Duro Felguera
Último cierre:
0,631 €
Variación:
29,04 % | 0,14 €

Sentimiento de la comunidad

a 1 semana

--

0 positivos 0 negativos

¿Cúal es tu sentimiento?

a 1 semana
sube baja
Comentario de Mercado
Compartir: Facebook meneame
 
chispito
Registro: 07/10/2010
Mensajes: 9063
Rank:236 (+0,00%)
Comentario de Mercado
15/12/2011 - 10:24
Comentario de Mercado
 
Imagen no encontrada o no válida

Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos, pendientes de las encuestas manufactureras de diciembre de Nueva York y la Fed de Filadelfia con esperada mejora en ambos casos. Otros datos importantes serán la producción industrial de noviembre que podría mostrar una moderación del ritmo de crecimiento mensual y la utilización de capacidad productiva, sin cambios significativos. Además, tendremos las referencias de índice de precios de producción de noviembre, los flujos netos TIC a largo plazo y peticiones iniciales de subsidio de desempleo.

En Europa, será uno de los días más importantes con los PMIs preliminares de diciembre, servicios y manufacturero (Eurozona, Francia, Alemania) y el compuesto en la Eurozona, con esperado deterioro en todos ellos recogiendo la incertidumbre en torno a la crisis de deuda soberana. Otro dato de relevancia será el IPC de noviembre en la Eurozona, tras la última reunión del BCE donde redujo los tipos de interés en 25 pbs. En este sentido conoceremos el informe mensual del BCE.

Mercados

Esperamos apertura sin grandes cambios en las plazas europeas, con varias referencias relevantes en la sesión de hoy desde el punto de vista macro (PMIs de diciembre e IPC de noviembre en la Eurozona, primeras encuestas manufactureras de diciembre en Estados Unidos), donde previsiblemente seguirá confirmándose el mejor tono relativo de los datos macro americanos respecto a los europeos. En China, destacar que el PMI manufacturero elaborado por HSBC, aunque en diciembre se mantuvo por debajo del nivel de 50, muestra recuperación respecto al dato anterior: 49 vs 47,7 en noviembre, lectura por tanto positiva.

Asimismo, hoy estaremos pendientes en España de la subasta de bonos a 5 y 10 años del Tesoro, en la que intentará captar entre 2.500 y 3.500 mln eur. Después del éxito de la subasta de Letras a 12 y 18 meses del pasado martes (importe colocado superior al objetivo, elevada demanda y notable recorte en el coste de financiación), veremos hoy si esto se replica en deuda a mayor plazo.

En el plano empresarial, destacamos dos noticias: el recorte de dividendo de Telefónica y la fusión entre Antena 3 y La Sexta. Para mayor detalle, consultar sección de "Empresas".

Desde el punto de vista técnico, vigilaremos a corto plazo: Ibex 7.800 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 2.200 - 2.450 puntos y 1.150 - 1.280 para S&P 500. En el caso de perder estas referencias, unos rangos más amplios los establecemos en: Ibex 7500 - 10.250 puntos, Eurostoxx 50 1.900 - 2.500 puntos y 1.075 - 1.360 para S&P 500.

Principales citas empresariales

En Estados Unidos presentarán resultados Adobe Systems Inc (0,603 $/acn) y Fedex Corp (1,525 $/acn).

En España repartirá dividendos Duro Felguera (0,110 eur/acn) y Sacyr Vallehermoso celebrará su Consejo y donde podrían proporcionar detalles sobre la medida a adoptar de cara a la refinanciación de la deuda.

En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico

En Estados Unidos, el índice de precios a la importación de noviembre subió menos de lo esperado, +0,7% (vs +1%e y -0,5% anterior revisado desde -0,6%), la tasa interanual cayó por tercer mes consecutivo hasta +9,9% (vs +10,2%e y +10,9% anterior revisado desde +11%).

En Europa,

En la Eurozona, la producción industrial del mes de octubre descendió por segundo mes consecutivo, -0,1% (vs 0%e y -2% anterior) debido al descenso en la producción de energía y de bienes de consumo. En tasa interanual el ritmo de crecimiento cayó hasta +1,3% (vs 2,1%e y 2,2% anterior).

En España, el IPC de noviembre creció +0,4% (vs +0,4%e y +0,8% anterior). En tasa interanual (dato final) se confirmó la moderación hasta 2,9% (vs 2,9%e y preliminar y 3% anterior), gracias a que se frenó la inflación de los componentes más volátiles: alimentos sin elaborar (0,8% vs 0,9% anterior) y energía (13,8% vs 14,5% anterior). El IPC subyacente se mantiene contenido en niveles de +1,7% (vs +1,6%e y +1,7% previo).

En Reino Unido el desempleo registrado en noviembre fue menor de lo esperado, en línea con el dato anterior, con una tasa de paro del 5% (vs 5,1%e y 5% en octubre).

Mercados

La desconfianza de los inversores y los rumores sobre el rechazo de Angela Merkel a la ampliación del fondo de rescate desembocaron en nuevas caídas en las bolsas de la Eurozona (EuroStoxx 50 -2,16%, Dax -1,72%, Cac -3,33%) lastradas por el mal comportamiento del sector financiero (Société Générale -8% y BNP -7,36%). En España, el Ibex cayó -1,75% en 8.182 puntos. Tan sólo 3 valores cerraron en positivo, BME (+0,8%), Bankia (+0,84%) e Inditex (+1,7%) tras la publicación de resultados en la apertura. En el otro lado de la balanza Mittal (-4,55%), Amadeus (-3,6%) y Gamesa (-3,56%) fueron los que más cayeron.

Empresas

Telefónica. Anunció ayer a cierre de mercado que modifica (a la baja) su política de retribución al accionista.

La directiva mantiene el pago de 1,60 eur/acción con cargo a 2011 (dividendo pagado en noviembre 2011, 0,77 eur/acción y 0,83 eur/acción a pagar en mayo 2012). Parte de este segundo dividendo (hasta un máximo de 0,30 eur/acción) se abonará mediante la distribución de acciones en autocartera (actualmente Telefónica cuenta con una autocartera levemente inferior al 2% del capital). El resto del dividendo (mínimo de 0,53 eur/acción) se pagará en efectivo.

Dividendo con cargo a 2012 (presumiblemente se abonará en noviembre 2012 y mayo 2013). Se revisa a la baja de 1,75 eur/acción (principal objetivo financiero plan estratégico) hasta 1,50 eur/acción (-14% vs objetivo plan estratégico). Se pagará 1,30 eur/acción en efectivo y 0,20 eur/acción en acciones (recompra a mercado). El plan de recompra de acciones finalizará en mayo 2013.

Anteriormente estaba previsto que los dividendos con cargo a 2011 y 2012 se abonaran íntegramente en efectivo.

Dividendo con cargo a 2013 (presumiblemente se pagará en noviembre 2013 y mayo 2014) se pagará un "mínimo" de 1,50 eur/acción. La forma de remuneración aún no se ha decidido. Previamente, Telefónica anunció que pagaría un "mínimo" de 1,75 eur/acción en una combinación de efectivo y recompra de acciones.

Por otro lado, la directiva confirma su objetivo de mantener un endeudamiento (dfn/EBITDA) en el rango 2,0/2,5x, avanzando hacia el punto medio del rango a medio plazo.

La directiva justifica esta decisión al entender que la comunidad inversora (inversores, analistas, agencias de crédito) no estaba valorando la anterior política de remuneración, que tienen que adaptarse a la realidad del mercado y que la nueva guía les ofrecerá una mayor flexibilidad financiera. Aseguran que están estudiando realizar ventas de activos no estratégicos adicionales (sin objetivo monetario y sin especificar qué activos ni en qué mercados), que mantienen la guía de 2011 (crecimiento ingresos positivo y margen EBITDA parte alta 30s%) y la guía de capex (<27.000 mln eur entre 2011/2013). Cuando presenten resultados de 4T 11 (en febrero 2012) anunciarán los objetivos financieros. Creemos que existen probabilidades muy elevadas de que revisen a la baja sus objetivos.

En nuestra opinión, el recorte de la política de remuneración al accionista es una noticia negativa. Coincidimos con la directiva en que los inversores no estaban valorando el gran atractivo que suponía invertir en una entidad con una política de retribución al accionista incomparable (RPD 12e > 13%).

Entendemos que esta decisión refleja una situación más acorde con la realidad; crecimiento económico 2012e negativo en España, muy débil en Europa y moderando en LatAm, mayor competencia del mercado (reducción de tarifas y reestructuración en España), presión por parte de los reguladores (recorte tarifas terminación de llamadas) e incertidumbre en cuanto a la recuperación económica. Creemos, sin embargo, que las condiciones del mercado a las que se enfrenta Telefónica, y por ende el resto de compañías del sector, sean más complicadas de lo que esperaban previamente. Esperamos que Telefónica revise a la baja sus objetivos financieros en febrero cuando publique sus cuentas de 2011.

Esperamos una reacción negativa de los títulos a corto plazo. Creemos, sin embargo, que el potencial de invertir en Telefónica a medio y largo plazo es elevado, consideramos que el precio actual descuenta un escenario muy negativo e insistimos en que la política de dividendos modificada continúa siendo ampliamente atractiva (Rentabilidad por dividendo "en efectivo 2012e" 9,9%). Reiteramos mantener.

Antena 3. Anunció ayer a cierre de mercado la fusión por absorción de la Sexta. Para atender a la fusión, A3 realizará una ampliación de capital de 14,6 mln acciones (7% del total). Los accionistas de la Sexta recibirán un 7% fijo del nuevo grupo. Los accionistas de la Sexta podrían recibir hasta un 7% adicional del nuevo grupo, condicionado al cumplimiento de objetivos en cualquier ejercicio entre 2012/2016, ambos inclusive. Esta participación adicional se desembolsaría mediante acciones en autocartera de A3. A3 tiene previsto someter este acuerdo a votación en la próxima JGA, en marzo 2012.

El nuevo grupo gestionará 8 canales, los 4 de A3 (A3, Neox, Nova y Nitro) y los 4 de la Sexta (1,2 y 3) y Gol TV (en régimen de alquiler).

Con esta operación, a falta de la aprobación de las autoridades de competencia y de los accionistas de A3, el mercado publicitario de TV en España se convierte prácticamente en un duopolio ya que el 85% de la publicidad la controlarán dos grupos: Mediaset España (44%) y A3 (A3+la Sexta) (41%).

A3 celebra una conferencia hoy a partir de las 12:00 CET. Estaremos pendientes a 1) estructura de la nueva organización, 2) fecha prevista de la integración (2T 12e) y 3) las previsiones de captación de sinergias.

En nuestra opinión, en el actual estado del mercado publicitario en España será difícil extraer sinergias de ingresos signficativas. En nuestra opinión, éstas se centrarán en sinergias de costes y fiscales (pérdidas acumuladas por la Sexta en los últimos años). El acuerdo era esperado y el canje anunciado (con la salvedad de no conocer las cuentas de la Sexta al no ser una entidad cotizada) en principio nos parece atractivo (7% fijo y hasta otro 7% en función de objetivos). Reiteramos nuestra recomendación de sobreponderar A3.

Sector financiero. En el mes de noviembre las entidades españolas aumentaron la apelación al BCE en un +29% mensual (97.970 mln de euros). Este incremento junto con un descenso de la apelación total del sistema financiero europeo del -2% (acumulando 5 meses consecutivos de caída) ha hecho que el peso del sector financiero español sobre el total se sitúe en el 26,2% niveles similares a los máximos alcanzados en jul-10 del 26,3%. No obstante, cabe destacar que aunque el peso sobre el total este prácticamente en máximos, el importe apelado es considerablemente menor respecto a julio-10 (-26%). El resultado no debería sorprender dada la restricción aún existente en los mercados financieros que limitan las fuentes de financiación para las entidades. De cara a próximos meses, tras la moderación vista en los diferenciales de deuda española, deberíamos asistir a una moderación del ritmo de crecimiento en el saldo apelado al BCE, si bien consideramos que seguirá con su tendencia al alza.


Imagen no encontrada o no válida



La cartera de 5 grandes española está compuesta por Amadeus, BBVA, Repsol, Técnicas Reunidas y Telefónica.

Últimos temas sobre.. Duro Felguera
No hay temas disponibles
Usuarios TOP
jatope 1 sentimientos
+50,07%
Último sentimientoupFaes Farma a 3 meses
pacheco49 1 sentimientos
+41,82%
Último sentimientoupDEOLEO S.A. a 12 meses
jordi0765 1 sentimientos
+29,09%
Último sentimientoupSP 500 a 12 meses
zanganon 2 sentimientos
+26,39%
Último sentimientoupBanco Popular a 12 meses
canaleja 1 sentimientos
+26,25%
Último sentimientoupBanco Santander a 3 meses