Duro Felguera
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chispito
Registro: 07/10/2010
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ACTUALIZA: Inventarios mayoristas EEUU suben un 0,4% en enero
09/03/2012 - 17:41
ACTUALIZA: Inventarios mayoristas EEUU suben un 0,4% en enero
 
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Informe empresas mayoristas EE.UU.! !

Ene. Dic. ! Inventarios: !

Inventarios: +0,4% +1,1% r ! Consenso: +0,6% !

Ventas: -0,1% +1,4% r ! Real: +0,4% !

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(Actualiza con información adicional).

WASHINGTON (Dow Jones)--Los inventarios mayoristas en Estados Unidos se elevaron en enero, lo que constituye una señal de que las empresas esperan que la demanda por sus productos suba pese a las débiles ventas a comienzos de año.

Los inventarios mayoristas aumentaron un 0,4% en enero frente al mes anterior, a un monto ajustado por factores estacionales de US$475.460 millones, informó el viernes el Departamento de Comercio.

Los economistas encuestados por Dow Jones Newswires esperaban que los inventarios registraran una expansión del 0,6%.

Las ventas cayeron un 0,1% en enero a US$413.140 millones.

Los inventarios mayoristas aumentaron un 1,0% en diciembre frente al mes anterior, mientras que las ventas subieron un 1,4%.

La relación inventarios a ventas, que mide el número de meses que le tomaría a una compañía agotar sus existencias actuales, fue de 1,15.

Los inventarios de bienes duraderos del sector mayorista -aquellos artículos fabricados para durar al menos tres años- se incrementaron un 0,8% en enero. Los inventarios de bienes no duraderos cayeron un 0,2%.

Los inventarios de las compañías mayoristas representan cerca del 30% del total entre las empresas en Estados Unidos, mientras que el resto corresponde a las empresas manufactureras y minoristas.

 
chispito
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OPEP: Mercado crudo estable; Asia contrarresta débil demanda OCDE
09/03/2012 - 17:49
OPEP: Mercado crudo estable; Asia contrarresta débil demanda OCDE
 
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LONDRES (Dow Jones)-Los factores fundamentales que impulsan al mercado petrolero mundial en general se mantuvieron estables en febrero, luego que el patrón familiar de crecimiento del consumo en Asia contrarrestó la debilidad de la demanda en occidente, señaló el viernes la Organización de Países Exportadores de Petróleo.

Esta aparente estabilidad se contrapone con las tensiones políticas entre Irán y occidente sobre el programa nuclear del país, lo que impulsó los precios promedio del petróleo de la OPEP a un máximo de tres años a finales de febrero. De hecho, el efecto alcista causado por el problema iraní se contrapone al aspecto negativo que representan los precios del petróleo sobre la demanda en Europa y Estados Unidos, dijo la OPEP en su reporte mensual sobre el mercado petrolero.

La OPEP dejó en general sus proyecciones sin cambios frente al mes anterior. Continúa previendo un crecimiento de la demanda mundial de petróleo de 900.000 barriles por día en el 2012 y dice que la necesidad mundial de su petróleo crudo está estable en 30 millones de barriles por día. Esto equivale al límite de la producción oficial del grupo exportador, pero se ubica 970.000 barriles por día por debajo de su producción de febrero.

"Los datos de consumo de petróleo de Estados Unidos para diciembre mostraron una contracción anual del 4,6%, la peor observada desde julio del 2009", dijo la OPEP. "Datos semanales preliminares de enero y febrero del 2012 han demostrado contracciones similares".

La demanda de Europa occidental cayó en enero y las perspectivas apuntan a que seguirá cayendo en los próximos meses, señaló la organización. La OPEP proyecta una contracción del 1,7%, o 240.0000 barriles por día, en la demanda de petróleo de Europa occidental en 2012.

Pero, el consumo de Asia contrarrestaría esta caída, impulsado principalmente por una demanda adicional en Japón, país que interrumpió el funcionamiento de casi todos sus reactores nucleares luego del desastre de Fukushima hace un año.

 
chispito
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Grecia aprueba activación cláusulas acción colectiva -Fuente Gobierno
09/03/2012 - 17:50
Grecia aprueba activación cláusulas acción colectiva -Fuente Gobierno
 
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ATENAS (EFE Dow Jones)--Grecia activó el viernes las medidas legales diseñadas para obligar a los acreedores privados a aceptar rebajas del valor, conocida como quita, de los bonos sujetos a la ley griega, con el fin de asegurarse un nivel prácticamente pleno de participación en la reestructuración de su deuda.

Dos ministros confirmaron la decisión de activar las medidas legales, conocidas como cláusulas de acción colectiva, en la reunión del gabinete griego.

El Gobierno heleno anunció por la mañana que el 83,5% de sus acreedores participó en la reestructuración de la deuda de EUR206.000 millones. Las cláusulas llevarán la cuota de participación hasta el 95,7%.

Según el acuerdo, los bonistas privados canjearán sus bonos por otros nuevos con un valor de menos de la mitad del de los originales, con el fin de evitar una quiebra desordenada en el país.

La participación del sector privado era una condición necesaria para que Grecia recibiese asistencia de otros miembros de la eurozona y del Fondo Monetario Internacional con un nuevo paquete de EUR130.000 millones.

 
chispito
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Claves de la semana entrante y cambios en carteras recomendadas
09/03/2012 - 17:50
Claves de la semana entrante y cambios en carteras recomendadas
09/03/12 17:47
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La semana entrante, a pesar de contar con menos referencias, éstas no carecerán de importancia. En Estados Unidos estaremos pendientes de las primeras encuestas manufactureras de marzo que deberían seguir estabilizándose (Nueva York y la Fed de Filadelfia) y de la encuesta de confianza de la Universidad de Michigan adelantada de marzo. Además y correspondientes al mes de febrero, destacamos la publicación de cifras de consumo con las ventas al por menor, la producción industrial y datos de precios (IPC, IPI e IPP). Sin olvidar la reunión de la FED sobre tipos de interés, de la que se espera que los mantenga en los niveles actuales (0%-0,25%). En Europa, lo más interesante vendrá de la mano de las encuestas ZEW de marzo en Alemania y Eurozona y datos de IPC final de febrero, con tasa subyacente contenida, y balanza comercial de enero.

El lunes, en Estados Unidos no tendremos citas macroeconómicas de relevancia. En Europa se publicarán los precios al por mayor de febrero en Alemania, mientras que en Japón conoceremos la confianza consumidora de febrero.

El martes en Estados Unidos estaremos pendientes de las ventas al por menor de febrero, que podrían mostrar un crecimiento del +1% (vs +0,4% anterior), y la evolución de las mismas excluyendo autos. Otra referencia será la reunión de la FED sobre tipos de interés. Se descuenta mantenimiento en los niveles de 0%-0,25%. Atentos a lo que pueda adelantar en su discurso sobre la evolución del la economía y el mercado laboral, y posibles claves o signos que hagan pensar en un tercer "QE". En Europa, encuestas ZEW de marzo en la Eurozona y Alemania, que podrían repuntar. Asimismo conoceremos datos de precios, con el IPC de febrero en España (final) y Francia. En Japón, el BoJ celebrará su reunión para decidir sobre los tipos de interés.

El miércoles, en Estados Unidos balanza por cuenta corriente correspondiente al 4T11 e índice de precios a la importación de febrero que podrían acelerar su ritmo de avance en términos mensuales hasta +0,5% (vs +0,3% anterior). En Europa, más datos de precios, con el IPC de febrero en la Eurozona, tasa general y subyacente, ésta última manteniéndose contenida. Además destacamos la producción industrial de enero. En Japón, dato final de producción industrial de enero.

El jueves, en Estados Unidos primeros datos manufactureros de marzo con la encuesta manufacturera de Nueva York y la Fed de Filadelfia, con ligero deterioro esperado en la primera (19e vs 19,53 previo) y mejora en la segunda (12e vs 10,2 previo). Otros datos serán: el índice de precios a la producción de febrero, los flujos netos TIC a largo plazo de enero y las peticiones iniciales de subsidio de desempleo (dato semanal). En la Eurozona, datos de empleo y costes laborales correspondientes al 4T 11.

El viernes, en Estados Unidos las referencias que no deberemos pasar por alto serán: el IPC de febrero (tasa general y subyacente) y la producción industrial del mismo mes que podría mostrar cierta mejora con un avance del +0,5% mensual (vs 0% anterior) y tras haber decepcionado con el dato de enero. Asimismo, tendremos el dato preliminar de marzo de la confianza de la Universidad de Michigan para la que no se espera grandes cambios (75,6e vs 75,3 previo). En Europa sólo conoceremos la balanza comercial de la Eurozona de enero.

En lo que respecta a la evolución de los mercados de renta variable en las próximas semanas, mantenemos nuestra idea de que los datos macroeconómicos deberían apoyar a las bolsas.

En España, creemos que la evolución de la renta variable seguirá estando muy frenada por la debilidad de la situación económica e incertidumbre en sectores determinantes como la banca o el sector eléctrico.

Escasas referencias empresariales para la semana que viene. Sin nada a destacar en Estados Unidos. En Europa tan sólo Intesa Sanpaolo y E.On publicarán sus cifras del 2011 y BMW dará a conocer su guía para 2012. En España, repartirán dividendos: Europac (0,12 euros/acc) y Duro Felguera (0,11 euros/acc).

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 8.100 - 9.350 puntos, Eurostoxx 50 2.400 - 2.700 puntos y 1.280 - 1.580 para S&P 500.

En cuanto a cambios en carteras, mantenemos sin cambios la de 5 grandes que está compuesta por Amadeus, Dia, Ferrovial, Repsol y Técnicas Reunidas.

En la cartera de 5 europeas, rotamos dentro del sector petrolero con la salida de Repsol a cambio de Royal Ducth Shell. La petrolera debería verse beneficiada por la capacidad de generación de caja, la posible subida del dividendo y la buena evolución de exploración apoyada por nuevos yacimientos de explotación y precios del petróleo y refino. De este modo la cartera queda constituida por Allianz, GDF Suez, Royal Dutch Shell, Siemens y Vinci.

En cuanto a la cartera Versátil hacemos un cambio. Damos salida a Repsol, aunque mantenemos nuestra visión positiva sobre la compañía consideramos que a corto-medio plazo seguirá penalizada por el ruido en torno a YPF y Argentina. Repsol contaba con un peso en la cartera del 20% que vamos a dividir para dar entrada a Banesto y a BMW con un 10% cada uno. En el caso de Banesto, creemos que el valor se encuentra excesivamente penalizado, cotizando a P/VC de 0,3x (similar a Bankia pero con un perfil de riesgo mejor y un negocio de mayor rentabilidad). A estos precios y en un entorno de concentración del sector consideramos que Banesto terminará participando en algún movimiento corporativo que debería permitir aflorar más valor. En el caso de BMW, tras publicar unos buenos resultados creemos que el valor podría responder de manera positiva la anuncio de su guía para 2012. De este modo la cartera Versátil queda compuesta por: ACS (15%), Antena 3 (15%), Banesto (10%), BMW (10%), CAF (20%), Ferrovial (15%) y Tubacex (15%).



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chispito
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ARTÍCULO: El éxito de la reforma financiera depende de las fusiones
09/03/2012 - 17:52
El éxito de la reforma financiera depende de las fusiones
Continúa el goteo de fusiones bancarias: Cajastur-CCM; Banco Popular-Banco Pastor; Banco Sabadell-CAM; BBVA- Unnim. El proceso de concentración no ha finalizado y de la forma de acometer las próximas operaciones depende el éxito o el fracaso de la reforma financiera.

Los requisitos de capital impuestos a la banca por la normativa aprobada por el gobierno español el pasado enero suponen una necesidad de saneamientos por 52.000 millones de euros. Dicha cantidad es adicional a los 105.000 millones que la banca ya ha saneado entre enero de 2008 y junio de 2011. En conjunto el saneamiento del sistema financiero español ascenderá a un 15% del PIB español.

La cuantía de saneamientos determinada por la nueva normativa se realizó sobre una foto fija a 31 de diciembre, centrada principalmente los activos problemáticos del sector constructor e inmobiliario a dicha fecha. Es cierto que sobre el resto de activos del sector constructor y promotor se obliga a provisionar un 7% del activo, pero se ignora el 80% de los créditos al sector privado en el balance de la banca.

Inevitablemente la recesión económica de 2012, con una caída de la demanda interna estimada de 4,8%, ocasionará un incremento de la morosidad en el crédito hipotecario, crédito al consumo y crédito a empresas. Este empeoramiento implicará la necesidad de nuevos saneamientos adicionales a los 52.000 millones de euros estimados sobre los balances del último año cerrado.

Por eso es fundamental que las operaciones de fusión que se planteen ahora sean las definitivas y no otro paso intermedio en el proceso de saneamiento del sector. Para que el proceso de concentración sea exitoso es imprescindible la participación en el mismo de las entidades más saneadas. La compra de Unnim por parte de BBVA es una buena noticia en este sentido.

Hasta ahora, las operaciones la adquisición de cajas de ahorros en apuros han ido asociadas a Esquemas de Protección de Activos (EPA) que limitan el riesgo de las entidades adquirentes sobre el deterioro de los activos comprados. Estos esquemas se han diseñado de tal forma que es el FONDO de GARANTIAS de DEPOSITOS (FGD) quien se hace cargo de la mayor parte de las pérdidas (actuales y potenciales). El FGD es financiado por las propias entidades financieras, siendo los bancos más grandes los que más aportan. Su capacidad financiera es finita y limitada.

El reto ahora es conseguir que las grandes entidades, con mejores ratios y menores problemas de deterioro del balance en los próximos trimestres, participen en las operaciones de concentración adquiriendo o absorbiendo entidades más débiles. Sin Esquemas de Protección de Activos que limiten las pérdidas futuras de los activos adquiridos será difícil convencerlas.

Ante la imposibilidad de cerrar drásticamente ninguna entidad, sólo la existencia de fusiones de entidades fuertes con entidades débiles permitirá poner punto y final a la reforma del sistema financiero español. De no ser así, en pocos meses volveremos a hablar de otra ronda de fusiones o intervenciones. Saldremos de dudas antes de junio.


Por: Jesús Sánchez-Quiñones

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