo en la financiación de las CCAA. Sería el momento ideal para acometer una reforma en profundidad del Modelo Territorial y del Estado Autonómico.

Todo apunta a que no tardarán en ponerse en marcha los llamados "hispabonos". Sin conocer todavía sus características concretas, su esencia es la garantía del Estado a emisiones cuyos fondos irán a parar a las CCAA. La reacción de los inversores extranjeros a estas emisiones de "hispabonos" es una incógnita, pero si no van acompañadas de una reforma en profundidad del actual modelo Territorial de España será difícil que sean recibidas con excesivo entusiasmo.

Por Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4 Banco


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