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CFD´s. EXPLICACIÓN Y EJEMPLOS.
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chispito
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CFD´s. EXPLICACIÓN Y EJEMPLOS.
05/01/2012 - 20:56

CFD´s




“La bolsa es el negocio más fácil de este mundo; se trata de comprar abajo y vender arriba, y no necesariamente por ese orden.”


Roberto Moro ( el crack de los cortos ).-


 LOS CFD´s ( Contratos por Diferencias ). 


NATURALEZA DE LOS CONTRATOS POR DIFERENCIAS.


 


Los Contratos por Diferencias o CFDs (contract for differences, por sus siglas en inglés),  son operaciones  financieras llevadas a cabo sobre acciones o índices bursátiles  en los que la liquidación  de los mismos se realiza  por la diferencia entre el precio de compra  y el de venta, y todo ello, además,  sin necesidad de llevar a cabo la entrega física  del activo subyacente (títulos físicos o índices). Las dos partes acuerdan intercambiar la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de un activo financiero.


 


En realidad, el contrato por diferencia (CFD) no es más que un contrato entre el inversor  y una entidad financiera (normalmente un broker  o banco emisor) por el que esta compra los títulos en Bolsa y financia la adquisición, de modo que  el inversor sólo tiene que adelantar una pequeña parte  de la inversión total. El contrato por diferencia (CFD) se liquida cuando el inversor lo desee, obteniendo  este último  como beneficio la diferencia  entre el precio de compra y el de venta, igual que si hubiese comprado directamente las acciones. En el caso  de posiciones bajistas, el sistema es idéntico pero lo que hace en este caso la entidad financiera es vender  las acciones para luego recomprarlas.



Ejemplo de operativa:


 


Queremos invertir  en 1.000 acciones de BBVA a 10 euros cada acción. Para ello abrimos un contrato con el broker, que es el que compra  los títulos. Nosotros como inversor no tenemos que desembolsar los 10.000 euros que cuesta la operación en Bolsa, sino tan solo un porcentaje que oscila de un 4%,  si la operación es intradía,  a un 10%, si la operación queda abierta a final de sesión.  Es decir, estaríamos hablando  de que, ante una inversión real  de 10.000 euros, tan sólo deberíamos desembolsar  la suma de 400 o 1.000 euros, lo que supone  un apalancamiento financiero semejante  al del futuro sobre el índice del Ibex 35.


 


Siguiendo con el ejemplo anterior, si las acciones de BBVA suben a 10,10 euros y el inversor desea liquidar su contrato por diferencias (CFDs), dará orden al broker  que venderá la 1.000 acciones de BBVA. El beneficio obtenido por el inversor será la diferencia  con el precio de compra, es decir,  0,10 euros X 1.000 acciones = 100 euros. Esto supone  una rentabilidad  del 10% sobre   la cantidad real  desembolsada por el inversor en concepto de garantía  en el supuesto  de que la inversión se hubiese mantenido abierta durante más de una sesión  bursátil, llegando a ser el beneficio de un 25 %  en el supuesto  de que la operación hubiera sido intradía.


 


Los contratos por diferencias (CFDs)  fueron creados  ya hace años por los hedge funds, habiéndose generalizado  su uso entre los inversores europeos. A modo de ejemplo, decir  que los contratos  por diferencias suponen aproximadamente   el 35% del volumen de contratación de la Bolsa de Londres,  estando ampliamente extendido su uso entre los inversores minoristas  de dicho país. 


 


 



CLASES DE CONTRATOS POR DIFERENCIAS (CFDs).




Existen dos clases o tipos de contratos por diferencias, a saber: los  Contratos por Diferencias (CFDs) en los que el emisor, banco o broker, fija una horquilla de contratación y los Contratos por Diferencias (CFDs) con acceso directo al mercado de valores.


 


En los primeros, la entidad emisora, broker o entidad financiera, fija la horquilla de precios  de compra-venta y el trader, si quiere invertir en los mismos  tiene que aceptar las condiciones de la emisión. En este supuesto desaparece el margen del mercado y tan solo existe  un precio de oferta y un precio de  demanda con un diferencial entre ambos siempre superior al de la Bolsa.  La entidad emisora obtiene así su beneficio  del diferencial  entre el precio de su horquilla y el precio real del Mercado Bursátil. 


 


Normalmente, en este tipo de contrato por diferencia con horquilla de contratación  el inversor  suele pagar más que en la Bolsa si quiere comprar, y obtiene menos si quiere vender (este tipo de CFDs suelen tener una horquilla de 4 céntimos por acción con respecto a su precio real en Bolsa).  Suele ocurrir en tal caso que las entidades emisoras y/o brokers que ofrecen este tipo de activo publicitan su producto, de una manera un tanto engañosa,  diciendo que no cobran comisiones, cuando lo más cierto es que su beneficio lo obtienen mediante las horquillas de compra-venta que siempre son peores que la que ofrece el mercado.


 


Para evitar todos estos inconvenientes y dotar de mayor transparencia a este producto financiero, se crearon los   Contratos por Diferencias (CFDs) con acceso directo al mercado de valores.   La diferencia con aquellos está en que  una operación de estos provoca una operación real en la Bolsa y la profundidad  de mercado que se utiliza para contratar es la misma que en la operativa de acciones.  Cuando compramos un Contrato por Diferencias, este irá directamente  al mercado de valores a nombre de la entidad emisora, la cual  convierte la operación en liquidaciones por diferencias (es decir, empieza a liquidar al inversor las diferencias de cotización, de manera diaria a cierre de sesión).


 


Por último señalar que en España  todos   los contratos por diferencias lo son  con acceso directo al mercado de valores.




COMPARATIVA CON OTROS PRODUCTOS BURSÁTILES.



Los Contratos por Diferencias (CFDs) no son futuros, ni warrants ni tampoco opciones, no obstante comparten alguna de las características de aquellos.


 


Con los futuros, los warrants y las opciones  comparten  su alto grado de apalancamiento financiero, la posibilidad de apertura de posiciones cortas y la liquidación diaria de las operaciones.  Sin embargo son productos más líquidos que aquellos y están exentos de vencimiento.


 


Asimismo es un producto más líquido que la inversión en acciones con crédito al mercado. La garantía que se exige a los CFDs (4 % o  10 % según se trate de inversiones intradía o no) es menor que la que se exige  a la venta a crédito de acciones .


 


Asimismo, juega en su favor la menor cuantía de las comisiones de los  CFDs frente a la inversión en acciones con crédito al mercado.


 


Son tan  evidentes, por último, sus múltiples ventajas  ante la compra de acciones al contado, al conjugar las ventajas de la compra de acciones con las ventajas de los futuros, que por alguno de los medios de comunicación especializados ya se está hablando  de toda una revolución bursátil  en el mundo de la inversión  minorista en España.


 


 



VENTAJAS DE LOS CONTRATOS POR DIFERENCIAS (CFDs).




. Apalancamiento financiero.



Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente.


Es decir, en el presente caso,  con  los Contratos por Diferencias (CFDs) podemos hacer la misma  inversión en acciones  con menos capital  del que necesitaríamos para hacer la misma operación en la Bolsa.  En efecto, para operar con Contratos por Diferencias (CFDs) no es necesario  desembolsar el valor íntegro de las acciones que se están comprando o vendiendo , sino tan solo depositar  el importe exigido como garantía. Dicha garantía asciende a  un 10% del valor efectivo  de la operación cuando la posición queda abierta a final de sesión. Si la posición se cierra antes de fin de sesión la garantía suele oscilar entre el 4 o 5% del valor efectivo de la operación.


 


A modo de ejemplo vamos a comparar una operación de compra de 100  acciones del BBVA comprando acciones o contratando Contratos por Diferencias (CFDs). En el presente supuesto, hemos comprado en el día de hoy a 10 euros y dentro de varios días vendemos dichas acciones  a 12 euros.


 


                                               Con acciones                         Con CFDs



Precio de compra                  10 euros                                  10euros


 


Precio de venta                     12 euros                                  12 euros


 


Ganancia        2×100 acciones = 200 euros                2x 100 CDFs= 200 euros


 


Inversión inicial 10x 100 acciones = 2000 euros       10x 100x 10% garantía = 200 euros.


 


Rentabilidad sobre inversión    20%                                               200%.


 


De dicho supuesto podemos  comprobar como gracias al efecto de apalancamiento financiero de los Contratos por Diferencias (CFDs) hemos obtenido una rentabilidad diez veces mayor con este activo que si hubiésemos efectuado la compra del mismo número de acciones.  Por eso podemos afirmar que hemos obtenido  una ratio de apalancamiento financiero de 10 a 1, es decir, con una inversión diez veces menor, hemos obtenido un mismo beneficio que con la compra al contado.


 


Al comprar Contratos por Diferencias (CFDs), como se produce una operación real en el Mercado Bursátil, el emisor del CFDs está pagando  a la Bolsa el importe íntegro  de la compra de acciones y, en el mismo momento en el que se lleva a cabo la operación, emite un contrato de CFDs  a favor del inversor y comienza a liquidarle  diariamente  las diferencias en su  cuenta. Si el  inversor  mantiene su posición comprada  al cierre de la sesión,  como la liquidación es diaria (es decir, que al cierre de cada sesión se le abonarán  o cargarán en su cuenta  los beneficios o pérdidas de su inversión), el emisor le imputará una comisión  equivalente al  tipo  [Euribor (12meses) + 1.75%] / 365 días  sobre el valor total de la posición comprada  a fin de sesión.  Es decir, en las posiciones largas (compradas) el broker  carga  al inversor  el  coste financiero de la operación.


 


. Posibilidad de abrir posiciones cortas.



Para la gran mayoría de los inversores de nuestro país, acostumbrados a invertir  únicamente en acciones, la única posibilidad  de obtener rentabilidad a su inversión es mediante compras de acciones esperando que su precio suba. Sin embargo, al igual que ocurre con los futuros,  con los Contratos por Diferencias (CFDs) también podemos invertir a la baja. Es decir, este producto nos permite  invertir tanto si la Bolsa sube como si baja, mediante la apertura de lo que se denominan posiciones  largas y posiciones cortas. 



Se denomina posición larga a la compra de un activo (acción o  contrato de  futuro)  a


la espera de que su cotización suba y realicemos el beneficio entre el precio de compra y el precio final de venta.


 


Denominamos por el contrario posición corta, a la venta de un activo (acción o contrato de futuro)  a la espera de que su cotización baje y realicemos el beneficio entre el precio de venta  y el precio final de recompra.  Es decir, nosotros estamos vendiendo una acción o futuro, aún sin haberlo comprado antes y,  para cerrar esa posición abierta, recompramos  posteriormente esos mismos activos. Si en el ínterin el precio ha bajado, ganaremos la diferencia entre el precio en el que vendimos y el precio en el que recompramos.


 


Este tipo de  operación podemos llevarla a cabo con Contratos por Diferencias (CFDs), pudiéndose obtener  beneficios tanto de los mercados alcistas como de los mercados bajistas. En tal caso, el broker emisor dispone de una cartera de títulos propios para cubrir los títulos de esa venta frente al mercado. En tal caso, como el broker emisor está vendiendo títulos  de su propia cartera, está recibiendo  el importe integro de la venta., por ello, al  realizar la operación bursátil de venta emite un contrato de CFDs a favor del inversor y con ello está convirtiendo el movimiento de las acciones vendidas  en liquidaciones diarias por diferencias  en la cuenta del citado inversor. Además, si este  no cierra la posición al cierre diario de la sesión sino que mantiene su inversión (es decir sigue vendido o manteniendo su posición corta) el broker emisor ingresará en la cuenta  del inversor, en concepto de intereses, la cantidad equivalente a [Euribor (12meses) –1,75%] / 365 días sobre el valor total  de la posición vendida  abierta a fin de sesión.  Es decir dicha inversión estará devengando un pequeño interés adicional al inversor, al margen del posible beneficio o pérdida que pueda obtener con su inversión. Es decir, en las posiciones cortas (vendedoras ) el broker  abona a favor del  inversor  el  interés  financiero  obtenido como consecuencia   de la operación de  venta de títulos.


 



Los   Contratos por Diferencias (CFDs)   nos permiten, además,   crear estrategias de inversión mediante coberturas parciales o totales  de los títulos que el inversor tiene en cartera mediante posiciones largas y cortas a la vez.



Es necesario señalar que en casos muy excepcionales y circunstancias extremas, el broker emisor podría restringir la apertura de posiciones cortas de algún determinado valor, por ejemplo en el supuesto de no tener cartera propia de dicho valor suficiente  para cubrir una  venta masiva de dicho valor, así como en casos de OPAS, fusiones, etc, aunque la norma es que  se pueda operar a la baja sin ningún tipo de problema, incluso en días de alta volatilidad de los mercados.   Esto no significa que  los inversores que tengan abiertas posiciones largas, es decir se hallen comprados,  no vayan a poder vender. Todo inversor que teniendo abierta una posición larga podrá vender y cerrar la posición  sin ningún tipo de restricción y  al precio oficial negociado en el mercado continuo.


 



Liquidez de los Contratos por Diferencias (CFDs).




Entendemos por liquidez bursátil a la habilidad de un mercado de absorber cantidades razonables de acciones por la compra y por la venta sin incurrir en cambios drásticos en los precios de los valores. El título de una empresa que mantenga un alto volumen de negociación accionarial por jornada, en relación con su número total de acciones, tendrá una alta liquidez. Es por tanto un parámetro fundamental a la hora de llevar a cabo una inversión bursátil.


 


Un contrato por diferencia tiene la misma liquidez que su subyacente (títulos físicos o índices) en Bolsa. Por tanto, si invertimos mediante Contratos por Diferencias (CFDs) en acciones de gran liquidez, v.g. Telefónica, BBVA, SAN, ect,  nos aseguraremos un producto de gran liquidez.


 



Liquidaciones diarias.



Los Contratos por Diferencias (CFDs) se liquidan diariamente, es decir, al cierre de cada sesión del mercado se abonan o cargan en cuenta a cada inversor los beneficios o pérdidas  de su operación. Para su mejor compresión contemplemos el siguiente ejemplo:


 


Día 1: Compra de 100 acciones de Telefónica  a 16 euros.  El valor cierra a. 15, 98.


 


Día 2: No realizo ninguna  operación. Telefónica  cierra a 16,04.


 


Día 3: Vendo la mitad de mi posición  en Telefónica a 16,05. Al cierre de la sesión está a 16, 10



Día 4:  Cierro las 50 Telefónicas  que me quedan a 16,07.


 


                                               CON ACCIONES                               CON DFDs


                                                                                                             


                                                                                                              Contrato 100 CFDs a 16 euros.


Día 1:       Desembolso 100 x 16 = 1600 Euros                                   Liquidación negativa  de – 2 euros.


                                                                                                              Garantías depositadas  159, 80 euros.


 


                                                                                                              Liquidación  positiva de  + 6 euros.


Día 2:       sin operaciones.                                                                  Garantías depositadas de 160,40 euros.


 


                                                                                                             


Día 3:     Ingreso 50 x 16,05 = 802, 50 euros                                       Liquidación positiva de + 3,50 euros.


                                                                                                              Garantías depositadas 80, 50 euros.


 


Día 4:     Ingreso 50 x 16, 07 = 803, 50 euros                                      Liquidación  negativa  de –1,50 euros


                                                                                                              Sin garantías, pues he cerrado la posición.


 


Resultado total:   802,50 + 803,50 –1600 = + 6 euros                     -2 + 6+ 3,50 –1,50 = + 6 euros


 


. No tiene vencimientos.



A diferencia de los futuros  sobre acciones, las opciones sobre acciones o de la operativa de crédito al mercado, los Contratos por Diferencias (CFDs) no tienen vencimiento. Consecuentemente,  el precio del contrato por diferencia no se ve influido por el cálculo del valor al vencimiento, como en el caso de un contrato de futuros, ni por la pérdida del valor de la opción en el caso de opciones sobre acciones. El precio será el mismo que el de la acción  al que va referenciado durante toda la vida de la operación. No es necesario por tanto “rolar” posiciones de un vencimiento a otro (como en el supuesto de los futuros) en caso de que se desee  mantener una inversión durante un periodo largo de tiempo.


 


.  Flexibilidad  en la operativa.



Una característica importante de los Contratos por diferencias (CFDs) es su facilidad  para comprar o vender  bajo cualquier condición de mercado. Asimismo, podemos utilizar  en la operativa cualquier tipo de orden, como si de una compra normal  de acciones se tratase: a mercado, condicionada, limitada, con stop de pérdidas,  ect.


 


  



CONTRATOS POR DIFERENCIAS (CFDs) Y REPARTO DE DIVIDENDOS  O  EMISIÓN DE DERECHOS  EN UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL.




 


En el supuesto de reparto de dividendos, el  inversor de Contratos por Diferencias (CFDs) mantiene todos los derechos económicos de la acción. Por ello, se le abonarán los dividendos correspondientes y también el importe que le corresponda del derecho de ampliación preferente en el supuesto de ampliación de capital.


 


Si, en cambio, su posición de mercado, en el momento del pago del dividendo es vendedora (corta), se le descontará  por acción la cantidad a que asciende el dividendo.


 


La realización de una ampliación de capital por parte de una empresa supondría para el portador de posiciones compradoras sobre la misma, participar  en la ampliación en idénticas condiciones que el resto de inversores. El abono en cuenta de las acciones se realizará  en la fecha que se recoja en las condiciones de ampliación.


 


Contrariamente,  al inversor que tenga abierta una posición corta (es decir, que se halle vendido), se le descontará el número de acciones correspondientes, según las condiciones de la ampliación.


 


Asimismo y, para terminar, debemos  señalar que el inversor, poseedor de los  Contratos por Diferencias (CFDs), al no ostentar físicamente los títulos en propiedad, no podrá utilizar los derechos políticos que dimanan de la acción, tales como el derecho a voto en las juntas de accionistas.



 
chispito
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EJEMPLO, pero ahora propuesto por RENTA 4
05/01/2012 - 21:18


Ejemplo: Posición larga de Telefónica, compra CFD





 



Se decide abrir una posición larga de CFDs sobre 4000 acciones de Telefónica y se compra al precio que en dicho momento cotiza Telefónica, 18,40 €.





Día 1 Compra de 4.000 CFDs a 18,40€. Cierra a 18,70€


Ajuste por liquidación diaria
1.200 €
((18,70 € - 18,40 €) x 4.000 acciones).
Margen Financiero
-13,81 €
(Euribor 12m + 2,25% sobre 18,40 € x 4.000 acciones).
Comisión intermediación
-73,6 €
(18,40 € x 4.000 acciones x 0,10%).
Garantía
15.147 €
(18,70 € x 4.000 acciones x 15%) + 35% x (18,70 € x 4.000 acciones x 15%).


Día 2 Telefónica cierra a 18,65€


Ajuste por liquidación diaria
-200 €
((18,65 € - 18,70 €) x 4.000 acciones).
Margen Financiero
-13,81 €
(Euribor 12m + 2,25% sobre 18,40 € x 4.000 acciones)
Garantía (reajusta importe a)
15.106,5 €
(18,65 € x 4.000 acciones x 15%) + 35% x (18,65 € x 4.000 acciones x 15%).


Día 3 Cierra posición vendiendo a 19€


Ajuste por cierre de posición
1.400 €
((19 € - 18,65 €) x 4.000 acciones).
Comisión intermediación
-76 €
(19 € x 4.000 acciones x 0,10%).



Beneficio neto total: 2.222,78 €


Las garantías le son devueltas




* Las garantías mínimas necesarias para la operativa en CFDs varían en función del activo subyacente y puede consultarlas en www.renta4.com. Además, Renta 4 exigirá un porcentaje adicional en concepto de "garantía adicional", que en principio será del 35%, pudiendo variar al alza o a la baja en función de la operativa del inversor.








 

 
chispito
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EJEMPLO, pero ahora con IG MARKETS
05/01/2012 - 21:23
OPERATIVA CFD IG MARKETS Posted on 10:55 AM by Cobijero

 


En este apartado de formación vamos a ver un ejemplo de cómo sería una operativa con los CFD de IG Markets.


 


 


 Vamos a hacer el ejemplo para el lado alcista y la semana que viene pondré uno igual solo que para posiciones cortas.


 


 


 Los conceptos básicos que hay que conocer son: Margen o garantía, comisiones, intereses y dividendos. Todos ellos los vamos a conocer a través de un sencillo ejemplo.


  


 


Supongamos que tenemos un capital de 3000€ para comprar Telefónica. La opción más habitual es ir a la sociedad de valores correspondiente y  comprar X acciones de Telefónica. En este caso tendremos todo nuestro dinero depositado.


 


 


 La opción CFD es muy ventajosa porque podemos conseguir esa misma posición de 3.000€ en Telefónica pero depositando bastante menos dinero.


 


 


 Imaginemos que queremos comprar Telefónica que está a 14€ (para simplificar la explicación)


 


 


 3.000€ / 14€ = 214,28; es decir, compramos 214 CFD´s


 


 


 214CFD x 14€ = 2.996€ de los cuales IG Markets tan solo nos exige depositar un 10% (es así para los CFD´s sobre acciones españolas)


  


 


Es decir, solo depositaremos 299,60€ quedando el resto hasta 3.000 a nuestra disposición para invertir en otro producto, cuenta alta remuneración, etc, etc.  Este 10% es lo que se llama Margen o Garantía.


 


 


Comisión de Compra: La comisión de IG Markets es el 0,1% con 10€ de mínimo salvo que abráis la cuenta desde el link del blog, en cuyo caso ese mínimo baja a 8€.


 


 


Para nuestro ejemplo, la comisión sería:


 


 


2.996€ x 0,1% = 2,99€ => (como no llega al mínimo se aplican los 8€)


 


 


Intereses: Cuando abrimos una posición larga (alcista) nos cobrarán unos intereses diarios que reflejan el anticipo de capital que IG Markets ha invertido sobre el mercado para adquirir el subyacente de su posición. 


 


 


Estos intereses se calculan de la siguiente manera:


  


 


Ajuste por intereses: Nº CFD´s x Precio CFD x (EuriborMES +2,5/360)


  


 


Bien esto que parece un rollo tremendo vamos a verlo muy sencillo siguiendo con el ejemplo. (Imaginemos EuriborMES al 2,25%)


  


 


Intereses = 214CFD x 14€ x (2,25%+2,5%)/360 = 0,3953€/día. Es decir; 0,40 céntimos diarios de intereses que nos van a cargar.


  


 


 Dividendos: Imaginemos que mientras nosotros tenemos comprados los CFD´s de Telefónica, ésta reparte dividendos. Nosotros recibiremos el 82% de esos dividendos es decir, sin lo que se queda Hacienda.


  


 


Vamos a suponer que reparte 0.1€ por acción. Siguiendo con nuestro ejemplo el ajuste por dividendos sería el siguiente:


  


 


214 CFD x 0,1*0,82 = 17,55€ que nos abonarían en nuestra cuenta.


  


 


  Un mes después (20 sesiones de mercado) de nuestra compra Telefónica sube hasta 15€ y decidimos vender.


  


 


Comisión de venta: 214CFDx 15 x0,1% = 3,21€, como no llegamos al mínimo nos cargarían los 8€


  


 


Resumen total de operación:


 


 


  Beneficio Bruto de la Operación = 214*1€ (15-14) =     +214€


 


 


Comisión de apertura =                                                          - 8€


 


 


Ajuste por intereses= 0,4€/día x 20 días =                        - 8€


 


 


Ajuste por dividendos =                                                 + 17,55€


 


 


Comisión de cierre=                                                                -8€


 


 


Beneficio Neto de la Operación                                   +207,55€


 


 


Es decir, hemos sacado 207,55 € invirtiendo 299,60 lo que supone una rentabilidad del 69,28%.


  


  Esto es todo lo que hay que entender para saber que es lo que traemos entre manos cuando compramos un CFD.


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 

 
chispito
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EJEMPLO,pero ahora de RichDadClub.es
05/01/2012 - 21:27

CFDs, contratos por diferencias


Jaizki


En la reunión sin juego de Madrid que se celebró la semana pasada, salió el tema de los CFDs, que llevan sonando algún tiempo y sobre los que hay bastantes preguntas. Juanjo Martínez ha preparado una entrada interesantísima y muy completa que espero sirva para aclarar qué son y cómo funcionan. Gracias Juanjo.

Son muchos los que me han pedido que explique que son los CFDs o "contratos por diferencias". Para ello, comentaré antes algunos conceptos necesarios:

Derivados: Productos financieros que permiten realizar contratos de compra y venta sobre acciones, donde se intercambian contratos de compra de acciones a un precio a una determinada fecha por los que se paga una prima y se garantiza la venta de unas acciones a un precio a una determinada fecha, por los que se recibe una prima. Es un concepto complejo del que existe amplia información en la red como por ejemplo el mercado español de opciones y futuros: www.meff.es de BME.

Apalancamiento: compra de una inversión de mayor envergadura usando un producto financiero que haga no tener que desembolsar el 100% del dinero de la inversión. Este producto financiero generará unos intereses.

Warrants: contrato o instrumento financiero que da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar/vender un activo subyacente (acción, futuro, etc.) a un precio determinado en una fecha futura Si un warrant es de compra recibe el nombre de warrant call. Si es de venta será un warrant put. El warrant, al igual que las opciones, dan al poseedor la posibilidad de efectuar o no la transacción asociada (compra o venta, según corresponda) y a la contraparte la obligación de efectuarla. El hecho de efectuar la transacción recibe el nombre de ejercer el warrant.

Abrir cortos: Vender acciones (que no se tienen) a crédito con la intención de comprarlas en mercado a un precio más barato. Al hecho de comprar y devolverlas se le denomina "cerrar la posición" o cerrar el corto.

Abrir largos: Comprar acciones de un valor.

Pues bien, el CFD o "contrato por diferencias" es un nuevo producto de derivados cuya principal ventaja es que no tiene un plazo de vencimiento (como los conocidos warrants y opciones) y su apalancamiento es bastante elevado.

Un "contrato por diferencia" se puede comprar/vender sobre un índice (IBEX 35, por ejemplo), acciones o monedas pagando un 5-25% de lo que adquieres. Es decir se adquiere un contrato por el que se compra una cierta cantidad y se paga entre un 5% (para índices) y un máximo de un 25% (para algunas acciones más volátiles).Permite posicionarse largo o corto. Es decir, comprar o vender (sin tenerlo en cartera lógicamente). A este concepto que se paga se le denomina "garantía".

El valor de operación también es bastante transparente. Este valor de compra/venta es el que indica la cotización en ese momento más una pequeña comisión. Es decir, si Telefónica cotiza a 16,80, se podrá comprar en ese momento por 16,82. Igualmente, si lo se quiere vender se hará a 16,78. Por tanto, no se calcula un precio de cotización dependiente de varias variables que muchas veces es dudoso como ocurre en los warrants.

Los gastos adicionales que conlleva la operación depende del sentido de la operación: largo (compra) o corto (venta). En ambos casos, estamos incurriendo en una especie de crédito por el que pagamos (en el caso de la compra) o nos pagan (en el caso de la venta). El interés que se aplica depende de cada broker y ronda el Libor diario + 3% en largo y el Libor diario - 2,5% en corto.

Derechos: al igual que si tuviéramos acciones, recibiremos los dividendos que se generen.

En cuanto a la liquidez, está asegurada por el "creador de mercado" quien garantiza que siempre se pueda vender o comprar al precio de cotización de ese momento.

Un ejemplo de cómo podría ir la operativa. Los datos no son reales, pero si bastante aproximados:

Imaginemos que queremos comprar 1.000 acciones de Telefónica. Telefónica cotiza a 16,80 por lo que nosotros la compraremos a 16,82 teniendo por tanto un nominal de 16.820 euros. Por este nominal y para Telefónica pagaremos un 10%, es decir, 1.682 euros y pagaremos un interés diario de unos 1,32 euros.

Imaginemos que telefónica sube en 20 días un 12%: 18,81 euros

- Nuestras 1.000 acciones (por las que hemos pagado una garantía de 1.682 euros) valdrían: 18.810 euros.
- Si las vendemos obtendríamos: 18.810 - 16.820 = 1.990 euros
- En intereses: 20 x 1,32 = 26,40 euros (Libor + 3%)
- Ganancia: 1.990 - 26,40 = 1.963,60 euros
- Como realmente gastamos 1.682 euros, hemos obtenido un 116% (1.963,60€) habiendo subido la acción solo un 12%. (Más o menos multiplicamos por 10 el punto porcentual que suba o baje, pues estamos apalancándonos por 10).

Imaginemos otro supuesto: Hemos comprado 1.000 acciones de Astroc a 35 euros y ahora mismo cotizan en bolsa a 45 euros. Nos dicen que la situación es delicada y no sabemos si vender o no. Para proteger el beneficio que llevamos ganado lo que hacemos es protegernos con CFDs. Para lo cual, vendemos 1.000 acciones de Astroc a 44,98 euros pagando el 15% (por ser más volátil) del nominal: 6.747 euros. Quince días después, viene el desplome y nuestras acciones cotizan a 17 euros. Veamos, que habría pasado:

- Nuestras acciones valdrían 1.000 x 17 = 17.000 euros.
- Intereses diarios de 0,35 euros (Libor – 2.5%)
- Para cerrar nuestra posición abierta lo que hacemos es comprar 1.000 acciones a 17,02 euros
- Nuestra ganancia es: (44,98 - 17,02) x 1.000 = 27.960 euros + (0,35 x 15) = 27.965,25 euros
- Sobre nuestros 6.747 supondría un beneficio de más del 400%

Por tanto, pese a que nuestra cartera real de acciones tuviese una perdida de (35 - 17) x 1.000 = 18.000 euros estaríamos ganando por CFDs 28.000 euros habiendo protegido la inversión y la ganancia que hasta ese momento llevábamos.

Si las operaciones anteriores nos hubieran salido mal y en lugar de comprar Telefónica, la hubiéramos vendido (nos ponemos cortos) y en lugar de vender Astroc lo hubiéramos comprado (nos ponemos largos), los resultados hubieran sido muy diferentes. Desde desastrosos para Telefónica a nefastos para el caso de Astroc.

Telefónica: vendemos 1.000 acciones a 16,78 € (pagamos 1.678€) y en 20 días nos sube a 18,81 € (12%)

- Recompramos 1.000 acciones a 18,83 euros para cerrar posición.
- Nos pagan: 0,35 euros por día.
- Perdida: 18.830 - 16.780 = 2.050 + (0,35 * 20)= 2.057
- Sobre nuestros 1.678€ supone una pérdida del 122%. Hemos perdido un 22% adicional a lo que pusimos de prima.

Astroc: compramos 1.000 acciones a 45,02 € y en 15 días nos baja a 17€

Las perdidas estarán cubiertas por el más bajo entre el 150% de la garantía o tu cartera y depende mucho del broker usado. Si hemos pagado 6.753 euros por el corto de Astroc, se fiarán de nuestra operativa hasta los 10.000 euros aprox. de pérdidas o el límite de nuestro efectivo en caso de ser menor de 10.000 euros. Es decir, los 6.753 euros pagados más otros 3.376 euros adicionales. En ese momento, se realizará el contrato y se cerrará la posición asumiendo esa perdida de 10.000 euros por nuestra parte. Insisto, que esta condición depende del broker y las garantías que se negocien.

En este caso, nuestro contrato se hubiera realizado al tocar los 35 euros aproximadamente. Para 35 euros tendríamos:

- Valor de las acciones: 35 x 1000 = 35.000.
- Perdida: 45.020 - 35.000 = 10.020 euros. Si nuestra garantía era de 6.753, supone una perdida de 148%.

Por tanto, se cerraría nuestro contrato y habríamos perdido 10.000 euros. NO ES como en el caso de tener acciones reales que sólo se pierde cuando se vende, en este caso, si bien es cierto que no tenemos plazo temporal, tenemos que estar vigilantes a los movimientos de nuestra acción porque se puede ejecutar al garantía y perderlo TODO.

Ejemplo comprar/vender un índice:

Este caso es menos arriesgado y puede ser interesante para ver la operativa de un CFD. Se compra 1 CFD sobre: NASDAQ, IEX 35, EURO STOXX 50, etc. por ejemplo el EURO STOXX 50.

El valor del EURO STOXX 50 es 4.383 euros. La garantía sería el 5% de esta cantidad, es decir, 219 euros. Pues bien, cada punto que suba o baje el EURO STOXX 50, la ganancia o perdida será de 1 euro, o lo que es lo mismo, un 20% sobre los 219 euros invertidos. El interés que se pagaría por cada día de posición abierta sería de 0,84 euros en caso de estar largos y se recibiría en cuenta 0,16 euros en caso de estar cortos.

Resumiendo, los CFDs son productos muy arriesgados, con gran apalancamiento que son muy útiles para operaciones a corto plazo y para proteger nuestra cartera. Usados inteligentemente pueden hacer ganar mucho dinero, pero también es fácil perderlo si no disponemos del tiempo o conocimientos necesarios.

En España trabajan dos compañías con este producto: Difbroker y Ecomex. Ambas tienen amplia información a través de la red.

Nota: Las definiciones no son rigurosas para hacerlas más entendibles y los ejemplos han sido realizados a mano por lo que son susceptibles de contener errores.


 
chispito
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EJEMPLO, pero ahora propuesto por MBA
05/01/2012 - 21:31

¿Que es un CFD?



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Introducción


Los Contratos por Diferencias o CFDs (contract for differences), son operaciones financieras llevadas a cabo sobre acciones, índices bursátiles….. en los que la liquidación de los mismos se realiza por la diferencia entre el precio de compra y el de venta, y todo ello, además, sin necesidad de llevar a cabo la entrega física del activo. Las dos partes acuerdan intercambiar la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de un activo financiero.


En realidad, el contrato por diferencia (CFD) no es más que un contrato entre el inversor y una entidad financiera por el que esta compra los títulos en Bolsa y financia la adquisición, de modo que el inversor sólo tiene que adelantar una pequeña parte de la inversión total. El contrato por diferencia (CFD) se liquida cuando el inversor lo desee, obteniendo este último como beneficio la diferencia entre el precio de compra y el de venta, igual que si hubiese comprado directamente las acciones. En el caso de posiciones bajistas, el sistema es idéntico pero lo que hace en este caso la entidad financiera es vender las acciones para luego recomprarlas.


Los CFDs le dan la posibilidad de:


Poner posiciones largas o cortas: con los CFDs usted puede comprar o vender al precio cotizado y beneficiarse de los mercados tanto alcistas como bajistas.
Operar en miles de mercados: los CFDs le permiten operar en un amplo abanico de productos financieros ( Acciones, materias primas, divisas..)

Funcionamiento y transparencia


Al operar con CFDs sobre acciones, se opera al precio de mercado de la acción pagándose una comisión.


En cambio, cuando se abre una posición no se tiene por que ingresar el valor total de las acciones, sino que se realiza un deposito, esto significa que puede operar por un valor superior al de su capital inicial.


Cuando se cierra la posición, se salda la diferencia entre el precio de apertura y el del cierre.


Los CFDs son un producto apalancado, lo cual significa que se puede hacer un mejor uso del capital, pero también hay que tener claro que la cantidad que pierda puede ser mayor que en otros productos sin apalancamiento.


En definitica los CFDs son un concepto es simple, si piensas que el mercado va a bajar, debes vender y si piensas que el mercado va subir, deberas comprar. Su posición (operación abierta y en curso) es un contrato, es decir no posees el instrumento sobre el que operas.


Riesgos


Los CFDs son un producto apalancado, por lo que debemos de entender que esto implica mayores riesgos que en otro tipo de productos sin apalancamiento.


Es decir el deposito inicial es inferior al valor de mercado del instrumento sobre el que se opera, el apalancamiento te permite obtener beneficios sin tener que aportar el valor total sobre el que abre la posición, pero también puedes sufrir perdidas mayores que la del deposito inicial.


¿Cómo gestionar este riesgo?


Antes de operar en un mercado debes comprenderlo, conocer su volatibilidad y establecer posibilidad de se de un movimiento brusco, un ejemplo de mercado propenso a sufrir movimientos bruscos es el de las acciones (sujeto a noticias de la empresa).


Otra estrategia es la de controlar las posiciones abiertas. Los mercados volátiles pueden terne movimientos bruscos , por lo que no hay mejor estrategia que la de controlar las posiciones abiertas.


Otra herramienta para gestionar el riesgo son los Stops Garantizados, este herramienta no limita los beneficios, pero si ponen limite a las perdidas. al usar el Stop se fija un precio de salida y la operación se cerrara en ese precio, es como decir lo máximo que estoy dispuesto a perder es…


Veamos esta herramienta con un sencillo ejemplo.


Supongamos que abrimos un posición corta en Wall Street, es decir pensamos que el mercado sufrirá una bajada por lo tanto decidimos vender.


Apertura de la posición, el índice cotiza a 12600/12614 puntos, vendemos un contrato valorado en 10€, nuestra posición se abrirá en 12600 (precio Bid), decidimos fijar un Stop en 12.650


Stop 12.650


Apertura 12.600


Diferencia 50


Perdida máxima aceptada: 50 puntos x 1 contrato x 10€ por punto= 500€


Unos días mas tardes, se produce una subida en el mercado situando en 12.750, al tener el Stop solo perderemos 500€, pero si no lo hubiéramos tenido habriamos perdido, 150 puntos x 1 contrato x 10€ por punto=1.500€


Para terminar este post y dejar claro los conceptos incluiremos varios ejemplos de la operativa con CFDs.


Ejemplos


Ejemplo de operativa con CFD con posición corta.


Apertura de la posición


Iberdrola cotiza en el mercado a 6,20/6,21. Decidimos abrir una posición bajista con 1.000 CFDs sobre Iberdrola al precio de 6,20 (precio Bid).


El deposito de garantía supongamos que es de un 5% sobre el valor de las acciones, es decir deberemos efectuar un deposito de 310€.


Cierre de la posición


Al final de la jornada Iberdrola sufre una bajada situándose en 5,99/6,00 y decidimos cerrar nuestra posición a 6,00€ (precio Ask).


Beneficios de la operación


Apertura:6,20€


Cierre: 6,00€


Diferencia: 0,20€


Beneficio: 0,20€ x 1.000 acciones = 200€


Ejemplo de operativa con CFD con posición larga.


Ahora veremos un ejemplo sobre acciones de Telefonica optando por una posición larga.


Apertura de la posicion


Telefonica cotiza a 13,93/13,94 y decidimos abrir un posición larga de CFDs sobre 1.000 acciones a 13,94€ (precio Ask).


Volvemos a suponer que el deposito de garantía es de un 5% sobre el valor de las acciones, es decir deberemos efectuar un deposito de 697€.


Cierre de la posición


Al final de la jornada telefónica cotiza a 14,75/14,76 por lo que cerramos nuestra posición al precio de 14,75 (precio Bid).


Beneficios de la operación


Apertura: 13,94€


Cierre: 14,75


Diferencia: 0,81€


Beneficio: 0,81€ x 1.000 acciones = 810€


En todos estos ejemplos habría que tener en cuenta las comisiones aplicadas por empresas como IG Markets perteneciente al grupo IG Group, líder mundial en el comercio de derivados financieros, esta misma empresa ha colgado un video en el qué nos explican en que consiste este producto.

 
chispito
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EJEMPLO, pero ahora propuesto por XTB
05/01/2012 - 21:33

Ejemplos de operativa




Ejemplo de operación en divisas:


Compramos 2 lotes de EURUSD a 1.3600 y cerramos la posición a los dos días en 1.3700


Nominal - 100.000€ * 2 lotes = 200.000EUR
Garantía (margen) - 200.000€ * 1% = 2.000€
Valor del pip – 100.000€ * 0.0001= 10€ * 2lotes = 20USD = 14,7 EUR
Beneficio - 1.3700 - 1.3600 = 100 pip * 20 USD= 2.000USD = 1.470 EUR
Puntos Swap -  14,7 * 0,3558 = 5.23€ * 2 días = 10.46€

Ejemplo de operativa en índices:

Vendemos 0.5 lotes de DE.30 (CFD sobre el índice DAX Alemán) en  5.200,0 puntos y cerramos la posición 5 jornadas después en 4.900,0 puntos


Nominal – 5.200,0 puntos * 25€ =  130.000€ *0.5(lotes) = 65.000€
Garantía (margen) = 65.000€ * 2% = 1.300€
Valor del pip = 25€ * 0.1 = 2.5€ (el pip es la unidad del primer decimal)
Beneficio – 5.200,0 – 4.900,0 = 3.000 pip * 2.5€ = 7.500€
Puntos Swap – Los CFD sobre índices no generan puntos Swap


Ejemplo de operación en materias primas:


Compramos 0.1 lotes de Oro (GOLDs) al precio de 1.731,55USD y los vendemos al día siguiente en 1.728,15USD


Nominal = 1.731,55 * 100USD = 173.155 USD * 0.1(lotes) = 17.315,5USD =  12.731EUR
Garantía (margen) = 17.315,5 * 3% = 519,46USD = 382EUR
Valor del pip - 100USD * 0.01 = 1USD * 0.1pip = 0.1USD = 0.073€
Beneficio - 1.728.15 - 1.731,55 = -340pip * 0.073EUR = -248,2€
Puntos Swap 16.368 * 0.073 = 1.12EUR

 
chispito
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EJEMPLO, pero ahora propuesto por INTERDIN
05/01/2012 - 21:36

Efecto Apalancamiento


¿Qué significa apalancamiento?


Obtenemos apalancamiento cuando disponemos de un instrumento financiero como los CFDs, que nos permite hacer una operación con menos capital que el necesario para hacer la misma operación en la Bolsa.


¿Cómo puede Interdin.com ofrecer operativa en Bolsa con apalancamiento?


Las operaciones de CFDs se liquidan por diferencias y mediante una liquidación de pérdidas y ganancias diaria. El riesgo de impago del resultado de la operativa se protege mediante un sistema de garantías. Al operar con CFDs no es necesario desembolsar el valor íntegro de las acciones que se están comprando o vendiendo, sino únicamente el importe exigido como garantía.


¿Puedo ver el efecto del apalancamiento con un ejemplo?


Es muy sencillo. Vamos a comparar una operación de compra de 100 acciones de Telefónica comprando las acciones o contratando CFDs. Los CFDs requieren un 10% del valor efectivo de la operación como depósito de garantía.


Supongamos que hoy hemos comprado a 16,24, y dentro de unos días conseguimos vender a 16,50.


 CON ACCIONESCON CFDs
Precio de compra
16,24 €
16,24 €
Precio de venta
16,50 €
16,50 €
Ganancia
0,26 x 100 acciones = 26 €
0,26 x 100 CFDs = 26 €
Inversión Inicial
16,24 x 100 acciones =1.624 €
16,24 x 100 x 10% garantía = 162,4 €
Rentabilidad sobre inversión
1,60%
16%

Como vemos, gracias al efecto apalancamiento hemos convertido una rentabilidad del 1,6% en un 16%, es decir hemos obtenido un ratio de apalancamiento de 10 a 1.


Es MUY importante tener en cuenta que en caso de operar con un producto apalancado el ratio de apalancamiento se obtiene igualmente con las pérdidas en caso de que el resultado de la operación sea negativo. La utilización de estos productos sólo es apta para inversores que tengan un profundo conocimiento del funcionamiento de los mercados y de los riesgos que conlleva esta operativa.


¿Qué apalancamiento puedo obtener con los CFDs de Interdin.com?


Para las acciones del Ibex-35 las garantías necesarias al final de sesión son del 10% del valor de mercado de la posición abierta. Hasta 30 minutos antes del cierre de la sesión (17:00) las garantías exigidas son del 4% sobre el valor de la posición (pinche aquí para ver más información sobre el funcionamiento del plan especial de garantías para traders intradía).


¿Existe alguna restricción en el uso del apalancamiento?


Como sabemos, la acción de una compañía puede ser suspendida de cotización en la Bolsa durante un determinado periodo de tiempo. Un hecho relevante sobre una compañía puede provocar salto en la cotización tras una suspesión y/o de un día para otro superior a las garantías exigidas para nuestros CFDs. Para cubrir ese riesgo, en la operativa con CFDs hemos tenido que imponer la siguiente restricción: no es posible comprometer más de 1/3 del valor de la cartera en un solo subyacente.


Esto significa que si su cuenta tiene por ejemplo una valoración de 3.000€ mark-to-market, las garantías máximas que podrá tener comprometidas en un sólo subyacente serán de 1.000€ y el resto tendrá que estar diversificado con otros CFDs, futuros, opciones, y/o en liquidez.


Cuando compro CFDs, como estos provocan una operación efectiva en la bolsa, ¿alguien debe estar pagando el importe real de la operación, no es así?


Efectivamente, el emisor de los CFDs está pagando a la Bolsa el importe íntegro de la compra de acciones, y el mismo momento en el que realiza la operación bursátil emite un contrato CFD a favor de Vd., con ello está convirtiendo el movimiento de la acción en liquidaciones diarias por diferencias en su cuenta.


Si Vd. se queda con una posición comprada de CFDs al cierre de la sesión, le imputaremos una comisión equivalente al tipo [Euribor (12m) + 1.75%] / 365 días sobre el valor total de la posición comprada a fin de sesión.

 
Proust
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Sobre el cálculo de la rentabilidad
05/01/2012 - 21:37
Me gustaría añadir algo sobre el cálculo de la rentabilidad que ponen los brokers en sus ejemplos. 
Resulta que calculan la rentabilidad en base al dinero que inviertes, pero se olvidan de decir que son productos apalancados con liquidación diaria de beneficios/pérdidas.  En otras palabras, tu puedes gastar 1000 euros para comprar (los que se quedan de garantía), pero además de esos 1000 euros debes tener cierta cantidad inmobilizada en la cuenta  (pogamos por ejemplo otros 1000 euros) para poder abonar las pérdidas que tengas en la liquidación diaria. Por tanto, al final, tienes ahí quietos 2000 euros, no 1000, con la rentabilidad real es la mitad de la que te quieren hacer ver.  No es ni bueno ni malo.  Pero es estraño como en sus cálculos nunca tienen en cuenta que este remanente que debes tener. 
 
chispito
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EJEMPLO, pero ahora propuesto por ABC BOLSA
05/01/2012 - 21:38

CURSO DE CONTRATOS POR DIFERENCIAS (CFDs)


 


SU DEFINICIÓN Y  NATURALEZA JURÍDICA.


 


Los CFDs   son negocios  financieros   sobre acciones o índices bursátiles  en los que la liquidación  de los mismos se realiza  por la diferencia entre el precio de compra  y el de venta,  sin necesidad, además,  de proceder a  la entrega física  del activo subyacente al que va referenciado el CFD. Las dos partes, emisor e inversor, acuerdan intercambiar la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta del  activo negociado. El subyacente  puede ser tanto una acción negociable en bolsa  como un índice bursátil, cualquier divisa, un tipo de interés, commodities, deuda (Bonos del Tesoro USA, UK Gilts), metales preciosos (oro, platino)   o cualquier otro producto financiero.


 


El contrato por diferencia (CFDs) no es más que un contrato entre el inversor  y una entidad financiera (normalmente un broker  o banco emisor) por el que esta  última compra los títulos en Bolsa y financia la adquisición, de modo que  el inversor final tán  sólo tiene que adelantar una pequeña parte  de la inversión total. El contrato por diferencia (CFDs) se liquida en el momento en el que el inversor final lo estime conveniente. En tal momento, obtendrá   como beneficio o pérdida  la diferencia  entre el precio de compra y el de venta, igual que si hubiese comprado directamente las acciones. En el caso  de posiciones bajistas, el  funcionamiento es idéntico pero lo que hace en este caso el emisor es vender  las acciones para luego volver a  recomprarlas.


Los contratos por diferencias (CFDs) no conllevan derechos de titularidad.


Para  la Comisión Nacional del Mercado de Valores los contratos por diferencias (CFDs) tienen  naturaleza financiera, toda vez que, de conformidad con lo dispuesto en el apartado segundo, letra b) del art.  2 de la Ley del Mercado de Valores, los contratos por diferencias (CFDs) quedan sometidos a la supervisión del citado organismo regulador.


 Quedan pues comprendidos dentro del ámbito regulador de la Ley del Mercado de Valores los contratos por diferencias (CFDs) toda vez se establece textualmente en  dicho apartado de la Ley que  compete al citado  órgano regulador el control de  "Los contratos  financieros a plazo, los contratos financieros de opción,   y los contratos de permuta financiera, siempre que sus objetos sean valores negociables, índices, divisas , tipos de interés, o cualquier otro tipo de subyacente de naturaleza financiera, con independencia de la forma en que se liquiden y aunque no sean objeto de negociación en un mercado secundario, oficial o no". Al tener, por tanto los CFDs, la característica de ser  contratos a plazo con subyacente financiero, independientemente de la forma en que se liquiden, pueden por ello ser incluidos dentro del espíritu del citado artículo 2, apartado segundo, letra b) de la Ley del Mercado de Valores.


Son los mercados financieros anglosajones a comienzos de la década de los años 90  los que vieron nacer los contratos por diferencias (CFDs), siendo impulsados, en su primer estadio  estos productos  por los operadores de Hegde Funds, en su   búsqueda de mayores apalancamientos financieros  para sus operaciones.  Fueron  Brian Keelan  y Jon Wood, ambos de UBS Warburg los que, basándose en los equity swaps,  desarrollaron los CFDs.


 En un principio, los CFDs  estuvieron tan sólo al alcance de unos pocos grandes operadores  e inversores institucionales.


Su apertura durante estos últimos años hacia el pequeño inversor ha traído  como consecuencia la rápida popularización del producto desde finales de los años 90.


Desde el Reino Unido, los CFDs dieron el salto a Australia y desde allí se extendieron rápidamente hacia el resto de mercados europeos, asiáticos y americanos.  Hay que reseñar, sin embargo, que la negociación con CFDs no está permitida en los Estados Unidos de América, debido a las restricciones  establecidas por  la U.S. Securities and Exchange Comission.


 


 Veamos un ejemplo de  operativa con CFDs:


 


Invertimos  en 100 acciones de Microsoft a 18 euros cada acción. Para ello abrimos un contrato con el broker, que es el que compra  los títulos. Nosotros como inversor no tenemos que desembolsar los 1.800 euros que cuesta la operación en Bolsa -esto lo hará el broker por nosotros-, sino tan solo un porcentaje de la cantidad real pagada en bolsa por los 100 títulos  de Microsoft,  que oscilará entre el  5%  si la operación es intradía  o el  10% si la operación queda abierta al cierre de la sesión bursátil diaria.  Es decir, estaríamos hablando de que, ante una inversión real de 1800 euros, tan sólo deberíamos desembolsar una suma -no en concepto de compra, sino de garantía- de  90 a 180 euros.


 


Seguimos desarrollando el ejemplo:  si las acciones de Microsoft suben a desde 18 euros que fueron compradas hasta 18.25 euros y el inversor desea liquidar su contrato por diferencias, dará orden al broker  que venderá la 100 acciones de Microsoft. El beneficio que recibe el inversor será la diferencia  con el precio de compra, es decir,  0,25 euros X 100 acciones = 25 euros. Esto supone  una rentabilidad  del 25% sobre   la cantidad real  desembolsada por el inversor en el supuesto  de que la inversión se hubiese mantenido abierta durante más de una sesión  bursátil. Si la operación se hubiera desarrollado intradía, el beneficio sería el doble que el anterior, es decir del 50%.


 


 


 SUS CLASES.


 


Dos son las clases  de contratos por diferencias, a saber: los CFDs en los que el emisor fija una horquilla de contratación y los CFDs con acceso directo al mercado.


 


En los primeros el  broker  fija la horquilla de precios  de compra-venta y el inversor, si está interesado en los mismos  tiene que aceptar las condiciones de emisión. En este supuesto desaparece el margen del mercado y tan solo existe  un precio de oferta y un precio de  demanda con un diferencial entre ambos siempre superior al de la Bolsa. El broker  obtiene así su beneficio del diferencial  entre el precio de su horquilla y el precio real del Mercado de Valores, no cobrando, a cambio,  comisión de intermediación. 


 


 


En los segundos, es decir en los CFDs con acceso directo al mercado, de valores, el precio de compra o venta es el mismo que marca el subyacente al que se halle referenciado el CFDs, pero el broker aplicará una comisión de compra o de venta  al llevar a cabo la operación. Normalmente las comisiones de contratación de CFDs que se aplican en estos supuestos suelen ser bastante altas y esto  es así  porque la comisión se calcula sobre el efectivo total  de la operación y no sobre las garantías que ha de depositar el inversor (ya hemos señalado con anterioridad que las garantías que han de depositarse por todo aquel que quiere invertir mediante CFDs son de aproximadamente el 5% para el intradía al 10% para las operaciones a más largo plazo).


Es difícil asegurar cual operativa es mejor, porque, todo ello está en función de la horquilla de precios y de la cuantía de las comisiones que se apliquen por los  brokers que lleven a cabo la intermediación.


Tendremos por tanto que, antes de elegir,  estudiar las  ofertas que nos ofrece un mercado en el que existe, como no, una fuerte competencia entre entidades  emisoras de CFDs, competencia que, no tengamos ninguna duda, se va a ir ampliando con el paso del tiempo, todo ello en beneficio del minorista que desee dirigir su inversión hacia el mercado de CFDs.


Estimamos tener muy en cuenta,  sobre todo, a la hora de elegir una entidad emisora de CFDs  para nuestra inversión, la elección de aquella o aquellas que no solo negocien CFDs referenciados a acciones del Ibex35 -por ser este un mercado estrecho, poco líquido  y limitado a tan solo 35 valores-, sino poner nuestros ojos en aquellos emisores  que nos ofrezcan todo un abanico de valores negociados en las más importantes bolsas internacionales, por el amplio abanico de acciones de que podemos disponer así como por tratarse de valores bastante más líquidos que los del ibex35. Asimismo, normalmente, estos emisores suelen disponer también, de CFDs referenciados a los distintos  índices bursátiles, a divisas, a tipos de interés, a commodities ect, lo que diversificaría enormemente nuestra inversión en estos productos, reduciendo su riesgo considerablemente.


 


 


 


 LOS CONTRATOS POR DIFERENCIAS (CFDs) Y OTROS PRODUCTOS BURSÁTILES: COMPARATIVA.


 


En primer lugar hay que dejar bien claro que, pese a que los CFDs comparten alguna o algunas de las características de otros productos financieros tales como warrants, futuros y opciones, no tienen la misma naturaleza que aquellos.


Con los futuros, los warrants  y las opciones comparten  su alto grado de apalancamiento financiero, la posibilidad de apertura de posiciones cortas y la liquidación diaria de las operaciones.  Sin embargo, los CFDs son productos mucho  más líquidos   y se hallan  exentos de vencimiento.


Asimismo  los CFDs son   mucho  más líquido que las   acciones con crédito al mercado. Así, la garantía que se exige a los CFDs   es bastante  menor que la que se exige  en la venta a crédito de acciones . Asimismo le favorece su menor coste financiero frente a la inversión en acciones con crédito al mercado.


 


Son tan  notorias las  ventajas que ofrecen los CFDs frente a   la compra de acciones al contado, al conjugar las ventajas de la compra de acciones con las de los futuros, que a buen seguro será un producto con bastante buena acogida por el inversor.


 


 


 


 


 


VENTAJAS.


 


.  Alta capacidad de apalancamiento financiero.


 


Llamamos  apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación. Con  los Contratos por Diferencias (CFDs) podemos hacer una  misma  inversión en acciones o cualquier otro subyacente  con menos capital  del que necesitaríamos para hacer la misma operación en la Bolsa.  No es necesario, pues,   desembolsar el valor íntegro del activo que se esté comprando o vendiendo, sino tan solo depositar un pequeño porcentaje de la misma, al que denominamos garantía. Dicha garantía suele rondar el  10% del valor efectivo  de la operación cuando la posición queda abierta a final de sesión. Si la posición se cierra antes de fin de sesión la garantía suele oscilar sobre el  5% del valor efectivo de la operación.


 


Pongamos un ejemplo de operativa para una operación de dejamos abierta a fin de día.


Hacemos una compra de  100  acciones de  Microsoft  y la misma operación mediante  Contratos por Diferencias (CFDs). La compra se efectúa a 18  euros y dentro de varios días vendemos dichas acciones  a 19 euros.


 


                        Mediante acciones                           Mediante CFDs


 


Ganancia        1x100 acciones = 100 euros                1x 100 CDFs= 100 euros


 


Cuantía


 Inversión    18x 100 acciones = 1800 euros 19x 100x 10% garantía = 180 euros.


 


Rentabilidad sobre la


inversión efectuada       5.5%                                              55.5%.


 


De dicho supuesto podemos  comprobar como gracias al efecto de apalancamiento financiero de los Contratos por Diferencias (CFDs) hemos obtenido una rentabilidad diez veces mayor con este activo que si hubiésemos efectuado la compra del mismo número de acciones.  Por eso podemos afirmar que hemos obtenido  una ratio de apalancamiento financiero de 10 a 1, es decir, con una inversión diez veces menor, hemos obtenido un mismo beneficio que con la compra al contado.


 


Al comprar Contratos por Diferencias (CFDs), como se produce una operación real en el Mercado Bursátil, el emisor del CFDs está pagando  a la Bolsa el importe íntegro  de la compra de acciones y, en el mismo momento en el que se lleva a cabo la operación, emite un contrato de CFDs  a favor del inversor y comienza a liquidarle  diariamente  las diferencias en su  cuenta. Si el  inversor  mantiene su posición comprada  al cierre de la sesión,  como la liquidación es diaria (es decir, que al cierre de cada sesión se le abonarán  o cargarán en su cuenta  los beneficios o pérdidas de su inversión), el emisor le imputará una comisión  equivalente al  tipo  [Euribor ó Libor (12meses) +  % aplicado -normalmente entre 2 y 3%- ] / 365 días  sobre el valor total de la posición comprada  a fin de sesión.  Es decir, en las posiciones largas (compradas) el emisor carga  al inversor  el  coste financiero de la operación.


 


La ventaja que supone el apalancamiento financiero, se convierte, claro está, en un inconveniente en el supuesto de incurrir en pérdidas, ya que, estas crecerán de la misma forma como consecuencia del efecto apalancamiento. Por ello, los CFDs son productos que deben ser utilizados de manera responsable y no son recomendables para inversores que empiezan dar sus primeros pasos en los mercados de valores.


 


 


. Los  CFDs Ofrecen la posibilidad de  abrir posiciones cortas.


 


En España, el inversor de "a pié" acostumbra a invertir  únicamente en acciones y , por ello, la única posibilidad  de rentabilizar sus inversiones  es mediante compras de acciones a la espera de que su precio suba. Sin embargo, al igual que ocurre con los futuros,  con los Contratos por Diferencias (CFDs) también podemos esperar que nuestra inversión sea rentable cuando la bolsa baja. Es decir, los CFDs    nos permiten  invertir tanto si la Bolsa sube como si baja, mediante la apertura de lo que se denominan posiciones  largas y posiciones cortas.


 En el argot bursátil, se denomina posición larga a la compra de un activo -acción o  contrato de  futuro-  a la espera de que su cotización suba y realicemos el beneficio entre el precio de compra y el  de venta.


Recibe,  por el contrario, el nombre de  posición corta  la venta de un activo, acción o contrato de futuro,  a la espera de que su cotización baje y realicemos el beneficio entre el precio de venta  y el  de recompra.  Es decir, en tal caso estaríamos vendiendo una acción o futuro, aún sin haberlo comprado antes -y sin tenerla por tanto en nuestro poder- y,  para cerrar esa posición vendedora, recompraríamos  posteriormente esos mismos activos. Si mientras tanto,  el precio ha bajado, ganaremos la diferencia entre el precio en el que vendimos y el precio en el que posteriormente  recompramos.


Este tipo de  operación podemos es posible realizarla utilizando CFDs, en cuyo caso cabe la posibilidad de conseguir rentabilidad para nuestras inversiones tanto en  mercados alcistas como en  mercados bajistas. Para tales operaciones,  el broker  dispone de una cartera de títulos propios para cubrir los títulos de esa venta. Como el broker emisor está vendiendo títulos  de su propia cartera, está recibiendo  el importe integro de la venta, por ello, al  realizar la operación bursátil de venta emite un contrato de CFDs a favor del inversor y con ello está convirtiendo el movimiento de las acciones vendidas en liquidaciones diarias por diferencias  en la cuenta del citado inversor.  Ocurre además que, si el inversor  no cierra la posición al cierre diario de la sesión sino que mantiene su inversión  el broker emisor ingresará en la cuenta  del inversor, en concepto de intereses, la cantidad equivalente a [Euribor, Libor o Libid (12meses) -% aplicado - normalmente entre un 2-3 %-] / 365 días sobre el valor total  de la posición vendida  abierta a fin de sesión.  O sea,  dicha inversión estará devengándole al inversor un pequeño interés adicional  , al margen del posible beneficio o pérdida que pueda obtener con su inversión. Es decir, en las posiciones cortas -vendedoras-  el broker  abona al inversor  el  coste financiero de la operación.


 


 


Asimismo,  los CFDs  nos permiten crear estrategias de inversión mediante coberturas parciales o totales  de los títulos que el inversor tiene en cartera mediante posiciones largas y cortas a la vez (Hedging). 


En supuestos  muy excepcionales y bajo  circunstancias extremas, el emisor  podría restringir la apertura de posiciones cortas de algún determinado valor, en el supuesto días con alta volatilidad,  en el mercado y por  no tener cartera propia de dicho valor suficiente  para cubrir una  venta masiva,  OPAS, fusiones, etc.   Ello no obstante,  los inversores que tengan abiertas posiciones largas, es decir se hallen comprados,  no tendrán ningún problema  para poder vender.


 


. Liquidez .


 


En el argot bursátil se denomina liquidez  a la capacidad del  mercado de asimilar  grandes cantidades de activos  sin incurrir en cambios drásticos en los precios de los valores.  Decimos, por tanto, que tiene una alta liquidez, el título de una empresa que mantenga un alto volumen de negociación accionarial por jornada, en relación con su número total de acciones. La liquidez es, por ello,  un parámetro fundamental a la hora de llevar a cabo una inversión en bolsa.


Un CFDs tiene la misma liquidez que su subyacente en bolsa. Por  ello, invirtiendo mediante Contratos por Diferencias (CFDs) en acciones de gran liquidez, v.g. Telefónica, BBVA, SAN en el ibex35 u otras como Microsoft, Google, Yahoo etc, en otros mercados internaciones,  tendremos la liquidez asegurada.


 


. Los CFDs  se liquidan diariamente.


 


Los Contratos por Diferencias (CFDs) se liquidan diariamente, es decir, al cierre de cada sesión del mercado se abonan o cargan en cuenta a cada inversor los beneficios o pérdidas  la operación realizada.


 


. Los CFDs  no tienen vencimientos.


 


A diferencia de los futuros  sobre acciones, las opciones sobre acciones o de la operativa de crédito al mercado, los Contratos por Diferencias (CFDs) no tienen vencimiento. Por ello,  el precio  del CFDs  no se ve influido por el cálculo del valor al vencimiento, como en el caso de un contrato de futuros, ni por la pérdida del valor de la opción en el caso de opciones sobre acciones. El precio será el mismo que el del activo subyacente  al que va referenciado. No es necesario por tanto llevar a cabo el "roll over" de un vencimiento a otro ,como ocurre con  los futuros, en caso de que se desee  mantener una inversión durante un periodo largo de tiempo.


 


.  Los CFDs son productos con operativa muy flexible.


 


Una característica de los  Contratos por diferencias (CFDs) es su facilidad  para comprar o vender  bajo cualquier condición de mercado. Debemos hacer una salvedad en el tema de la flexibilidad pues la experiencia nos enseña que esa flexibilidad es mucho  mayor cuando operamos con títulos negociados en los grandes mercados bursátiles internacionales y se reduce de manera importante cuando negociamos valores del ibex35 -a salvo quizás los grandes valores de este selectivo-. Así acontece que, a la hora de adoptar posiciones bajistas en el ibex35, podemos encontrarnos con  una  escasa oferta de títulos. Esto ocurre principalmente cuando el mercado adopta una actitud bajista. Por ello, es aconsejable que el inversor pruebe en mercados más maduros y líquidos donde siempre encontrará, a buen seguro, una contrapartida a su posición.


 


.  Los CFDs pueden ser usados como instrumentos de cobertura. Una ventaja adicional de los contratos por diferencias (CFDs), es que los mismos pueden ser utilizados con el fin de cubrir o proteger una cartera  de inversiones a un mínimo coste.


Así, en supuestos adversos para nuestra cartera de inversión, no necesitamos deshacer atropelladamente nuestras acciones sino que tomaremos el mismo número de CFDs en la posición contraria a la que tenga nuestra cartera, compensando los riesgos de incurrir en pérdidas elevadas.


 


. No se exige una cantidad mínima para contratar CFDs.


Los CFDs permiten  invertir pequeñas cantidades de nuestro capital.


 


 


TIPOS DE OPERATIVA PERMITIDOS POR LOS CONTRATOS POR DIFERENCIAS (CFDs).


 


 Los contratos por diferencias (CFDs), de la misma manera que en la operativa con acciones, futuros, opciones o warrants, admiten todo tipo de órdenes de compra y venta, tales como ordenes  a mercado,  limitadas, con stop de pérdidas,  etc.


 


Asimismo admiten otro tipo de órdenes tales como:


 


-Las llamadas OCO, que son aquellas en las que se permite asociar dos ordenes de manera que la activación de una orden cancela a la otra.


 


-Las llamadas Condicionadas o IF DONE, en la que se activaría la orden de compra o venta si previamente se activase una orden anterior.


 


-Operaciones con pares o Pair Trades. Es decir, efectuamos operaciones con dos valores  a un tiempo. El que, según nuestro análisis, es el más bajista y que es más alcista. Normalmente, el  valor que esté en tendencia (el alcista o el bajista indistintamente) subirá o bajará más que el contrario. De esta forma no es difícil  la obtención de beneficio.


 


-Scalping. Recibe este nombre la operativa que consiste en efectuar rápidas operaciones intradiarias a fin de conseguir un pequeño beneficio, con el mínimo riesgo. Los traders suelen utilizar en dicha operativa gráficos muy pequeños, de aproximadamente 1 a 5 minutos. El porcentaje de fiabilidad de  este tipo de operaciones suele ser bastante alto.


 


-Power Trade. Como consecuencia del enorme grado de apalancamiento financiero que nos brindan los CFDs, nos permiten efectuar operaciones muy rápidas (Scalping), multiplicándose  los beneficios pues, un mínimo beneficio se multiplica por el efecto apalancamiento. 


 


FISCALIDAD  DE LOS CONTRATOS POR DIFERENCIAS.


 


El único inconveniente que podemos encontrar actualmente para la inversión mediante contratos por diferencias es su tratamiento fiscal.   El problema viene derivado de ser las operaciones de compras de  CFDs operaciones a crédito y por ello tienen, para el inversor   un coste de financiación  que se traduce en un interés de  aproximadamente  Euribor ó  Libor más un diferencial que suele oscilar   entre el 2% y el 3%. Al respecto, la Dirección General de Tributos del Ministerio de Economía y Hacienda considera que las operaciones realizadas con  Contratos por diferencias (CFDs) tributan  exactamente igual que  las realizadas con acciones, a saber, el 18%, todo ello con total independencia  del plazo de obtención de  la plusvalía y sin sufrir retención a cuenta, y  con el inconveniente, además,  de que no podremos deducirnos  del beneficio real obtenido los intereses que hemos tenido que asumir para financiar la compra.


En el supuesto  contrario, es decir, si el inversor ha adoptado una posición bajista , es decir, ha vendido un CFDs, si tendrá que tributar por los intereses que, estando en dicha posición, le remunerará la entidad emisora del CFD.


Evidentemente, como no podía ser de otra manera y al igual que en la negociación con acciones,  los gastos en comisiones pagados por el  inversor en el curso de su inversión en CFDs son deducibles  en su declaración de IRPF.


Es interesante asimismo dejar apuntado que  parte del gran éxito  de los contratos por diferencias en el Reino Unido lo es debido  a que, en dicho país, no existe un impuesto al timbre a pagar sobre cada operación al tratarse de un producto derivado  no poseído físicamente  por el inversor como es el caso de las acciones. Así, si un inversor  comprase o vendiese  acciones con frecuencia durante el año, pagaría una importante  cantidad por  concepto de derechos de timbre.


Sin embargo, si el mismo  inversor  operase con un contrato por diferencia (CFDs), no puede imputársele el derecho de timbre ya que no está adquiriendo físicamente las acciones.


 


 


 PECULIARIDADES DE LOS CFDS  CON RELACIÓN AL REPARTO DE DIVIDENDOS  O  EMISIÓN DE DERECHOS  EN LAS  AMPLIACIONES  DE CAPITAL.


 


 


Cuando la sociedad negociada en bolsa reparte dividendos a sus accionistas, el  inversor de Contratos por Diferencias (CFDs) mantiene todos los derechos económicos de la acción. Por ello, recibirá íntegros los dividendos correspondientes y también el importe que le corresponda de los  derechos de ampliación preferente en el supuesto de ampliaciones del capital  de la sociedad.


En el supuesto contrario de que la posición del inversor sea la de corto o vendido, se le descontará  por acción la cantidad a que asciende el dividendo repartido.


En el supuesto  de una ampliación de capital ello supondría para el portador de posiciones compradoras sobre la misma, participar  en la misma con las mismas condiciones que el resto de inversores. El abono en cuenta de las acciones tendrá lugar   en la fecha que se recoja en  el pliego de las condiciones de ampliación a realizar.


De la misma manera,  al inversor que mantenga   una posición vendida,  se le detraerán el número de acciones correspondientes, según las condiciones que se recojan en el pliego de la ampliación.


Para finalizar, debemos reseñar que el  poseedor de   CFDs, como no  tiene  físicamente los títulos en propiedad, no podrá hacer uso de  los derechos políticos que dimanan de la acción,  tales como el derecho a comparecer y votar  en las juntas de accionistas de las sociedades en las que  ha invertido.


 

 
draculkk
Registro: 17/04/2009
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Offline
Hay chispi informandose
05/01/2012 - 21:40
Que no me cuidas nuestra cuenta joder con los italianos qu vueltita se han dado jejeje. Bueno aun ganamos jejeje. Cuidamelos a mañana no estoy.  
 
chispito
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GRACIAS PROUST por la aportación.
05/01/2012 - 21:40

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