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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............3 de Abril de 2012
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chispito
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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............3 de Abril de 2012
03/04/2012 - 08:00
 
chispito
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WORLD FOREX: Yen sube por temor desaceleración China, Europa
03/04/2012 - 08:01
WORLD FOREX: Yen sube por temor desaceleración China, Europa
 
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NUEVA YORK (Dow Jones)--El yen repuntaba el lunes cerca del 1% frente al dólar y el euro, luego que la caída de los rendimientos de los títulos del Tesoro de Estados Unidos y temores sobre la economía global causaran compras de la divisa como refugio.

En sesiones recientes, ha crecido el nerviosismo de los inversionistas sobre una desaceleración de la economía china. Datos publicados el lunes que mostraron una expansión del sector fabril chino en marzo ayudaron a calmar parte de las preocupaciones.

Pese a ello, el nerviosismo se exacerbó por las negativas cifras fabriles y laborales de la eurozona, que pusieron de manifiesto las profundización de los problemas económicos de Europa.

El lunes por la tarde el euro se negociaba en US$1,3318, frente a los US$1,3349 del viernes por la tarde, según EBS vía CQG. El dólar cambiaba de manos a Y82,08 frente a Y82,85, mientras que el euro se ubicaba en Y109,35 respecto de los Y110,57. La libra esterlina se cotizaba en US$1,5950 en relación a los US$1,6003. Frente al franco suizo, el dólar se negociaba en CHF0,9036 en comparación con los CHF0,9024 previos.

El Índice del Dólar ICE, que sigue el desempeño de la moneda estadounidense frente a una cesta ponderada de divisas, caía a 78,872, frente a los 79,004 previos.

 
chispito
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CORRIGE: Meliá Hotels vende sociedad Hotel Blanche Fontaine por EUR12,8m
03/04/2012 - 08:07
CORRIGE: Meliá Hotels vende sociedad Hotel Blanche Fontaine por EUR12,8m
 
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(En la nota "NH vende sociedad Hotel Blanche Fontaine por EUR12,8m" publicada el lunes en torno a las 1803 GMT se informó erróneamente de que la compañía que vendía la sociedad era NH Hoteles, cuando en realidad es Meliá Hotels. A continuación la versión corregida:)

MADRID (EFE Dow Jones)--El grupo español Meliá Hotels International SA (MEL.MC) anunció el lunes la venta de la sociedad Hotel Blanche Fontaine S.A.S. por EUR12,8 millones.

En un comunicado enviado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la compañía informó de que la sociedad vendida es dueña del hotel Tryp Blanche Fontaine, de 66 habitaciones y ubicado en París.

El grupo hotelero español dijo que la operación le reportará unas plusvalías de EUR8,4 millones.

 
chispito
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BOLETÍN MATINAL: 3 de abril de 2012
03/04/2012 - 08:29
BOLETÍN MATINAL: 3 de abril de 2012
 
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Los mercados siguen vulnerables a los cambios de humor



PANORAMA EUROPA, ESTADOS UNIDOS y ASIA:

Las bolsas europeas podrían abrir dispares o ligeramente al alza el martes mientras los inversores dan un paso atrás para analizar la salud de la economía de la eurozona.

La reforma económica de alto riesgo de España, necesaria para lograr que sus finanzas estén bajo control, podría deteriorar la economía española y su posición en los mercados financieros, dijo el ministro de Economía, Luis de Guindos, en una entrevista concedida el lunes al diario The Wall Street Journal.

"No tenemos margen de error", dijo De Guindos a The Wall Street Journal. "Desde un punto de vista presupuestario el Gobierno se encuentra en una especie de 'lose-lose situation'".

Las acciones en Asia están dispares el martes, dado que los inversores dejan de lado las alentadoras noticias económicas del lunes de Estados Unidos para centrarse en los datos clave de esta semana, mientras que la fortaleza del dólar arrastró a Tokio.

Esta semana se conocerán una serie de datos clave, como las actas del Comité Federal de Mercado Abierto o las nóminas no agrícolas de Estados Unidos, aunque los inversores prefieren mantener una postura de cautela.

ACCIONES:

La reciente volatilidad refleja la división de posturas sobre el potencial económico mundial y sobre si el valor de las acciones ha tocado techo, dejando a los mercados vulnerables.

Según Stan Shamu, estratega de IG Markets, los mercados europeos "probablemente vean cierta consolidación tras el gran movimiento de ayer. El dato final del PIB y el índice de precios de producción de Europa podrían generar algo de cautela de los inversores".

Howard Archer, economista de IHS Global Insight, señala que parece que el PIB de la eurozona se contrajo de nuevo en el primer trimestre de 2012 tras caer un 0,3% trimestral en el cuarto trimestre de 2011, entrando así en una recesión. Agrega que las perspectivas para el segundo trimestre de 2012 no son muy prometedoras.

Los futuros de acciones de Estados Unidos están dispares el martes, después de que las acciones repuntaran a máximos de varios años en la primera sesión del mes y del nuevo trimestre gracias a la fortaleza de los datos manufactureros del país.

BONOS:

Los bunds y los gilts podrían comenzar el martes sin dirección, a la espera de más datos de las economías de la región.

Los inversores estarán atentos al informe de perspectivas económicas de la eurozona del Ifo el martes.

España, donde las cifras manufactureras mostraron una notable contracción, está centrando la atención. Por ahora, la inquietud está contenida y la rentabilidad del bono a diez años cayó el lunes algunos puntos básicos al 5,315%.

Los valores del Tesoro estadounidense suben el martes después de que empezaron el segundo trimestre con nota positiva, atrayendo compradores el lunes debido a que los temores en torno a la desaceleración económica de la eurozona elevó la demanda de inversiones más seguras.

Las últimas cifras económicas de la región dieron nuevas pruebas de que ha entrado en recesión. Markit Economics informó de que la actividad manufacturera de la eurozona se contrajo bruscamente el mes pasado. Mientras, el número de desempleados del bloque ha alcanzado un récord en febrero.

"Europa no está arreglada", dijo Craig Brothers, gestor de carteras de Bel Air Investment Advisors. "Sus economías definitivamente se están desacelerando", añade.

El informe de nóminas no agrícolas previsto para el viernes mantendrá a los inversores al margen esta semana, según los operadores. Aunque su publicación será el Viernes Santo, se espera que tenga impacto en el mercado. Un informe decepcionante elevará las expectativas de mayor estímulo monetario.

MERCADO DE DIVISAS:

El yen amplía las subidas del lunes frente al euro y el dólar. Kengo Suzuki, estratega de divisas de Mizuho Securities, afirma que el dólar podría poner a prueba los 80,00 yenes a corto plazo.

"Los 80,00 yenes serán una importante marca, dado que se encuentra justo entre el mínimo de febrero de 76,02 yenes y el máximo de marzo de 84,18 yenes", afirma Suzuki. "Creo que es probable que el dólar/yen caerá por debajo de esta marca".

Los operadores digieren unas cifras económicas que avivan los temores de recesión en la eurozona y presagian la decisión de tipos de interés del Banco Central Europeo esta semana.

En medio de la inquietud del mercado por la inestable economía de Europa, España --la cuarta mayor economía de la eurozona-- capta gran parte de la atención del mercado. Mientras el país sigue adelante con sus planes de reformar la economía, los datos españoles cobran mayor relevancia para los inversores.

"La reunión del BCE atraerá el grueso de la atención del mercado de la eurozona esta semana", afirma Stewart Hall, estratega de divisas de RBC Capital Markets. "Pero antes de llegar ahí, el desempleo de España y los datos presupuestarios podrían analizarse más de lo habitual el martes".

El país está intentando reducir el déficit público. El lunes, el Gobierno español anunció que espera que la deuda pública suba hasta el 78% del Producto Interior Bruto este año.

ENERGÍA Y METALES:

Los elevados precios del petróleo han incrementado la posibilidad de que los países desarrollados liberen reservas, lo que supone un riesgo de un giro repentino de los precios, indicó Morgan Stanley en una nota.

Estados Unidos, Reino Unido y Francia han dicho que podrían liberar algunas reservas para contrarrestar la reciente subida del precio y proteger las economías.

Los futuros del petróleo bajaron el martes en Asia después de repuntar el lunes tras unos datos manufactureros estadounidenses mejores de lo previsto.

El crudo Nymex para mayo cedía 27 centavos a US$104,96 por barril, mientras que el Brent perdía 35 centavos a US$125,08 por barril.

El precio del cobre a tres meses podría cotizar entre US$8.200 y US$8.700 por tonelada métrica a corto plazo mientras los inversores analizan los positivos datos macroeconómicos de China y Estados Unidos frente a la débil demanda física de cobre en Asia, señaló un operador en Tokio.

El cobre a tres meses estaba en US$8.604,75 por tonelada, un 0,4% a la baja respecto al cierre anterior en medio de la recogida de beneficios tras las ganancias de la sesión previa.

Los precios del oro suben en Asia, a medida que el euro impulsa el interés comprador en una negociación con poco volumen.

El oro al contado cotiza en US$1.678 por onza troy, US$1,00 al alza respecto al cierre anterior.



DJIA 13.264,49 puntos sube 0,4%

NASDAQ 3.119,70 puntos sube 0,9%

S&P 500 1.419,04 puntos baja 0,8%

DJ Euro Stoxx 50 2.501,18 puntos sube 1,0%

IBEX-35 8.042,80 puntos sube 0,4%

FTSE Latibex Top 5.069,10 puntos sube 0,9%

FTSE 100 5.874,89 puntos sube 1,9%

CAC-40 3.462,91 puntos sube 1,1%

DAX-30 7.056,65 puntos sube 1,6%

PSI-20 5.544,97 puntos baja 0,2%

AEX 326,39 puntos sube 0,9%

Nikkei 225 10.050,39 puntos baja 0,6%

Cifras son precios de cierre





Futuro Dow 13.181,00 puntos baja 0,1%

Futuro NASDAQ 2.777,55 puntos sin cambios

Futuro S&P 1.411,50 puntos baja 0,1%

Cifras son a partir de 0325 GMT





EUR/US$ 1,3343-46 sube 0,2%

US$/YEN 81,89-92 baja 0,2%

LIBRA/US$ 1,6040-44 sube 0,1%





Oro spot en Asia US$1.678,00 sube 0,1%

Oro en Comex US$1.683,50 sube 0,1%

Crudo Brent US$125,08 baja 0,3%

Cifras son a partir de 0300 GMT vs cierre NY







CALENDARIO: Martes 3 de abril de 2012

0830 RU Mar PMI construcción CIPS

0900 UE Feb IPRI

0900 UE 4t PIB, 3ª estimación

1000 FRA Feb IPC de OCDE

1145 EEUU 31 Mar Índice ICSC-Goldman Sachs de ventas en cadenas comerciales

1255 EEUU 31 Mar Índice Johnson Redbook de ventas minoristas

1345 EEUU Mar Informe ISM-NY sobre empresas

1400 EEUU Feb Pedidos e inventarios manufactureros

1400 ALE 3t Perspectivas económicas Ifo de eurozona

1800 EEUU Publicación de actas de reunión de Comisión Federal del Mercado Abierto

2030 EEUU Boletín estadístico semanal de crudo y destilados API

2315 JPN Mar PMI servicios

N/D JPN Ene Informe laboral

N/D UE Informe trimestral de Comisión Europea sobre eurozona

N/D EEUU Primarias presidenciales de Maryland

N/D EEUU Primarias presidenciales de Wisconsin

N/D EEUU Primarias presidenciales de Columbia


Información facilitada por Dow Jones.
 
chispito
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Comentario técnico BME
03/04/2012 - 08:38
 
03/04/12 08:33
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BOLSAS Y MERCADOS: marca mínimos ayer en el paso de la directriz alcista que une los mínimos de 2010 con los de 2011 y actualmente transcurre en 18,9€. La llegada a este punto viene de la mano de parámetros algo extremos y divergencias alcistas momentáneas en la actual pata bajista. Estableceríamos compras parciales en estos niveles con stop loss con cierres debajo de 18,8€.
Recomendación: COMPRA PARCIAL.



r4
 
chispito
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Balance de un trimestre gris, por Jesús Sánchez-Quiñones
03/04/2012 - 08:42
Balance de un trimestre gris, por Jesús Sánchez-Quiñones
 
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El balance de los tres primeros meses del ejercicio proporciona luces y sombras. Entre las luces podemos destacar:

- Las inyecciones de liquidez por parte del BCE, en sus dos subastas a tres años, han solventado una situación límite en la banca europea ante los vencimientos de más de 500.000 millones de euros en 2012.

- Como efecto secundario a las subastas del BCE, los mercados de emisión de papel de renta fija se han abierto, al menos parcialmente, y no sólo para entidades financieras, sino también para compañías industriales como Repsol, Gas Natural, Telefónica, REE, OHL o Iberdrola.

- El Tesoro ha conseguido colocar la deuda pública en cantidades superiores al calendario inicialmente previsto y con tipos reducidos, al menos hasta los tres años de plazo. Las entidades financieras han sido fuertes compradores de deuda gracias a la inyección de liquidez al 1% realizada por el BCE.

- El impago de Grecia se ha producido de forma ordenada, e incluso la activación de los seguros de crédito (CDS) no han ocasionado especiales turbulencias adicionales.

- El comportamiento de las bolsas internacionales, con la excepción de nuestro Ibex, ha sido extraordinario. Los índices norteamericanos alcanzan rentabilidades del 12% en el caso del S&P y del 21% en el caso del Nasdaq. En Europa, el Dax alemán se ha llegado a situar durante el trimestre incluso por encima del nivel previo a la caída de agosto pasado, finalizando marzo con una revalorización del 17%. Incluso el índice griego ha subido un 7%. La alegría también ha alcanzado a las bolsas orientales con el Nikkei recuperando un 19% y el Hang Seng chino un 7%.

- Los augurios que al inicio del pasado agosto preveían una nueva recesión mundial se han demostrado desacertados. Pese a la desaceleración del crecimiento de los dos últimos trimestres, EEUU espera alcanzar un crecimiento superior al 2% y Europa previsiblemente tendrá un mejor comportamiento en la segunda mitad del año.

En el caso de la economía española se han comenzado a aprobar un conjunto de reformas estructurales totalmente necesarias, pero cuyos efectos positivos todavía tardarán en aparecer.

Junta a las luces comentadas es inevitable mencionar algunas de las sombras que todavía permanecen en el actual escenario económico.

- La actuación del BCE ha logrado ganar tiempo: tres años. Sin embargo, existe el peligro cierto de que las entidades creen adicción a la dependencia financiera del banco central sin conseguir vías alternativas de financiación durante este periodo.

- Pese a la inyección de liquidez del Banco Central el crédito sigue sin llegar a las empresas, dificultando la recuperación del crecimiento económico y la creación de empleo.

- Las turbulencias en la zona Euro no han acabado. Ahora todos los ojos se centran en la evolución de España. Cualquier análisis sobre Europa realizado desde fuera de nuestras fronteras dedica un apartado destacado a la situación de nuestra economía y a la dificultad del cumplimiento de los compromisos alcanzados con Bruselas.

- La pérdida de credibilidad por el incumplimiento tan abultado del déficit previsto por España en 2011 aumenta la prima exigida sobre la deuda pública española y pone de manifiesto la dificultad de disciplinar a las administraciones locales y autonómicas españolas.

La actuación y las manifestaciones públicas de determinados responsables políticos y sindicales ponen de manifiesto la falta de concienciación sobre la situación a la que se enfrenta España en los próximos dos años. Los ajustes pendientes de la economía española se pueden realizar de dos formas: voluntariamente o a forzados por nuestros socios europeos y bajo sus condiciones.

El balance del primer trimestre es claramente positivo para los mercados financieros internacionales, no así para el mercado de renta variable español. En tres meses no hemos asistido a momentos de intensa volatilidad como los vividos el año anterior en situaciones como el terremoto japonés; el accidente nuclear; la nueva intervención de Grecia; o la brusca caída de los mercados en agosto ante la previsión, errada, de una nueva recesión mundial.

Todavía quedan tres cuartas partes del año y será difícil que no asistamos a momentos de elevada volatilidad. El problema para la bolsa española radica en que sin haberse beneficiado de la positiva evolución de las bolsas internacionales en un trimestre de subidas generalizadas, será difícil abstraerse de las eventuales tensiones y caídas del mercado, que vendrán.

 
chispito
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España: Paro registrado marzo +0,8% mensual, +9,6% interanual
03/04/2012 - 09:25
España: Paro registrado marzo +0,8% mensual, +9,6% interanual
 
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Por Ilan Brat

DOW JONES NEWSWIRES



MADRID (EFE Dow Jones)--España continuó destruyendo empleos en marzo, aunque a un ritmo más lento que en febrero, en la medida en que la ralentización económica sigue presionando el mercado laboral español.

Según los datos publicados por el Ministerio de Empleo, el paro registrado en marzo subió en 38.769, o el 0,8% desde febrero, mientras que aumentó un 9,6% frente a marzo de 2011. La cifra total de desempleados fue de algo más de 4,75 millones personas.

Se espera que la economía española se contraiga un 1,7% este año, de acuerdo con las estimaciones del Gobierno.

 
chispito
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Comentario de Mercado
03/04/2012 - 09:42
Comentario de Mercado
03/04/12 09:24
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Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos, se darán a conocer los pedidos de fábrica de febrero (+1,5%e vs -1% previo) y se publicarán las actas de la reunión de la Fed.

En Europa, tan sólo destacamos el índice de precios a la producción en la Eurozona del mes de febrero.

En China, el ISM de servicios de marzo ha aumentado hasta 58 vs 57,3 previo, sumándose a la mejora experimentada ayer por el indicador manufacturero y reduciendo los temores a una desaceleración excesiva del gigante asiático.

Mercados

Ayer vimos cómo se sigue ampliando el gap entre Estados Unidos y la Eurozona en términos de ciclo económico. Así, el ISM manufacturero superó las expectativas al otro lado del Atlántico, creciendo respecto al mes de febrero, y por el contrario en la Eurozona marcó mínimos de tres meses, confirmando la debilidad apuntada por el dato preliminar y que no se circunscribe a la periferia, sino que también afecta ya al núcleo duro (PMI manufacturero < 50 en Alemania). Durante el resto de la semana contaremos con cifras que nos permitirán confirmar la ampliación de esta brecha en crecimiento en Estados Unidos - Eurozona, datos que serán especialmente relevantes en empleo americano y ISM/PMIs de servicios. A la vez, veremos cuál es la predisposición de sus respectivos bancos centrales a seguir apoyando sus economías (hoy Actas de la Fed, mañana reunión del BCE).

En España hoy estaremos pendientes de la presentación por parte del Ministro de Hacienda y AAPP, Cristóbal Montoro, del detalle de los PGE 2012 adelantados el viernes, y cuya credibilidad y capacidad del gobierno para cumplirlos en un entorno recesivo será clave para la evolución del diferencial España - Alemania, anclado en niveles de 355 pb, TIR 10 años 5,36%.

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.800- 9.350 puntos, Eurostoxx 50 2.400 - 2.700 puntos y 1.280 - 1.580 para S&P 500.

Principales citas empresariales

No se publicarán datos de interés.

En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico

En Estados Unidos:

El ISM manufacturero correspondiente al mes de marzo mostró una mejora hasta niveles de 53,4 (vs 52,4 anterior) gracias al aumento de las ventas de coches y del crecimiento sostenido de la inversión empresarial. Entre sus componentes más significativos, destacamos la mejora del empleo (56,1 vs 53,2 previo) así como los nuevos pedidos (54,5 vs 54,9 en febrero) y la contratación, que se vio incrementada ligeramente (52,5 vs 52 previo). Asimismo, se publicó el componente de precios del ISM, que descendió ligeramente (61 vs 61,5 previo y 63e).

Otro dato que se dio a conocer fue el gasto en construcción de febrero que siguió la tendencia negativa del dato de enero, descendiendo 1,1% e incumpliendo por lo tanto las previsiones que se situaban en +0,6%. El dato de febrero registró la mayor caída de los últimos 7 meses y genera dudas en cuanto a la recuperación del sector inmobiliario.

En Europa:

Los PMIs manufactureros finales de marzo en la Eurozona (47,7), Alemania (48,4) y Francia (46,7), sin cambios frente a las cifras preliminares y confirmando un mes más la contracción económica de la Eurozona. Asimismo, conocimos por primera vez el PMI manufacturero de marzo de Reino Unido, que superó las previsiones y el dato anterior (52,1 vs 51,2 previo y 50,7e) y de España (44,5 vs 45 previo).

En la Eurozona otra referencia fue la tasa de desempleo de febrero, que se mantuvo prácticamente plana con respecto a enero (10,8% vs 10,7% anterior).

Mercados

Sesión de menos a más apoyada por la apertura positiva de Wall Street, recogiendo el buen dato de ISM manufacturero (Eurostoxx +0,87%, CAC +1,14%, DAX +1,58%, FTSE 100 +1,85%). En España, el Ibex (+0,43%) volvió a ser de los peores índices europeos aunque se acabó recuperando, superando los 8.000 puntos. IAG (+2,45%) se situó a la cabeza seguido por Inditex (+2,35%) y Ferrovial (+2,12%). Por otro lado, la mayor caída vino protagonizada por Abengoa (-5,62%), que en nuestra opinión sufrió un castigo excesivo con motivo de la imposición de límites a las deducciones de gastos financieros aprobada en el Consejo de Ministros, seguido por REE (-1,23%) y Acerinox (-1,03%). Wall Street reaccionó positivamente al dato del ISM, presentando ganancias a cierre europeo (Dow Jones +0,34%, S&P 500 +0,43%).

Empresas

Abertis. Ha llegado a un acuerdo por el cual adquirirá a Telefónica un paquete de 500 torres de telefonía móvil por un importe inicial de 45 mln de euros y que generará una TIR accionista estimada del 12%. El acuerdo, que podría ampliarse hasta un total de 1.000 torres antes de finalizar 2012, supone la entrada de Abertis en el mercado de la gestión de infraestructuras de comunicaciones móviles. Aunque en los próximos años será Telefónica España el cliente principal de este conjunto de torres, también está previsto ofrecer la infraestructura a otros operadores que puedan compartir los servicios de las mismas. Los activos adquiridos, de alta calidad y situados en entorno rural a lo largo de todo el territorio español, se sumarán a los más de 3.300 emplazamientos que actualmente tiene Abertis, dotándolos de una mayor capilaridad. Se trata de una característica muy relevante en el futuro marco de despliegue de nuevas frecuencias derivado de la última subasta de espectro radioeléctrico. Operación que se encuadra dentro de la estrategia del Grupo de desarrollar la división de Telecomunicaciones (13% sobre ventas Grupo y 9% del EBITDA en 2011). Sobreponderar.

BME. Ha publicado volúmenes negociados en marzo, que se situaron en 61.308 mln eur, lo que supone una caída interanual del 25% y en el acumulado del 1T12 -29%, mejorando ligeramente el acumulado enero-febrero (-30%). Los volúmenes se mantienen débiles, aún cuando se aprecia mejora en media diaria negociada respecto a febrero (2.175 mln eur) hasta 2.787 mln eur, lo que supone un aumento del +28%. El número de negociaciones crece un 17% en marzo, aunque en el acumulado del 1T12 mantiene caídas del -13%. Seguimos a la espera de una normalización de volúmenes negociados una vez levantada la prohibición de cortos sobre financieras a partir del 16-febrero-2012, normalización que permita cerrar el gap de volúmenes de BME con otros mercados (estimado en 15%/20%) en los que no ha existido dicha prohibición (caída de volúmenes en BME del 30% vs 10/15% de caída en los mercados globales). Como catalizadores a corto plazo, recordamos el pago de los dividendos complementario (0,6 eur/acc) y extraordinario (0,372 eur/acc), en torno al 6 y 13 de mayo respectivamente, lo que supone una RPD del 5,1% de aquí a mediados de mayo. Reiteramos nuestra recomendación de Mantener BME (precio objetivo 24,4 eur/acc).

Abengoa. Sus títulos cayeron ayer -5,6% debido a la aprobación de la nueva normativa fiscal por parte del Gobierno. Bajo el nuevo escenario, se limitan las deducciones de los gastos financieros al 30% del EBITDA. Si bien es cierto que Abengoa (como grupo consolidado) es actualmente una de las compañías más endeudadas del Ibex (dfn/EBITDA 2011 5x, aunque este ratio baja considerablemente (hasta 2,1x) teniendo en cuenta sólo la deuda con recurso a la matriz) varios factores nos llevan a la conclusión de que el impacto de la nueva normativa será muy reducido y por consiguiente, que los inversores han sobrerreaccionado a la noticia. En primer lugar, la medida sólo afecta al consolidado fiscal en España. En R4 calculamos que Abengoa genera un 25% del EBITDA en España, cuyo peso en los resultados irá reduciéndose al tiempo que vayan incorporándose los grandes proyectos del grupo en el extranjero. Por tanto, entendemos que gran parte del gasto fiscal se genera fuera de nuestro país. En segundo lugar, el exceso que no pueda deducirse un determinado año, se podrá deducir en los próximos 18 años. Por tanto, surgiría una diferencial temporal que no impactaría a P&G al activarse como crédito fiscal que podría utilizarse en el futuro. Por último, Abengoa cuenta con créditos fiscales de 760 mln eur. Por tanto, los gastos financieros no deducibles se podrán recuperar con bases imponibles positivas (pagos de impuestos futuros), que esperamos sea el caso. Según nuestros cálculos, y sin tener en cuenta la opción de prorrogar el exceso del importe no deducible ni tampoco la utilización de los créditos fiscales, calculamos que el impacto en beneficio neto 2012 sería de -2%. Tenemos en cuenta gastos financieros/EBITDA 2012e 36%, 25% del EBITDA del grupo en España y tasa impositiva 20%. Esperamos que el impacto en cash flows y resultados sea muy limitado y reiteramos que la reacción de los títulos ha sido exagerada. Sobreponderar.

Damos entrada a Abengoa en la cartera Versátil, con un 10% de ponderación, que reemplaza a Banesto. El banco entró en la cartera por nuestras expectativas de movimientos corporativos. Creemos que no va a estar sujeta a una operación a corto plazo hasta que no se lleven a cabo las subastas pendientes de Catalunya Caixa, NovaGalicia y Banco de Valencia.

Mediaset España. Ha anunciado la venta de la deuda de Endemol a los bancos acreedores de su participada. Según prensa, el importe habría sido 45 mln eur (4,2% del total de la deuda), similar al valor de mercado (y en libros de Mediaset España) después de que la cadena hubiera de haber provisionado gran parte de la misma en 2010 y 2011. Noticia esperada y favorable, en el sentido de que se elimina el riesgo de tener que seguir realizando dotaciones por la deuda, aunque de escaso impacto en cotización. Sobreponderar.

La cartera de 5 grandes queda compuesta por DIA, Ferrovial, Mapfre, Amadeus y Técnicas Reunidas. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +6,5% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).



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chispito
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Abertis compra 500 torres de telefonía movil a Telefónica por 45 mllns euros
03/04/2012 - 10:15
Abertis compra 500 torres de telefonía movil a Telefónica por 45 mllns euros
03/04/12 10:10
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Abertis. Ha llegado a un acuerdo por el cual adquirirá a Telefónica un paquete de 500 torres de telefonía móvil por un importe inicial de 45 mln de euros y que generará una TIR accionista estimada del 12%. El acuerdo, que podría ampliarse hasta un total de 1.000 torres antes de finalizar 2012, supone la entrada de Abertis en el mercado de la gestión de infraestructuras de comunicaciones móviles. Aunque en los próximos años será Telefónica España el cliente principal de este conjunto de torres, también está previsto ofrecer la infraestructura a otros operadores que puedan compartir los servicios de las mismas. Los activos adquiridos, de alta calidad y situados en entorno rural a lo largo de todo el territorio español, se sumarán a los más de 3.300 emplazamientos que actualmente tiene Abertis, dotándolos de una mayor capilaridad. Se trata de una característica muy relevante en el futuro marco de despliegue de nuevas frecuencias derivado de la última subasta de espectro radioeléctrico. Operación que se encuadra dentro de la estrategia del Grupo de desarrollar la división de Telecomunicaciones (13% sobre ventas Grupo y 9% del EBITDA en 2011). Sobreponderar.




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chispito
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Kyobo Life estudia presentar oferta por negocio asiático de ING
03/04/2012 - 10:29
Kyobo Life estudia presentar oferta por negocio asiático de ING
 
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SEÚL (EFE Dow Jones)--Kyobo Life Insurance, la tercera mayor aseguradora de Corea del Sur por cuota de mercado, dijo el martes que está considerando presentar una oferta por las operaciones asiáticas de seguros de ING Groep N.V. (ING).

Kyobo Life es la última compañía coreana en mostrar interés por los activos de ING. Tendrá que competir con otros grupos internacionales de mayor tamaño por hacerse con estas operaciones, una operación que podría costar alrededor de US$6.000 millones de adquirirlas en su totalidad.

ING aun tiene que anunciar si vende sus operaciones coreanas por separado.

 
chispito
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Audiencias sector medios TV marzo
03/04/2012 - 11:53
Audiencias sector medios TV marzo
03/04/12 11:39
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Medios TV. Hoy se han publicado las audiencias de marzo, que confirman la tendencia de los últimos meses: pérdida de audiencia de TVE, que se traslada a las privadas, y especialmente a Mediaset España, tanto en horario 24 horas como en "Prime Time".

En 24 horas: TVE (-1,4 pp vs febrero hasta 19,4%), Mediaset España (Mset) (+0,5 pp vs febrero hasta 27,9%), incluyendo Cuatro (plana vs febrero hasta 6,4%), Antena 3 (+0,2 pp vs febrero hasta 18%%), la Sexta (+0,1 pp vs febrero hasta 7%) y Autonómicas (Forta), (+0,2 pp vs febrero hasta 10,3%.

En "Prime Time" la pérdida de audiencia por parte de TVE es más acusada: TVE (-2,3 pp vs febrero hasta 18,6%), Mset (+0,9 pp vs febrero hasta 26,9%) incluyendo Cuatro (+0,5 pp vs febrero hasta 6,4%), Antena 3 (-0,5 pp vs febrero hasta 16,7%), la Sexta (+0,7 pp vs febrero hasta 9,2%) y autonómicas (+0,9 pp vs febrero hasta 11,6%).

Los datos favorecen claramente a las cadenas privadas, que se siguen aprovechando de una caída de las audiencias de TVE mayor de lo previsto en los últimos meses. Creemos que esta tendencia continuará y esperamos el impacto positivo en cotización tanto en Mediaset España como en Antena 3. Recomendamos sobreponderar ambos títulos.


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