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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............22 de Marzo de 2012
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chispito
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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............22 de Marzo de 2012
22/03/2012 - 08:59
 
chispito
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BOLETÍN MATINAL: 22 de marzo de 2012
22/03/2012 - 08:59
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Datos China alteran tono del mercado





PANORAMA EUROPA, ESTADOS UNIDOS y ASIA:

Las bolsas europeas comenzarían a la baja el viernes mientras los inversores dejan atrás la eurozona y se centran en China y la ralentización de su economía. Los bunds y los gilts se mantendrían sin cambios pendientes de la publicación de índices de gestores de compras --PMI por sus siglas en inglés--. El euro y el oro al contado se encuentran en positivo, mientras que los futuros del crudo bajan.

El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, cree que "lo peor ya ha pasado" en referencia a la crisis de la deuda soberana de la zona euro, según informa el rotativo alemán Bild Zeitung en su página web. "Pero todavía hay riesgos", afirma. "La situación se está estabilizando".

Los mercados asiáticos presentan signo mixto el jueves después de que la publicación de datos macro débiles en China añadan más preocupación a la ralentización de su economía, mientras el yen subía tras un sorprendente dato de superávit comercial en Japón.

El índice preliminar HSBC de gestores de compras en China --un indicador de la actividad manufacturera-- cayó en marzo a un mínimo de cuatro meses a 48.1 respecto al dato final de 49.6 en febrero, dijo HSBC Holdings PLC el jueves.

"El ritmo de crecimiento se podría ralentizar más por una combinación de débiles pedidos a la exportación y una debilitada demanda doméstica. Esto hace necesarias medidas de flexibilización", dijo Qu Hongbin, economista jefe de HSBC para China.

ACCIONES:

Débiles datos macro en China continúan estremeciendo a los inversores y hacen que con toda probabilidad las bolsas europeas comiencen con caídas el jueves.

IG Markets augura un retroceso de 16 puntos para el FTSE a 5.876, una caída de 21 puntos para el DAX a 7.050 y 9 puntos de caída para el CAC a 3.518.

"De cara a la jornada de hoy en Europa y Estados Unidos, el índice de gestores de compra en China marcará sin duda la confianza de los inversores en el arranque de la sesión, al menos hasta que se publiquen los datos de PMI manufacturero en Europa", señaló Cameron Peacock, analista de IG Markets. "Justo después, el mercado analizará con atención los datos de las solicitudes de subsidios por desempleo semanales en Estados Unidos, con la esperanza de que sigan mostrando la tendencia de mejora del mercado laboral estadounidense".

Los futuros de Wall Street caen el jueves, después de que el Dow Jones Industrial Average descendiera por segundo día consecutivo afectado por las decaídas acciones del sector de la energía y el creciente inventario de viviendas a la venta.

BONOS:

Los bunds y los gilts podrían comenzar la sesión con pocos cambios mientras los inversores siguen digiriendo el informe presupuestario de Reino Unido y a la espera de conocer más datos económicos europeos.

En la agenda del jueves destaca el índice adelantado de gestores de compras de marzo de la eurozona, una cifra que se espera confirme el segundo mes consecutivo de contracción para el sector privado.

No obstante, la atención sigue en el informe presupuestario de Reino Unido. "El presupuesto de Reino Unido podría ser un audaz movimiento para estimular el crecimiento por medio del aumento del consumo y de la inversión, especialmente el recorte del impuesto a las sociedades podría atraer más inversión y hacer de Reino Unido un destino más competitivo para las compañías", señala Christian Schulz, economista senior de Berenberg Bank.

"El riesgo es que el presupuesto se puede interpretar como una desviación del camino de la austeridad, potencialmente haciendo peligrar la calificación AAA de Reino Unido, llevando a mayores rentabilidades e incrementando los déficit", dijo Schulz.

Los valores del Tesoro repuntan el jueves, después de que los inversores regresaran a este mercado el miércoles aprovechando la reciente caída del precio que impulsó las rentabilidades hasta sus niveles más atractivos en meses.

En Japón, los futuros de bonos estatales a 10 años repuntan en línea con el avance de los valores del Tesoro estadounidenses y mantuvieron las subidas al conocer que Japón ha entrado en superávit.

MERCADO DE DIVISAS:

El euro subía ligeramente frente al dólar y la libra mientras los operadores estudiaban los diferentes escenarios de crecimiento de las grandes economías.

Los inversores necesitan "un refuerzo consistente de la historia de crecimiento de Estados Unidos porque las expectativas están empezando a recalibrarse al alza", dijo Stewart Hall, estratega de divisas en RBC Capital Markets.

"La preocupación por la fortaleza de la economía china parece haber debilitado el empuje del mercado. La publicación de datos peores de lo esperado anoche no hay ayudado a los inversores", dijo Mike Jones de BNZ.

"El déficit comercial de Japón ha sido la fuerza motriz de la caída del yen este año, pero los últimos datos sugieren que la debilidad del yen podría ser cuestionada", dijo Kengo Suzuki, analista de Mizuho Securities.

En Alemania, la economía se estabilizó en el primer trimestre de 2012 y la recuperación seguramente se acelerará en los próximos meses, dando un nuevo impulso al mercado laboral, dijo el ministro de Economía en un informe mensual el jueves.

ENERGÍA Y METALES:

El petróleo retrocede el jueves en Asia después de que Francia dijera que los países industrializados están considerando liberar parte de sus reservas de crudo para contrarrestar el incremento de los precios, señalan los analistas.

El contrato Nymex dulce ligero para mayo pierde 20 centavos a US$107,07 por barril, mientras que el crudo Brent para mayo cae nueve centavos a US$124,11/barril.

La mayoría de metales básicos retroceden después de conocer que el índice HSBC PMI adelantado de China descendió a 48,1 en marzo, frente al dato final de 49,6 de febrero, lo que añade temores a una ralentización económica.

El cobre a tres meses pierde un 0,7% a US$8.395 por tonelada métrica.

La mayoría de metales preciosos repuntan y el oro avanza US$2 a US$1.652,10 por onza troy.





DJIA 13.124,62 puntos baja 0,4%

NASDAQ 3.075,32 puntos sin cambios

S&P 500 1.402,89 puntos baja 0,2%

DJ Euro Stoxx 50 2.567,58 puntos baja 0,4%

IBEX-35 8.490,90 puntos baja 0,9%

FTSE Latibex Top 5.104,90 puntos baja 0,1%

FTSE 100 5.891,95 puntos sin cambios

CAC-40 3.527,37 puntos baja 0,1%

DAX-30 7.071,32 puntos sube 0,2%

AEX 330,78 puntos baja 0,4%

Nikkei 225 10.127,08 puntos sube 0,4%

Cifras son precios de cierre





Futuro Dow 13.048,00 puntos baja 0,1%

Futuro NASDAQ 2.730,75 puntos baja 0,2%

Futuro S&P 1.395,30 puntos baja 0,2%

Cifras son a partir de 0425 GMT





EUR/US$ 1,3229-32 sube 0,1%

US$/YEN 83,17-20 baja 0,3%

LIBRA/US$ 1,5866-70 sin cambios





Oro spot en Asia US$1.652,10 sube 0.1%

Oro en Comex US$1.650,50 sin cambios

Crudo Brent US$124,11 baja 0,1%

Cifras son a partir de 0400 GMT vs cierre NY







CALENDARIO: Jueves 22 de marzo de 2012

0001 RU Feb Índice de confianza del consumidor

0500 JPN Feb Ventas en supermercados

0800 FRA Mar PMI adelantado

0830 ALE Mar PMI adelantado

0900 UE Mar PMI adelantado de eurozona

0930 RU Feb Ventas minoristas

1000 UE Ene Nuevos pedidos industriales

1230 EEUU Solicitudes semanales de subsidios por desempleo

1230 CAN Ene Comercio minorista

1400 EEUU Barómetro empresarial DJ-BTMU

1400 EEUU Ene Índice de precios de viviendas

1400 EEUU Feb Indicadores adelantados

N/D UE Reunión del consejo general del Consejo Europeo de Riesgo Sistémico

N/D UE Reunión del consejo general y de gobierno del BCE



 
chispito
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Grandes petroleras negocian proyecto gas natural licuado -FT
22/03/2012 - 09:00
Grandes petroleras negocian proyecto gas natural licuado -FT
 
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DOW JONES NEWSWIRES

BP PLC (BP, BP.LN), ConocoPhillips (COP) y Exxon Mobil Corp. (XOM) están en negociaciones sobre un proyecto de US$40.000 millones para enviar gas natural líquido de Alaska a Asia, informó el miércoles el diario Financial Times.

Las empresas y autoridades de Alaska esperan resolver una disputa de arriendo en el campo petrolero Point Thomson la próxima semana, informó FT, que citó a fuentes familiarizadas con las negociaciones.

El gobernador de Alaska, Sean Parnell, dijo al diario que está "cautelosamente optimista" respecto de los planes.

Artículo completo: http://www.ft.com

 
chispito
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Japón: Superávit comercial febrero en Y32.900m
22/03/2012 - 09:01
Japón: Superávit comercial febrero en Y32.900m
 
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TOKIO (Dow Jones)--Japón registró un inesperado superávit comercial en febrero luego de cuatro meses consecutivos de déficit, informó el jueves el Ministerio de Finanzas del país, lo que se ajusta bien a una economía que necesita elevar su comercio internacional para consolidar su todavía débil recuperación.

La balanza del comercio de bienes de Japón con el resto del mundo alcanzó los Y32.900 millones en febrero, según las cifras. Los economistas encuestados por Dow Jones Newswires y Nikkei esperaban un déficit de Y110.000 millones.

El resultado de febrero fue mucho menor al superávit comercial de Y637.000 millones del mismo mes del año previo, pero indica una mejoría respecto a enero, cuando se alcanzó un déficit de Y1,477 billones.

Las exportaciones registraron un descenso interanual del 2,7% a Y5,441 billones en febrero, la quinta contracción consecutiva en las exportaciones. La cifra se sitúa por sobre las expectativas de los economistas de una baja del 7,3%.

Las importaciones avanzaron el 9,2% a Y5,408 billones, con lo que se suman 26 meses consecutivos de alzas en las importaciones. Los economistas esperaban un crecimiento del 8,3%.

 
chispito
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Repsol busca socio para yacimiento argentino Vaca Muerta -Diario
22/03/2012 - 09:01
Repsol busca socio para yacimiento argentino Vaca Muerta -Diario
 
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EFE DOW JONES



Repsol YPF S.A. (REP.MC) está en busca de un socio para invertir en el megayacimiento de Vaca Muerta, situado en la provincia argentina de Neuquén, tras la creciente presión del país sudamericano para que la empresa realice más inversiones, informa Expansión en su edición digital del jueves.

Repsol sondea a empresas chinas, estadounidenses y europeas para crear una alianza similar a la que desarrolló con la petrolera China Petroleum & Chemical Corp. (SNP), o Sinopec, en Brasil, agrega el diario.

En el 2010, Sinopec compró una participación del 40% en los activos brasileños de Repsol.

Página web del periódico: www.expansion.com

 
chispito
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WORLD FOREX: Dólar cae por datos Japón, tendencia alcista intacta
22/03/2012 - 09:02
WORLD FOREX: Dólar cae por datos Japón, tendencia alcista intacta
 
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Por Kosaku Narioka

De DOW JONES NEWSWIRES



TOKIO (EFE Dow Jones)--El dólar cae frente al yen el jueves en Asia después de unos datos que mostraron que Japón registró en febrero un inesperado superávit comercial, pero sus caídas están limitadas por las grandes compras del euro frente al yen y los operadores señalan que parece que la tendencia alcista del dólar va a mantenerse intacta.

El dólar cayó pronunciadamente después de que datos del ministerio de Finanzas de Japón mostraran que el país registró un inesperado superávit comercial en febrero, después de cuatro meses consecutivos de déficit. La cifra fue seguida de cerca por los mercados ya que el fuerte deterioro de la evolución de la balanza comercial de Japón había sido considerado un factor en la reciente caída del yen.

Los intercambios comerciales de Japón con el resto del mundo se mantuvieron en febrero en 32.900 millones de yenes, según revelaron las cifras, frente a las expectativas de los economistas de que registrara un déficit de 110.000 millones de yenes.

Sin embargo, la compra en las caídas del euro frente al yen por los inversores minoristas e institucionales japoneses y las menores preocupaciones por los problemas de deuda de Europa impidieron una mayor caída del dólar, dijeron operadores de Tokio.

"Una sensación de alivio se está extendiendo hacia el euro", dijo Michiyoshi Kato, de Mizuho Corporate Bank.

"El dólar cayó temporalmente por los datos de comercio, pero esto por si sólo no es suficiente para cambiar la tendencia alcista del dólar", explicó Marito Ueda, de FX Prime Corp.

La venta del yen disminuyó consecuentemente, particularmente frente a las divisas relacionadas con la evolución de los precios de las materias primas, como el dólar australiano, después de que el PMI adelantado de HSBC para China cayera a 48,1 en marzo, el mínimo de cuatro meses, frente a un dato final de 49,6 en febrero.

Pero en opinión de los operadores de Tokio, es poco probable que la venta de las divisas sensibles a los precios de las materias primas dure mucho tiempo.

A las 0715 GMT, el euro cotiza a 83,31 yenes desde 83,40 yenes de última hora del miércoles en Nueva York, mientras que el euro está a 110,40 yenes desde 110,19 yenes. Frente al dólar, el euro se cambia a US$1,3250 desde US$1,3217.

Por su parte, la libra cotiza a US$1,5879 desde US$1,5870. El dólar está a 0,9100 francos suizos desde 0,9124 francos suizos.

 
chispito
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Comentario técnico SANTANDER
22/03/2012 - 09:03
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SANTANDER: mantiene la estructura alcista desde los mínimos de septiembre encima de 5,85€. En los últimos meses se aprecia un menor volumen en los descensos que en los movimientos alcistas. De cara al medio plazo subyace teóricamente una estructura de doble suelo con proyecciones ambiciosas.
Recomendación: MANTENER encima 5,85€/ COMPRA CORTO PLAZO encima 6,5€

r4
 
chispito
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Comentario técnico BBVA
22/03/2012 - 09:04
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BBVA: mantiene la estructura alcista desde los mínimos de septiembre encima de 6,2€, potenciada la zona por el paso de las medias de 50 y 200 sesiones. Desde los máximos de febrero consolida estas alzas, teniendo resistencia y paso directriz bajista de este movimiento en 6,8€, nivel encima del cual aparenta quedar libre nuevamente a 7,35€.
Recomendación: MANTENER encima 6,2€/ COMPRA CORTO PLAZO encima 6,8€

R4


Última edición del mensaje: 22-03-2012 a las 09:05:01
 
chispito
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China: PMI HSBC preliminar cae en marzo, aviva temores ralentización
22/03/2012 - 09:05
China: PMI HSBC preliminar cae en marzo, aviva temores ralentización
 
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PEKÍN (EFE Dow Jones)--Un indicador adelantado de la actividad manufacturera de China descendió en marzo, avivando los temores del mercado a que la segunda mayor economía del mundo sufra una fuerte ralentización.

El dato adelantado del índice de gestores de compra, o PMI por sus siglas en inglés, elaborado por HSBC cayó en marzo a 48,1, un mínimo de cuatro meses, desde el dato final de 49,6 registrado en febrero, dijo HSBC Holdings PLC el jueves.

Una lectura por debajo de 50 indica contracción respecto al mes anterior, mientras que una lectura por encima de ese nivel indica crecimiento.

El dato de marzo supone el quinto mes consecutivo de contracción para el índice, lo que apunta a dificultades para los fabricantes del país.

 
chispito
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Futuros crudo caen por PMI China, atentos a datos empleo EEUU
22/03/2012 - 09:06
Futuros crudo caen por PMI China, atentos a datos empleo EEUU
 
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SINGAPUR (EFE Dow Jones)--Los futuros del crudo descienden el jueves por los débiles datos de actividad manufacturera de China, que contrarrestan el inesperado descenso de inventarios de crudo en Estados Unidos.

A las 0728 GMT, los futuros del crudo Nymex dulce ligero para mayo caían US$0,66 a US$106,61, mientras que el crudo Brent para mayo cedía US$0,32 a US$123,88 por barril.

Los inventarios de crudo de Estados Unidos descendieron en 1,2 millones de barriles la semana pasada, señaló el miércoles la Administración de Información de Energía de Estados Unidos, frente a las expectativas de analistas de un incremento de más de 2 millones de barriles. El informe se situó en general en línea con las cifras publicadas el martes por el American Petroleum Institute que informó de una caída de 1,4 millones de barriles.

"Hubo cierta presión vendedora por el débil PMI de China", afirma un operador de Tokio, que sitúa el soporte del crudo Nymex en US$105 por barril en la sesión del jueves.

El dato adelantado del índice de gestores de compra, o PMI por sus siglas en inglés, de China elaborado por HSBC cayó en marzo a 48,1, un mínimo de cuatro meses, desde el dato final de 49,6 registrado en febrero, dijo HSBC Holdings PLC el jueves.

Una lectura por debajo de 50 indica contracción respecto al mes anterior.

También presionan sobre los precios una noticia publicada el miércoles según la cual Francia estaría estudiando liberar reservas estratégicas de crudo en coordinación con otros países, dijeron ejecutivos comerciales.

Arabia Saudí trató de tranquilizar los mercados esta semana diciendo que podría aumentar su producción para compensar cualquier interrupción de suministro y para contener los precios. Esto ayudó a aliviar los temores a una posible fuerte interrupción del suministro en caso e una escalada de las tensiones ente Irán y Occidente.

La atención del mercado podría ahora centrarse en los datos macroeconómicos, como en las solicitudes de subsidios por desempleo de Estados Unidos, que se conocerán el jueves. Cualquier indicio de mejor significativa del empleo en Estados Unidos será positivo para los precios del crudo.

 
chispito
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Comentario de Mercado
22/03/2012 - 09:37
Comentario de Mercado
22/03/12 09:32
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Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas

En EEUU veremos las peticiones semanales de desempleo después de que las de la semana pasada volvieran a disminuir. Además, se espera una mejora en los indicadores líderes de febrero (+0,6%e vs +0,4% en enero).

En la Eurozona estaremos pendientes de la publicación de los PMIs adelantados de marzo, que deberían seguir reflejando la dificultad de los países de la Eurozona para registrar crecimiento. De hecho, se espera que ambos componentes se mantengan por debajo del nivel de 50: manufacturero 49,5e vs 49 en febrero y servicios 49,2e vs 48,8 anterior. Por países, se espera que se mantenga la tónica de los últimos meses, con Alemania (manufacturero 51e y servicios 53,1e) y Francia (manufacturero 50,2e y servicios 50,3e) registrando crecimiento y los países periféricos en territorio claramente negativo.

Mercados

Esperamos apertura a la baja en las plazas europeas, presionadas tanto por el mal dato de PMI manufacturero en China como por la tensión en los diferenciales de deuda.

El PMI manufacturero de marzo en China ha retrocedido hasta 48,1 vs 49,6, acumulando ya cinco meses consecutivos por debajo de 50 y confirmando los temores de ralentización de la economía china. Sin embargo, habrá que esperar al dato oficial y, sobre todo, tener en cuenta que el gobierno chino dispone de margen para estimular el crecimiento económico en caso de que éste decaiga más de lo previsto (política monetaria y fiscal).

También en el plano macro conoceremos a lo largo de la mañana los PMIs adelantados de marzo en la Eurozona, que deberían mejorar ligeramente aunque manteniéndose por debajo del nivel de 50 que separa contracción de expansión.

En cuanto a los diferenciales, vuelven las tensiones a los mercados de deuda, con el diferencial de España repuntando ayer 23 pb hasta 342 pb (rentabilidad del bono a 10 años del 5,40%) y esta mañana sigue subiendo hasta niveles de 353 pb (rentabilidad 5,49%). Entendemos que esta reacción se debe a las declaraciones del economista jefe de Citi, que aseguró que España está en mayor riesgo de default que nunca, afirmando también que Grecia necesitará un tercer rescate antes de fin de año, con nueva reestructuración de deuda, a la vez que ve un riesgo alto de reestructuración en Portugal y necesarias más ayudas en Irlanda. Será clave para la evolución de los diferenciales que se mantenga una estricta disciplina fiscal que a su vez permita mantener los costes de financiación contenidos.

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 8.100 - 9.350 puntos, Eurostoxx 50 2.400 - 2.700 puntos y 1.280 - 1.580 para S&P 500.

Principales citas empresariales

En EEUU publicarán resultados Fedex y Nike.

En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico

En Estados Unidos, tan sólo destacamos la publicación de la venta de viviendas de segunda mano de febrero (4,59 mln, ligeramente inferiores a las 4,63 mln revisadas de enero), resultando ser el mejor febrero de los últimos cinco años.

En Europa, no tuvimos citas macroeconómicas de relevancia.

Mercados

Los principales índices cerraron con tono mixto a pesar de las palabras de Bernanke en las que defendió que la crisis de la zona euro todavía no ha acabado (Eurostoxx -0,28%, CAC -0,10%, DAX +0,23%, FTSE 100 +0,01%). En España, el Ibex (-0,89%) acabó perdiendo los 8.500 puntos y cerró como uno de los peores índices europeos, afectado tras las declaraciones del economista jefe de Citi que apuntaba a que España se encuentra en mayor riesgo de "default" que nunca. El valor que destacó con respecto al resto fue Repsol (+4,28%) después de que el jefe de gabinete del Gobierno argentino negase la posibilidad de nacionalizar YPF. En cuanto a los peores valores, la mayor caída vino protagonizada por Gamesa (-3,28%) por segunda vez esta semana, seguido por IAG (-2,94) y BBVA (-2,92%). Wall Street no reaccionó a la publicación de la venta de viviendas (Dow Jones -0,19%, S&P 500 +0,01% a cierre europeo).

Empresas

Sabadell. Ayer anunció que ha completado con éxito la ampliación de capital por importe de 902,5 mln de euros que supondrá la emisión de más de 683 mln de acciones (29,6% de las que están actualmente en circulación). Una colocación en la que un 99,95% de los accionistas con derecho de suscripción preferente han aceptado. Se espera que las nuevas acciones comiencen a cotizar el 27 de marzo. Infraponderar.

Repsol. Desmentido de nacionalización de YPF y propuesta de capitalización de resultados de YPF.

1) Ayer vimos fuertes subidas en la cotización de la petrolera hispano-argentina (+4%) tras las declaraciones del jefe del Gabinete Argentino, Juan Manuel Abal Medina, desmintiendo una posible nacionalización de YPF.

2) Por otra parte, en la reunión celebrada ayer por el consejo de YPF, se ha acordado proponer el pago del dividendo en acciones. Así, se propondrá la capitalización de los resultados acumulados de YPF a 31 de diciembre de 2011, tras atender la dotación de la reserva legal y otras obligaciones legales. Esta capitalización se instrumentaría mediante un aumento de capital liberado por un importe de hasta 5.789 mln pesos argentinos, aprox 1.000 mln eur (pay-out 91%, estable vs 2010), que se realizaría mediante la emisión y entrega gratuita a los accionistas de nuevas acciones de YPF. Esta propuesta refleja el compromiso de los accionistas de YPF con el futuro mantenimiento del alto nivel de inversiones realizadas por esa compañía en los últimos años en Argentina. Se elimina por tanto el pago del dividendo en efectivo, aunque tampoco se atiende a la petición del gobierno argentino de crear un fondo de inversiones, por lo que no es descartable que se mantengan las presiones por parte de gobierno y provincias.

Impacto en Repsol: dada su sólida posición financiera, la petrolera considera que esta decisión no afectará a sus planes de desarrollo ni a su política de dividendos. En este sentido, y tal y como se anunció el pasado mes de febrero, el Consejo de Administración propondrá a la próxima JGA de Repsol YPF un "scrip dividend", que permitirá a los accionistas recibir su retribución en efectivo o en nuevas acciones liberadas. El dividendo con cargo a 2011 será, aproximadamente, un 10% superior al percibido con cargo a los resultados del ejercicio 2010, en línea con lo previsto y con el compromiso de la petrolera. Asimismo, Repsol ha afirmado que la generación de caja neta en 2012 se verá afectada positivamente por la recuperación de la producción en Libia, la puesta en marcha de los proyectos de Margarita Huacaya (Bolivia) y Kinteroni (Perú) durante este año y adicionalmente, Sapinhoa, antigua Guará (Brasil) en el primer trimestre de 2013. En el área de Downstream, la entrada en operaciones de las ampliaciones de Cartagena y Bilbao permitirá una elevada generación de caja como consecuencia de la mejora de los márgenes del sistema de refino de Repsol, y del descenso del volumen de inversiones del área. La finalización de ambos proyectos, junto con la mayor actividad en el área de Upstream, supondrá para Repsol una disminución neta en inversiones de 500 millones de euros. Asimismo, y en términos de caja, cabe destacar que la menor caja por el no pago del dividendo de YPF en efectivo (aprox 8% del CF y 2% del market cap) quedaría compensada con la aceptación de un 80% de los accionistas del scrip dividend en el pago del próximo dividendo complementario de Repsol.

En cuanto a impacto en el Grupo Petersen, que depende del pago en efectivo del dividendo de YPF para hacer frente a sus compromisos (su participación fue adquirida con financiación ajena), entendemos que puede vender las acciones liberadas que se le entreguen para hacer caja y afrontar el pago de los intereses de su deuda.

Por último, en prensa destacan que Repsol estaría buscando alianzas con grandes petroleras chinas (Sinopec, CNPC y CNOOC), rusas (Lukoil), americanas (Exxon) y/o europeas (ENI) con el fin de desarrollar el elevado potencial del yacimiento de Vaca Muerta y blindarse en Argentina (a través de unas mayores inversiones en el país). Se trataría de buscar una operación similar a la llevada a cabo con Sinopec en Brasil (Sinopec aportó 7.100 mln USD y que quedó con el 40% de los activos), pero teniendo en cuenta que el potencial de Vaca Muerta sería varias veces el de Brasil (Vaca Muerta es el mayor descubrimiento de Repsol y se estima que precisaría de inversiones anuales de 25.000 mln USD durante una década). Reiteramos sobreponderar.

La cartera de 5 grandes queda compuesta por Día, Ferrovial, BBVA, Amadeus y Técnicas Reunidas. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +4,15% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).




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