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chispito
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Primeras impresiones resultados ACS 2011
01/03/2012 - 17:38
Primeras impresiones resultados ACS 2011
 
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Destacar:

Los resultados incluyen 7 meses de aportación de Hochtief (desde junio 2011) que aporta 52,3% de las ventas totales del Grupo y el xx% del beneficio neto. Por áreas geográficas, España aporta el 27,5% de las ventas totales que contrasta con el peso de Asia Pacífico (32,7%) y América (27,5%). El beneficio neto con extraordinarios (venta de activos y provisiones en Leighton) se sitúa en los 962 mln de euros (-26,7% i.a) afectado además por una mayor tasa fiscal. Nuevamente la aportación de Hochtief se refleja en la evolución de las ventas internacionales, principalmente en la división de construcción. Así, los ingresos del exterior pasan a representar el 72,5% del total del Grupo.

Descenso del margen EBITDA que viene explicado por los menores márgenes en Hochtief, mientras que la deuda aportada por la constructora alemana y las inversiones en la misma e Iberdrola se ha traducido en un incremento sustancial de los gastos financieros en el conjunto del año.

Capital circulante: en el 4T11 se mantiene contenido en niveles similares a 3T11, mientras que en el conjunto del año se deteriora hasta -885 mln de euros de los que 250 mln de euros corresponden a la integración de Hochtief y el resto a las divisiones de Construcción y Medioambiente.

Deuda: la deuda neta se sitúa en 9.934 mln de euros, siendo el 36% deuda con recurso. La desconsolidación de Clece y los activos dispuestos para la venta suponen 3.747 mln de euros de deuda no incluida en el balance. La deuda asociada a la adquisición del 18,55% de Iberdrola se eleva a 4.962 mln de euros. Mientras que la deuda de los activos contabilizados como mantenidos para la venta totaliza algo más de 3.700 mln de euros.

Inversiones: en términos netos totalizan en el trimestre 2.902 mln de euros, de los que 1.376 mln de euros han ido destinados a la división de Construcción, principalmente Hochtief e Iridium. El resto se ha destinado al área de Servicios Industriales y 1.080 mln de euros a la Corporación para la adquisición del 22% de Hochtief. Por otro lado, las desinversiones alcanzan los 1.854 mln de euros.

Construcción (ventas +247,2% i.a, EBITDA +183,4% i.a, BN +97,5% i.a): el incremento de las principales líneas, así como la variación al alza de la deuda de la disión, la cartera y las inversiones es consecuencia de la incorporación de Hochtief. Por el mismo motivo se reduce el margen EBITDA en -140 pbs hasta el 6,1% (vs 6,3% en 9M11). El beneficio neto recoge las plusvalías por la venta de las autopistas chilenas y la participación en I595 (Estados Unidos). Dragados aporta el 28,2% de la cifra de negocios de la divisió. Por regiones, sin sorpresas con fuerte descenso en España (-22% i.a en ventas y -24,5% i.a en la cartera). La cartera supera los 50.000 mln de euros siendo el 91,4% correspondiente al negocio internacional.

Medio Ambiente (ventas +11,6% i.a, EBITDA +6,7% i.a, BN -15,8% i.a): Se reclasifica Clece como activo para la venta por lo que no se incluye en las cifras de la división. El avance de los ingresos viene explicado por la inclusión de la actividad de Servicios Logísticos. Empeora el margen EBITDA hasta 15% (-70 pbs vs 2010) como consecuencia de mayor competencia en España y la incorporación de actividades logísticas que cuenta con menor margen. Las ventas internacionales finalizan el año con un crecimiento cercano al +44% i.a (principalmente en Europa) y pasan a representar el 24,2% de los ingresos de la división (vs 18,8% en 2010). Descenso de la cartera de Medioambiente en un 7,5% i.a explicado por una caída de la cartera en España del 9,7% i.a y que representa el 63% de la cartera total de la división.

Servicios Industriales y Energía (ventas -1,6% i.a, EBITDA +10,5% i.a, BN +23% i.a): mejora del margen EBITDA en 1,9 pp hasta el 12,9%. Se mantiene la tónica de la actividad por zonas geográficas, con un descenso pronunciado en España (-18,3% i.a) y fuerte aumento del negocio internacional (+26,5%) a excepción de Asia Pacífico (-17% i.a). El beneficio neto recoge las plusvalías derivadas de la venta de activos renovables.

Conclusión

Las cifras del 2011 se han situado por encima de las estimaciones en ingresos y EBITDA (un 5,3% y 6,4% respectivamente) y tan sólo un 0,5% por debajo en el caso del beneficio neto. Los resultados se han caracterizado por el cambio de perímetro al consolidar de forma global Hochtief que ha supuesto un impulso importante en la división de Construcción y por la provisión de 180 mln de euros para ajustar el valor de su participación en Iberdrola (precio medio de compra de 7,1 euors/acc +58,5% por encima del precio actual de la eléctrica). En este sentido, la constructora no ha descartado la posibilidad de volver a realizar provisiones para continuar ajustando el valor de la eléctrica.

Destacar, los resultados en Hochtief que en 2011 han estado marcados por las cifras negativas excepcionales de Leighton la cual aporta el 58,5% de las ventas de la constructora alemana y cerca del 93% del EBITDA (sin tener en cuenta ajustes).De cara a 2012, será clave la recuperación de la filial australiana para dar visibilidad a una mejora en Hochtief.

En la conferencia de resultados ACS ha adelantado que espera obtener un crecimiento del beneficio neto recurrente del +10% en 2012, apoyado por una contención en el EBITDA (niveles de 2.700 mln de euros similares a 2011) y una deuda neta en torno a 7.560 mln de euros que permita situar el ratio DN/EBITDA<3x (en torno a 2,8x). Este nivel de deuda supondría una reducción del 19% i.a vs 2011, objetivo que creemos bastante ambicioso y que dependerá de la evolución del programa de venta de activos no estratégicos (tienen disponibles para la venta activos por valor de 8.000 mln de euros) con un objetivo de desinversiones de 3.000 mln de euros aproximadamente.

ACS es una historia de crecimiento del negocio internacional, con un reto de mantenimiento de EBITDA en un año en el que la actividad en España continuará a la baja y Hochtief contribuirá a las cifras durante todo el 2012, presionando a la baja el margen. Los principales catalizadores los encontramos en el proceso de desinversión de activos así como el efecto positivo del nuevo decreto del Gobierno para que las administraciones públicas salden sus cuentas (ACS cuenta con una exposición entre 2.200 - 2.300 mln de euros). Mientras a medio largo plazo sería positiva la posible salida a bolsa del negocio de concesiones de la constructora alemana (retrasada por mal momento de mercado). En cuanto a política de retribución el próximo dividendo tienen previsto dar la opción de recibirlo en acciones que procederían de la autocartera (actualmente del 7,5%). Riesgos: deterioro del sentimiento de mercado que no permita la salida a bolsa o la desinversión de activos a precios razonables. Empeoramiento de la evolución del negocio en España. Incremento del fondo de maniobra.

A pesar de que la cotización cuenta con aspectos relevantes que podrían apoyarla consideramos que la incertidumbre regulatoria en el sector eléctrico y la presión sobre Iberdrola podría impedir un mejor comportamiento de ACS vs sector. Mantenemos nuestra recomendación de mantener.



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chispito
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Bernanke apunta a reducir hoja balance Fed a tamaño más normal
01/03/2012 - 17:59
Bernanke apunta a reducir hoja balance Fed a tamaño más normal
 
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WASHINGTON (Dow Jones)--El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, dijo el jueves que espera reducir con el tiempo la hoja de balance de la Fed a un tamaño más normal.

En su testimonio ante el Comité de Banca del Senado, Bernanke señaló que su objetivo es reducir finalmente el tamaño de las posesiones de la Fed y cambiar su composición de manera que el banco central posea solo títulos del Tesoro. Como parte de sus esfuerzos por mantener las tasas de interés bajas e impulsar el crecimiento económico, la Fed ha duplicado con creces el tamaño de su hoja de balance desde la crisis financiera tras realizar dos rondas de compras de bonos y adquirir valores respaldados por hipotecas en un esfuerzo por dar soporte al débil mercado de viviendas. Las tenencias de activos de la Fed llegaban a US$2,935 billones en la semana finalizada el 22 de febrero.

Respondiendo a las preguntas de los legisladores, Bernanke indicó que la Fed no espera que la reciente recesión haya dañado de forma permanente la capacidad de la economía para crecer.

 
chispito
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Cierre de mercados europeos
01/03/2012 - 18:00
Cierre de mercados europeos
01/03/12 17:55
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Las Bolsas europeas cierran la sesión con subidas generalizadas recogiendo el tono positivo en Wall Street y el buen resultado de las subastas de deuda celebradas en España y Francia, después de que ayer el BCE repartiese 529.531 millones a 800 entidades financieras de la eurozona en la segunda operación de refinanciación a tres años. Al cierre, el DAX suma un 1,25%, el CAC un 1,37%, el FTSE un 1,02% y el Eurostoxx un 1,37%.

En el plano macroeconómico, las solicitudes iniciales de beneficios por seguro de desempleo en Estados Unidos descendieron en 2.000 a un nivel ajustado por factores estacionales de 351.000 en la semana finalizada el 25 de febrero, informó el Departamento de Trabajo. La lectura se situó por debajo de la cifra revisada de la semana anterior de 353.000 solicitudes.

Por otro lado, los gastos en construcción cayeron en diciembre un 0,1%, a una tasa anual ajustada por factores estacionales de 827.000 millones de dólares. El gasto de diciembre se revisó a la baja a un crecimiento del 1,4% frente a la lectura informada originalmente de una expansión del 1,5%.

Los ingresos personales crecieron un 0,3% frente al mes previo, tras aumentar un 0,5% en diciembre, según el informe del Departamento de Comercio. En tanto, el gasto aumentó un 0,2% tras no registrar variación el mes anterior.

En la Eurozona, la actividad manufacturera de la eurozona se contrajo de nuevo en febrero. Markit Economics dijo que su índice compuesto de gestores de compras del sector manufacturero en el bloque de 17 países que comparten moneda subió hasta 49,0 en febrero desde el nivel de 48,8 de enero. La cifra no varía con respecto al dato adelantado.

En Francia, la tasa de desempleo de Francia aumentó hasta el 9,8% en el cuarto trimestre de 2011 en Francia continental, muy por encima del objetivo del Gobierno del 9%, según las estadísticas publicadas.

Por otro lado, la tasa de inflación de la eurozona creció en febrero, según datos adelantados publicados por la agencia de estadísticas europea, Eurostat. El IPC anual subió hasta el 2,7% en febrero frente a la estimación de 2,6%.

La tasa de desempleo de la eurozona subió a casi un máximo de 15 años en enero, según datos publicados por la oficina de estadísticas de la Unión Europea. La tasa de paro aumentó hasta el 10,7% desde el 10,6% en diciembre. El dato de diciembre se revisó al alza desde el 10,4%, debido a que Eurostat recibió información más detallada de las encuestas laborales nacionales.

En Asia, hemos conocido que el índice de Gestores de Compra oficial de China se elevó a 51,0 en febrero comparado con 50,5 en enero, según informó la Federación China de Logística y Compras, que emite la cifra junto a la agencia nacional de estadísticas.

En el mercado de materias primas el crudo cotiza ligeramente al alza, de modo que los contratos a futuro se negocian en el entorno de 107,65 dólares. En el mercado de divisas el euro registra escasas variaciones frente al dólar, y el cruce entre ambas monedas se establecía a las 17:35 horas en 1,3331.

En el ámbito empresarial la publicación de resultados empresariales ha dado lugar a reacciones mixtas en las cotizaciones de las compañías. En el lado positivo, BME ha publicado un beneficio neto de 155,12 millones de euros batiendo las previsiones y repitiendo los beneficios de 2010 pese a la caída de volúmenes.

Ebro Foods ha obtenido un beneficio neto en 2011 de 151,5 millones de euros con un descenso de 61%, afectado por la reestructuración de la compañía, pero en línea con las estimaciones.

Amadeus ha estado suspendido de negociación hasta las 10 de la mañana por la colocación acelerada que ha realizado Air France de un 7,73% de las acciones, que ha resultado exitosa al concretarse a 14,10 euros, con un descuento de apenas un 1,40%, por lo que el valor ha reaccionado al alza, cotizando en 14,47 euros al cierre.

En el lado negativo, Sacyr Vallehermoso cierra con fuertes descensos (-8,67%) después de publicar pérdidas de 1.604 millones de euros en 2011 por las minusvalías provocadas por su participación en Repsol y por otras provisiones en sus participaciones en radiales.

Solaria Energía y Medio Ambiente marcaban hoy sus mínimos históricos tras anunciar pérdidas netas de 26,3 millones de euros en 2011 frente al beneficio neto de 6,5 millones en 2010 por el incremento asociado a amortizaciones y provisiones. Los ingresos de la compañía retrocedieron un 25% hasta 121,5 millones en el ejercicio.

En Europa destaca la bajada de Vivendi de un 10,05% hasta 14,50 euros después de revisar sus perspectivas de beneficios por la mayor competencia en el mercado de telecomunicaciones francés.

La cadena pública TVE-1 mantuvo en febrero, por sexto mes consecutivo, el liderazgo de la audiencia de televisión en España, según datos publicados por la consultora Barlovento Comunicación. TVE-1 obtuvo en febrero una cuota de pantalla del 14,1%, por debajo del 14,2% del mes anterior. En segundo lugar se situó la cadena privada Telecinco, de Mediaset España, con un 13,7%, frente al 13,8% de enero. Antena 3 de Televisión se mantuvo en tercera posición con el 12,2% de share, frente al 12,4% del mes anterior.

Sol Meliá informó que su beneficio neto cayó un 20% en 2011 debido a que los ingresos generados en los mercados emergentes no bastaron para compensar la negativa evolución en España, y por el aumento de los gastos financieros. Su beneficio neto fue de 40,1 millones de euros en 2011 frente a los 50,1 millones de euros en 2010.

ACS dijo que su beneficio neto cayó un 27% en 2011, debido a unos menores resultados extraordinarios y a que continuó la debilidad de su negocio en España. Su beneficio neto 2011 fue de 962 millones de euros frente a los 1.313 millones de euros en 2010.

En España, el Ibex 35 registra un comportamiento en línea al de sus homólogos europeos pese a las fuertes caídas del sector constructor, y cierra la sesión con un repunte del 0,97%, en el nivel de 8.547,70 puntos. Por valores Endesa, REE y Repsol lideran los avances del selectivo, mientras que Sacyr y ACS encabezan los recortes.

El Tesoro español ha colocado hoy 4.500 millones - el máximo previsto - en bonos a 2, 3 y 5 años, con tipos inferiores y mayor demanda para cada uno de los plazos. El tipo medio de la emisión a dos años ha sido 2,069% junto a 2,617% a tres años y 3,376% a cinco años.

Las mayores variaciones del selectivo fueron:


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Cierre positivo para los Blue Chips del mercado. Telefónica suma un 0,66% hasta cerrar en 12,895 euros, BBVA avanza un 1,20%, Iberdrola un 1,19%, Banco Santander un 1,73% y Repsol un 2,78%.

Gráfico intradía Ibex 35:


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nega
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....
01/03/2012 - 20:48
 
chispito
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nega, ¿te ha dado un punto? jejejejejeje
01/03/2012 - 20:49
 
nega
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no es que me ha pasado
01/03/2012 - 21:16
una cosa rarisima, no me deja entrar en mi
portatil, me ha bloqueado, y en el ordenador fijo opero
pero los dos estan en la misma linea
no me deja hacer nada, ni ver los contenidos
como si estuviera expulsado o asi, de hecho me sale ese mensaje, pero me ha dejado ver este hilo
solo este y he probado a ver si mandaba el mensaje
los tres puntos

no se como se arregla eso
porque he encedido y apagado y borrado las cookies
y sigue igual
 
chispito
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vaya cosa más rara......
01/03/2012 - 21:25
 
nega
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ya se ha arreglado
01/03/2012 - 21:31
 
chispito
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:-)
01/03/2012 - 21:33
 
chispito
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Cierre Nasdaq y Sector Tecnológico
01/03/2012 - 22:25
Cierre Nasdaq y Sector Tecnológico
01/03/12 22:23
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El amplio índice Nasdaq Composite cerró la sesión del jueves con un ascenso del 0,74% para terminar en los 2988,97 puntos. Por su parte, el selectivo Nasdaq 100 ha subido un 0,78% cerrando en los 2643,54 puntos.

Noticias empresariales: el proveedor de servicios de atención sanitaria a domicilio LHC Group (12.28%) anuncia unos resultados trimestrales un 8.9% superiores a los esperados por el mercado; el desarrollador de software de gestión especializado en relaciones con clientes Pegasystems (30.98%) hace públicos unos resultados trimestrales de 16 centavos de dólar por acción frente a los 5 esperados por el mercado; el segundo mayor portal chino de alojamiento de archivos de video Tudou Holdings (-19.49%) anuncia pérdidas netas en su cuarto trimestre frente a los beneficios habidos en el periodo anterior.

Al cierre de Nueva York el euro frente al dólar en el mercado de contado se situaba en 1.3311 dólares por euro depreciándose con respecto al 1.3325 de la sesión anterior.


NASDAQ COMPOSITE
Cierre 2988,97 0,74%
Alto 2996,37
Bajo 2974,59

NASDAQ 100
Cierre 2643,54 0,78%
Alto 2645,91
Bajo 2625,42

VOLUMEN NASDAQ
Títulos negociados: 598.365.632

SEMICONDUCTORES
Cierre 424,78 0,14%

BIOTECNOLOGIA
Cierre 1251,21 1,14%

INTERNET
Cierre 230,37 1,07%

COMPUTER
Cierre 1634,55 0,79%

TELECOM
Cierre 213,81 0,15%



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