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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............18 de Abril de 2012
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chispito
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NOTICIAS, DATOS...COSAS.............18 de Abril de 2012
18/04/2012 - 09:02
 
chispito
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BOLETÍN MATINAL: 18 de abril de 2012
18/04/2012 - 09:03
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Inversores adoptan postura de esperar a ver



PANORAMA EUROPA, ESTADOS UNIDOS y ASIA:

Los inversores están pasando a adoptar un tono de esperar a ver en los mercados el miércoles, con las bolsas europeas, los bunds y los gilts abriendo probablemente con tendencias dispares. El euro pierde terreno, y el oro al contado y los futuros del petróleo van cada uno por su lado.

Los mercados financieros han reaccionado exageradamente a los problemas económicos españoles y los últimos compromisos del Gobierno español a los objetivos de déficit fiscal deberían cambiar la percepción del mercado, dijo el martes Vitor Constancio, vicepresidente del Banco Central Europeo.

El Gobierno español busca reducir el déficit público al 3% del PIB en 2013, desde el 8,5% del PIB registrado el año pasado, como exigen los socios de la Unión Europea.

Las bolsas asiáticas subían el miércoles por las noticias positivas desde Europa, y los buenos resultados trimestrales de Intel impulsaban al sector tecnológico en la región.

ACCIONES:

Los mercados de valores europeos probablemente comenzarán el miércoles con tendencias dispares y con España en primer plano, mientras el país pugna por superar el parón económico y la creciente deuda.

España logró captar EUR3.180 millones, una cantidad superior a la que buscaba, en su subasta de Letras del Tesoro a 12 y 18 meses el martes, aunque a un precio alto.

"Madrid debe estar dando un suspiro de alivio; ha evitado la catástrofe de un fracaso en la subasta un día más", señaló Kathleen Brooks, analista de Forex.com.

Los futuros estadounidenses ganan terreno el miércoles, tras el avance de la renta variable el martes, cuando registró la mayor subida en un mes. Esto se produjo tras el éxito de la subasta en España, que redujo los temores de los inversores en torno a los problemas de deuda en Europa. Además, las empresas estadounidenses dieron a conocer una serie de buenos resultados trimestrales que contrarrestaron los variados datos macro estadounidenses.

BONOS:

Los bunds alemanes y los gilts británicos podrían comenzar de manera dispar el miércoles, ya que los inversores están a la espera de nuevas subastas. España venderá el jueves hasta EUR2.500 millones en bonos a 10 años, mientras que Francia también realizará una subasta antes de la primera vuelta de las elecciones presidenciales.

Los precios de los valores del Tesoro de Estados Unidos apenas se mueven el miércoles, después de la caída del martes por la relajación de los temores sobre los problemas económicos y financieros de la eurozona.

Los temores sobre la eurozona y la paralización de la recuperación de Estados Unidos está contribuyendo a impedir grandes ventas de los valores del Tesoro de Estados Unidos. Los analistas prevén que la negociación sea reducida esta semana, antes de la reunión de política monetaria de la Fed, que tendrá lugar el martes y miércoles de la próxima semana.

El miércoles en Japón, los bonos públicos caían, en línea con los valores del Tesoro de Estados Unidos. La deuda japonesa es vulnerable a la recogida de beneficios, ya que cotizan en sus niveles máximos del año, o cerca de ellos, dijeron miembros del mercado.

El vicegobernador del Banco de Japón dijo el miércoles que el banco central está dispuesto a tomar las medidas adicionales que sean necesarias para lograr su objetivo de precios.

MERCADO DE DIVISAS:

El euro caía ligeramente frente al dólar ante los menores temores sobre los problemas de deuda soberana en los países de la periferia de la eurozona. Sin embargo, la cautela antes de las subastas de bonos españoles del jueves limitaba el avance.

Barclays dijo en una nota a sus clientes que "seguimos creyendo que la tendencia a medio plazo en el euro será bajista, ante los persistentes temores que suscita la periferia y las menores perspectivas económicas".

Los analistas sospechan que los inversores aún podrían obligar a España, la cuarta economía de la eurozona, a pagar mayores costes del crédito a largo plazo, especialmente porque la rentabilidad del bono español a 10 años de referencia sigue incómodamente cercana al umbral del 6% que la mayoría de economistas consideran insostenible.

"La subasta de Letras fue bien, pero la de bonos es otro tema totalmente distinto", dijo Richard Franulovich, estratega de divisas de Westpac en Nueva York.

"Hay que reconocer el mérito del euro, porque logra rebotar desde US$1,30", dijo, en alusión a la parte baja del amplio rango de negociación que sólo se rompió brevemente el lunes, lo que hizo caer a la divisa única a su nivel más bajo desde mediados de febrero. Sin embargo, agregó que hay unos cuantos factores negativos para la moneda, como las próximas elecciones en Grecia y Francia.

ENERGÍA Y METALES:

Los operadores deberían esperar ver al Brent cotizar a una media de US$118 por barril en el segundo trimestre, debido a riesgos geopolíticos en Oriente Próximo y a la interrupción de producción en países de fuera de la OPEP, dijo Michael Creed, analista de National Australia Bank. "Sin embargo, los precios actuales parecen sostenibles", añadió.

El crudo Nymex para entrega en mayo subía 13 centavos a US$104,33 por barril, mientras que el Brent bajaba 23 centavos a US$118,55.

Los metales básicos de la LME cotizaban de forma dispar y dentro de rangos. El cobre a tres meses se encontraba a US$8.044,75 por tonelada, con una caída de US$5,25 respecto al cierre anterior.

El oro al contado cotizaba en una banda estrecha de US$2,52, entrando y saliendo de territorio positivo. El metal amarillo subía 55 centavos a US$1.650,55.







DJIA 13.115,54 puntos sube 1,5%

NASDAQ 3.042,82 puntos sube 1,8%

S&P 500 1.390,78 puntos sube 1,6%

DJ Euro Stoxx 50 2.367,05 puntos sube 2,9%

IBEX-35 7.373,30 puntos sube 2,3%

FTSE Latibex Top 4.948,20 puntos sube 0,1%

FTSE 100 5.766,95 puntos sube 1,8%

CAC-40 3.292,51 puntos sube 2,7%

DAX-30 6.801,00 puntos sube 2,7%

PSI-20 5.237,51 puntos sube 1,2%

AEX 313,18 puntos sube 2,3%

Nikkei 225 9.667,26 puntos sube 2,1%

Cifras son precios de cierre





Futuro Dow 13.037,00 puntos sube 0,1%

Futuro NASDAQ 2.717,00 puntos sube 0,2%

Futuro S&P 1.384,80 puntos sube 0,1%

Cifras son a partir de 0325 GMT





EUR/US$ 1,3111-14 baja 0,1%

US$/YEN 81,40-42 sube 0,7%

LIBRA/US$ 1,5920-24 sin cambios





Oro spot en Asia US$1.650,55 sin cambios

Oro en Comex US$1.651,70 sin cambios

Crudo Brent US$118,55 baja 0,2%

Cifras son a partir de 0300 GMT vs cierre NY



CALENDARIO: Miércoles 18 de abril de 2012

0800 UE Feb Balanza de pagos en eurozona

0830 RU Abr Actas de reunión sobre política monetaria de Banco Inglaterra

0830 RU Mar Cifras de paro

0900 UE 4t Balanza de pagos, 2ª estimación

0900 UE Feb Producción de construcción

1100 EEUU 13 Abr Informe semanal MBA sobre solicitudes de hipotecas

1300 EEUU Informe de FMI sobre estabilidad financiera mundial

1430 EEUU 13 Abr Reservas semanales de crudo y destilados del Dept. Energía

2015 EEUU Foro fiscal del FMI

2301 RU Mar Confianza de los consumidores

2350 JPN Mar Estadísticas provisionales sobre comercio

N/D EEUU Reunión de red latinoamericana de bancos centrales y ministerios de Finanzas

N/D JPN Feb Informe sobre empleo, dato definitivo

N/D UE Reunión del consejo de gobierno del BCE








Información facilitada por Dow Jones.
 
chispito
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Autoridad Argentina define nuevos objetivos corporativos YPF
18/04/2012 - 09:03
Autoridad Argentina define nuevos objetivos corporativos YPF
 
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BUENOS AIRES (Dow Jones)--El viceministro argentino de Economía presentó el martes el nuevo programa del gobierno para el productor de petróleo y gas, YPF SA (YPF, YPFD.BA).

La presidenta Cristina Fernández de Kirchner asumió el control de YPF el lunes, tras pedir al Congreso que nacionalice a la empresa y la obligue a elevar su producción de petróleo y gas.

La nueva prioridad de la empresa no será la rentabilidad, sino el proveer energía barata a las personas y las empresas.

El gol de YPF será mantener los precios bajos para fomentar el poder de compra y mantener la competitividad de las empresas al otorgar petróleo y gas consistentemente barato, dijo el viceministro de Economía de Argentina en un testimonio ante el Congreso.

 
chispito
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WORLD FOREX: Yen cae, menor preocupación recuperación económica mundial
18/04/2012 - 09:05
WORLD FOREX: Yen cae, menor preocupación recuperación económica mundial
 
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TOKIO (EFE Dow Jones)--El yen caía frente a las principales divisas el miércoles en Asia ya que las menores preocupaciones sobre el crecimiento de la economía mundial impulsaron a las bolsas de la región y aumentaron las expectativas de posibles medidas adicionales de relajación por parte del Banco de Japón la próxima semana.

Las bolsas asiáticas registraron amplias ganancias, con el índice Nikkei subiendo un 2% ante las menores preocupaciones sobre la recuperación económica mundial después de que el Fondo Monetario Internacional aumentara sus previsiones de crecimiento, tras una subasta de Letras de España sin incidentes y después de conocerse un dato más sólido de lo esperado de confianza económica ZEW de Alemania el martes.

Los operadores del mercado aceleraron la venta del yen, ya que crecieron las expectativas de más relajación monetaria del Banco de Japón el próximo viernes tras los comentarios del vicegobernador, Kiyohiko Nishimura, de que el banco central está preparado para adoptar medidas adicionales lo que haga falta para alcanzar su objetivo de precios.

"El banco está comprometido a implementar medidas adicionales de relajación si lo considera necesario", dijo Nishimura en un discurso ante empresarios en Okayama, al oeste de Japón.

Sus comentarios "fortalecieron las expectativas de más medidas de relajación la próxima semana", indicó Shuichi Kanehira, estratega de divisas de Mizuho Corporate Bank.

A corto plazo, el mercado estará atento a la subasta el jueves de bonos que llevará a cabo España y que tienen vencimientos a octubre de 2014 y a enero de 2022, dijeron operadores de Tokio.

Los operadores del mercado también están prestando mucha atención a un discurso que pronunciará a las 2230 GMT el gobernador del Banco de Japón, Masaaki Shirakawa en Estados Unidos.

"El mercado probablemente reaccionará a cualquier indicio de la política que podría adoptarse por el Banco de Japón en su reunión de la próxima semana, pese a que es bastante probable que mantenga un tono reservado", dijo Kanehira.

A las 0635 GMT, el dólar se cambia a 81,30 yenes desde 80,85 yenes de última hora del martes en Nueva York, mientras que el euro está a 106,68 yenes desde 106,04 yenes.

El euro está a US$1,3123 desde US$1,3125.

El dólar está a 0,9159 francos suizos desde 0,9152 francos suizos. La libra está a US$1,5933 desde US$1,5924.

 
chispito
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BOLSA: Madrid abriría con subida marginal
18/04/2012 - 09:05
BOLSA: Madrid abriría con subida marginal
 
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MADRID (EFE Dow Jones)--Se espera que el IBEX-35 abra el miércoles con un avance de en torno al 0,2% a 7.388 puntos, aumentando las ganancias del martes después de que los inversores vieran cómo los positivos datos macro contribuían a impulsar a los mercados mundiales anoche. Las miradas estarán puestas en Repsol, después de que la acción se viera vapuleada tras anunciar el Gobierno argentino la nacionalización de YPF; la acción cerró con una caída del 6,1% a EUR16,42. También estará en el punto de mira Actividades de Construcción y Servicios --o ACS--, que anunció tras el cierre del mercado que planea vender una participación del 3,7% en Iberdrola. Los inversores estarán también a la espera de la balanza por cuenta corriente de la eurozona, a las 0800 GMT.
 
chispito
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Indra mejora previsión ventas 2012 tras compra de Park Air Systems
18/04/2012 - 09:06
Indra mejora previsión ventas 2012 tras compra de Park Air Systems
 
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MADRID (EFE Dow Jones)--La compañía española de tecnologías de la información Indra Sistemas SA (IDR.MC) mejoró el miércoles su previsión de ventas para este año tras anunciar la adquisición de la noruega Park Air Systems Norway.

En un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, Indra dijo que prevé que la compra supondrá mayores ingresos, con lo que mejoró su objetivo de crecimiento de las ventas para 2012 al 8%-9% desde el 6,5%-7,5% anterior. La compañía noruega registró unas ventas de EUR53 millones en 2011.

Indra mantuvo sin cambios el resto de objetivos anunciados con anterioridad.

La compañía española calcula que la consolidación de Park Air Systems Norway se realizará el próximo mes de mayo, y dijo que con la integración se "refuerza la posición global de Indra como proveedor de soluciones tecnológicas".

La adquisición se realizó en efectivo sobre la base de un valor de empresa de EUR42 millones, incluyendo el valor de la deuda neta. Indra informó de que se beneficiará del crédito fiscal existente en la compañía adquirida.

Park Air Systems Norway --que pasará a llamarse Indra Navia-- opera en el sector de la gestión del tráfico aéreo. Cuenta con 174 empleados y con oficinas comerciales en Francia, China, Malasia y Emiratos Árabes, según el comunicado de Indra.

Las acciones de Indra cerraron el martes a EUR8,14.

 
chispito
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Comentario de Mercado
18/04/2012 - 09:56
Comentario de Mercado
18/04/12 09:52
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Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos, no habrá citas macro de relevancia.

En España, el índice de precios de vivienda en 1T12. Y, en Reino Unido, desempleo de marzo y Actas de la última reunión del Banco de Inglaterra.

Mercados

Hoy esperamos cierta toma de beneficios en apertura tras las subidas de ayer, y con la vista puesta en riesgo soberano, referencias macro y empresariales.

Riesgo soberano. Ayer la colocación de Letras a 12 y 18 meses por parte del Tesoro español se saldó con una sólida demanda ("bid to cover" de 2,9x y 3,8x en 12 y 18 meses respectivamente y vs anteriores 2,1x y 2,9x), que permitió colocar 3.200 mln eur, por encima del objetivo máximo (rango 2.000-3.000 mln eur). La parte negativa, el incremento de costes de financiación, +80% vs anteriores subastas. La fuerte demanda permitió una respuesta positiva del mercado, con caída en diferenciales superior a 20 pb hasta 415 pb, TIR 10 años 5,9%, y ahora la atención girará hacia la subasta de mayor plazo (3 y 10 años) que celebra el Tesoro el jueves y en la que pretende captar entre 1.500 y 2.500 mln eur. También en términos de riesgo soberano valoramos positivamente el compromiso de Japón de aportar recursos adicionales al FMI para reforzar los mecanismos de estabilidad europeos, y estaremos pendientes durante el fin de semana (20-22 abril) de la reunión del FMI y G20 por si hubiese aportaciones adicionales que sirvan para reforzar los "cortafuegos" europeos.

Macro. El FMI revisó ayer al alza las previsiones de crecimiento global para 2012 de +3,3% a +3,5% y para 2013 de +4% a +4,1%. Aunque es un crecimiento aún débil, esta revisión es una buena señal puesto que muestra la resistencia de economías como la americana (>+2%) o emergentes (crecimiento en torno al 6%). Para España, el FMI revisa la previsión para 2012 de -1,6% a -1,8% y para 2013 de +0,4% a +0,1%. Las cifras 2013 contrastan con las previsiones más negativas de consenso, pero hay que destacar que las estimaciones del FMI no contemplan los últimos ajustes fiscales anunciados por el gobierno, tal y como se extrapola de las previsiones de déficit público que presenta para España el FMI: 6% en 2012 (vs 5,3% objetivo gobierno) y 5,7% en 2013 (vs 3% objetivo).

Resultados empresariales. La buena evolución del inicio de la temporada de resultados empresariales de EEUU se mantuvo en la sesión de ayer. Destacamos la presentación de Goldman Sachs, Johnson & Johnson y Coca Cola ayer durante el mercado. Tras superar ampliamente la previsión de BPA (3,92 USD vs 3,55 USD est.), Goldman Sachs elevó el importe del pago de dividendo trimestral más de lo previsto: desde 0,35 USD hasta 0,46 USD y vs 0,40 USD est. Aunque los ingresos de J&J incumplieron la previsión de consenso por -0,8%, superó levemente la estimación de BPA (1,37 USD vs 1,36 USD est) y elevó la previsión de BPA 2012e de 5,07 USD a 5,17 USD. Coca Cola, por su parte, superó tanto la previsión de ingresos (+2,6% vs est) como la de BPA (0,89 USD vs 0,87 USD est.).

A cierre de mercado americano, tres de las principales tecnológicas anunciaron sus cifras de 1T 12. Intel superó tanto en ingresos (12.900 mln USD vs 12.850 mln USD est) como de BPA (0,53 USD vs 0,51 USD est.) y anunció una previsión de ingresos superior a lo descontado por el consenso en +1,2% (hasta 13.600 mln USD). IBM incumplió levemente en ingresos (-0,5% vs est.) aunque mejoró con creces las expectativas de BPA (2,78 USD vs 2,65 USD est.). Lo mejor fue que elevó su previsión de BPA 2012e desde un mínimo de 14,92 USD hasta 15 USD. Por último, Yahoo! superó levemente la previsión de ingresos Ex TAC (1.080 mln USD vs 1.060 mln USD est.) y ampliamente la de BPA (0,24 USD vs 0,17 USD est.). Las previsiones de ingresos y beneficio operativo anunciadas por la directiva para 2T 12 se encuentran en línea con las previsiones de consenso: Ingresos 1.030/1.140 mln USD (vs consenso 1.080 mln USD) y beneficio operativo 115/195 mln USD (vs consenso 164 mln USD).

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.200 - 9.350 puntos, Futuro Eurostoxx 50 2.120 - 2.400 puntos y 1.350 - 1.580 para S&P 500.

Principales citas empresariales

En EEUU darán a conocer sus cifras Yum! Brands, Ebay, American Express, Abbot Laboratories, Qualcomm, Halliburton y Bank of New York Mellon.

En Europa lo harán Tesco y ASML.

En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico

En Estados Unidos:

Primeros datos de actividad inmobiliaria de marzo, donde las construcciones iniciales decepcionaron (-5,8% vs +1%e y -2,8% anterior revisado a la baja) pero los permisos de construcción sorprendieron positivamente (+4,5% vs -0,7%e vs +4,8% previo revisado a la baja desde +5,1%).

Asimismo, se publicó el dato de producción industrial de marzo, que continuó con su estancamiento, manteniéndose en 0% (al igual que en febrero) con un grado de utilización de la capacidad productiva en 78,6% vs 78,7% previo.

En Europa:

Por otro lado, tuvimos las encuestas ZEW a analistas financieros e inversores institucionales tanto en Alemania como en la Eurozona, que no retrocedieron como se esperaba ante las recientes tensiones en los mercados de deuda y las dudas sobre el crecimiento económico, superando estimaciones y pasando en el caso de Alemania de 22,3 a 23,4 y en el de la Eurozona de 11 a 13,1.

Conocimos datos de precios de marzo con el IPC de la Eurozona, que mantuvo la tasa general interanual en 2,7% y la tasa subyacente pasó a 1,6% desde 1,5%.

En Reino Unido, el IPC de marzo repunto en tasa interanual hasta 3,5% (vs 3,4%e y anterior), así como la subyacente (+2,5% i.a vs +2,4% previo).

Mercados

Segunda sesión consecutiva de subidas en Europa (Eurostoxx +2,81%, CAC +2,72%, DAX +2,65%, FTSE 100 +1,78%). En España, el Ibex (+2,27%) recuperó los 7.300 puntos apoyado principalmente en la banca y las constructoras tras la bajada sufrida por la prima de riesgo hasta 414 pb. A pesar de que la subasta del Tesoro culminase en un aumento del coste de financiación del 86%, se colocó un importe mayor al previsto con mejora de la demanda. Acerinox (+6,82%) se situó a la cabeza, seguido por OHL (+6,20%) y ACS (+5,42%), sin embargo, las mayores caídas vinieron protagonizadas por Repsol (-6,06%) afectado tras conocerse la nacionalización de YPF por parte de Argentina y Sacyr Vallehermoso (-5,92%) que posee el 10% del capital de la petrolera. Wall Street presentaba subidas a cierre europeo, gracias a la publicación de buenos resultados empresariales (Dow Jones +1,33%, S&P 500 +0,96%).

Empresas

Repsol YPF. El gobierno de Cristina Fernández de Kirchner ha ordenado expropiar el 51% de YPF, a la que declara de interés público. Las acciones sujetas a expropiación corresponden en su totalidad a Repsol, que de su 57,4% actual sólo mantendría un 6,4%. El 25,4% en manos del Grupo Petersen (familia Eskenazi) no se vería afectado por la nacionalización. Del resto de acciones de YPF, un 17% es "free float" y un 0,02% marginal está ya en poder del estado argentino. Del 51% expropiado, el Estado central asumirá a su vez un 51% y las provincias productoras un 49%, de modo que el Gobierno tendrá un 26,01% del capital final y las provincias, el 24,99% restante. El proyecto entra hoy mismo en el Congreso y tendrá que votarse durante las próximas semanas. En cuanto al precio a percibir por la expropiación, será el Tribunal de Tasaciones el que establezca cuánto se paga por estas acciones.

Peso de YPF en Repsol: En 2011, YPF representó un 25,6% del resultado operativo y un 21% del resultado neto del grupo, así como un 33,7% de las inversiones totales del Grupo. La producción de YPF en 2011 alcanzó 495.000 bep y sus reservas probadas 1,013 mln bep, representando un 62,4% y 46,5% del grupo respectivamente. En términos de deuda, 1.600 mln euros, el 11% del total del grupo. Repsol percibía 600-7010 mln USD de dividendo de YPF, pero recientemente ya se había decidido su capitalización vs pago en efectivo.

Respuesta de Repsol: la petrolera considera que la medida anunciada es ilícita y gravemente discriminatoria, y que supone un patente incumplimiento de las obligaciones asumidas por el Estado argentino en la privatización de YPF, violando así los más fundamentales principios de seguridad jurídica, por lo que tomará las acciones legales pertinentes. Brufau ha anunciado que recurrirá al arbitraje internacional y exigirá una compensación "pronta" por las acciones expropiadas, calculando que el valor del 100% de YPF es de 18.300 mln USD (equivalente a 46,5 USD/acción de YPF) y de 10.500 mln USD para el 57,4% de Repsol, de acuerdo a la Ley de Privatización y Estatutos de Repsol (artículos 7 y 28) . Estos estatutos establecen que una adquisición superior al 14,9% del capital de YPF obliga a lanzar una OPA en metálico a un precio resultante de aplicar el PER máximo de YPF en los últimos dos años al beneficio neto de YPF de los últimos 12 meses. Esta valoración de YPF supondría para Repsol recuperar 8.020 mln eur (6,5 eur/acc de Repsol). Cabe destacar que esta valoración no incluye Vaca Muerta, en la que la participación de Repsol tendría un valor estimado de 13.700 mln USD.


Impacto contable: Repsol tiene una participación del 57,43% en el capital de YPF, con un valor en libros (31/12/2011) de 4.122 mln eur, al que hay que sumar el préstamo concedido al Grupo Petersen por importe de 1.542 mln eur (31/12/2011). Es posible que Repsol tenga que dotar una provisión por el VL (3,4 eur/acc), a la vez que el posible default del Grupo Petersen (si YPF reduce dividendos para incrementar capex, dificultaría el pago de los préstamos a los acreedores) supondría 1,2 eur/acc, aunque antes de tomar una decisión se esperará a ver el precio de expropiación y la evolución del precio de YPF por implicaciones en Grupo Petersen (valor de las garantías). En cualquier caso, la exposición máxima a Argentina asciende a 5.664 mln eur (4.122 + 1.542) en comparación con un Patrimonio neto al cierre de 2011 de 23.538 mln eur.

Estructura financiera y política de dividendos. No se espera que la decisión sobre YPF afecte al dividendo de Repsol con cargo a resultados de 2011, que crecerá un 10% vs 2010. El hecho de utilizar la fórmula de scrip dividend (ya anunciado) en el dividendo final (0,5775 eur/acc) limitará la salida de caja. La política de dividendo a medio plazo (a partir de 2012) quedará previsiblemente definida en la actualización estratégica prevista para finales de mayo, donde se decidirá si el actual nivel de DPA es adecuado para Repsol ex - YPF. La posición financiera de Repsol se verá apoyada en 2012 por la vuelta de producción de Libia, el inicio de producción de Margarita en Bolivia y Kinteroni en Perú y la finalización de inversiones en las refinería de Bilbao y Cartagena, que incrementarán el cash flow libre en aprox 1.000 mln eur. En caso de necesidad, se barajaría continuar con la política de scrip dividend, el canje de preferentes (3.000 mln eur) por convertibles y venta de activos (¿5% autocartera, % en Gas Natural?). El mercado estará pendiente de posibles implicaciones de la expropiación en el rating de la petrolera. De hecho, la agencia de calificación crediticia Fitch ha situado el rating de Repsol en revisión con implicación negativa, citando la incertidumbre en relación a las implicaciones financieras de la expropiación de YPF que en parte dependerán de la posible compensación que pueda recibir Repsol por su paquete en YPF.

Valoración: La expropiación de YPF, aunque supone la pérdida de un futuro crecimiento vía explotación del enorme potencial de Vaca Muerta, no afecta a la capacidad de crecimiento de los negocios de Repsol fuera de Argentina. En el momento en que remita la incertidumbre de Argentina, podrían volver a valorarse los fundamentales de Repsol ex YPF: Exploración y Producción apoyada por crecimiento de la producción en zonas geográficas distintas de Argentina (Brasil, Estados Unidos, Venezuela, Bolivia) y altos precios del crudo; buen posicionamiento en Refino y Marketing, con esperada mejora de la competitividad tras las inversiones en Cartagena y Bilbao (+2/+3 USD/b); sólida posición financiera y capacidad de generación de caja. Como principal riesgo, el timing de la compensación por la expropiación y cómo quedará fijada. A finales de mayo Repsol realizará una presentación en la que reenfocará su estrategia ex - YPF, negocio por negocio.

A los niveles actuales, consideramos que hay valor, aún siendo conscientes de que se abre un periodo de incertidumbre que estará marcado por una elevada volatilidad (batalla legal y batalla de cifras Argentina - Repsol), a la espera de cómo se defina el precio a pagar en la expropiación pero sobre todo cuándo y cómo se realiza dicho pago. Aún con todo, la cotización parece haber descontado ya un escenario extremo: valorando YPF a cero (vs precios de mercado 3.360 mln eur), el valor objetivo de Repsol se situaría en torno a 19 eur/acc (>15% superior a la cotización actual). Sobreponderar medio plazo.

ACS. Ha iniciado un proceso de colocación acelerada de un 3,69% del capital de Iberdrola. Recordamos que a finales de 2011 ACS contaba con una participación en la eléctrica del 18,55% y una deuda asociada por importe de 4.962 mln de euros. En términos de posicionamiento en Iberdrola, esta operación supondrá a ACS reducir su peso hasta el 14,86% manteniéndose como principal accionista por delante del fondo soberano de Catar (6,16%), Kutxabank (5,48%) y Bankia (5,4%).

Impacto en ACS. Dos efectos, por un lado positivo en la medida en que le va a permitir reducir deuda y mejorar por tanto su situación financiera. Y un efecto negativo, ya que la venta de esta participación le supondrá registrar minusvalías contables importantes dado que tiene valorada Iberdrola a 7,1 euros/acc (+82% vs precio de cierre de ayer).

Impacto en Iberdrola. Lógicamente deberíamos ver un ajuste al precio de colocación. Pendientes por tanto de conocer el descuento con el que se realizará la operación y que podría rondar un 5%-7%.

ACS llevará a cabo un conferencia a las 10:30 de la mañana para explicar las razones que le han llevado a este cambio de estrategia (ACS llegó a manifestar su intención de aumentar hasta el 30% su presencia en Iberdrola). Un cambio que creemos responde a la caída de la cotización de la eléctrica y la necesidad por parte de ACS de tener que aportar más garantías. En la conferencia estaremos pendientes de dos aspectos: 1) La intención o no de ACS de seguir desinvirtiendo en Iberdrola mediante colocaciones aceleradas lo que podría suponer (o no) para la eléctrica una mayor presión de salida de papel en el corto - medio plazo y 2) nueva situación financiera.

Ambas compañías han sido suspendidas de cotización. Suspensión que se levantará a las 10:00 de la mañana. ACS Mantener/ Iberdrola Mantener

Indra. Ha anunciado la adquisición de la empresa noruega Park Air Systems, dedicada a la gestión del tráfico aéreo. El valor empresa es de 42 mln eur, que ha pagado en efectivo a un múltiplo de 0,8x ventas 2011 (53 mln eur). La directiva de Indra prevé que las ventas de Park Air Systems crezcan a doble dígito, valoran la captación de sinergias y señalan que los márgenes operativos se sitúen por debajo del 10%. Indra espera consolidar la compañía tan pronto como en mayo y que la operación aporte a BPA desde el primer año.

Tras la adquisición, la directiva ha elevado los objetivos del grupo de crecimiento de ventas 2012 en +1,5 pp, de +6,5%/+7,5% a +8%/+9%. El resto de objetivos se mantienen sin cambios. Noticia favorable, que aportará al crecimiento de ingresos del grupo, una de las mayores necesidades que tiene la compañía. Creemos que el precio pagado es razonable y esperamos impacto positivo en cotización. Reiteramos nuestra recomendación de mantener.

La cartera de 5 grandes está compuesta por DIA, Ferrovial, Repsol, Técnicas Reunidas y Telefónica. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +8,65% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).


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rhf
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Heineken publica unos ingresos de 3.830 millones de euros en el primer trimestre, por encima de 3.74
18/04/2012 - 10:00
Heineken publica unos ingresos de 3.830 millones de euros en el primer trimestre, por encima de 3.740millones del consenso.

A continuación les resumimos las principales informaciones: 

- Audi, filial de Volkswagen, compra Ducati por 860 millones de euros.

- El beneficio correspondiente al año fiscal de Tesco sube hasta 2.810 millones de libras, frente a los 2.670 millones del ejercicio anterior.

LVMH eleva sus ingresos un 25% en el primer trimestre hasta los 6.600 millones de euros gracias a Asia y a Estados Unidos. 

Total se compromete a aumentar su producción de Gas Natural en Argentina, señala Cinco Días.

ASML Holding publica un beneficio neto de 12 282 millones de euros en el primer trimestre frente a los 395 millones en el mismo periodo en 2011. 

SGL Carbon eleva un 5% sus ventas en el primer trimestre hasta los 382 millones de euros. 

Syngenta sube un 9% sus ventas en el primer trimestre hasta los 4.300 millones de dólares. 

Nestlé pone a la venta su división de helados australiana, según Wall Street Journal

- El beneficio neto recurrente de Gecina baja un 3,9% en el primer trimestre hasta los 79,9 millones de euros, según Reuters

Fresnillo anuncia que su producción de plata en el primer trimestre ha estado en línea con las expectativas.

-GKN publica un beneficio antes de impuestos de 125 millones de libras (+17%) en los tres primeros meses de 2012.

BHP Billiton anuncia que su producción de hierro creció un 14% en el primer trimestre. 

Alimentation Couche-Tard alcanza un acuerdo para comprar Statoil Fuel por 2.800 millones de dólares. 

PRINCIPALES RECOMENDACIONES DE LA MAÑANA

Thyssenkrupp: Davy Research eleva su consejo a SOBREPONDERAR desde infraponderar. 

Hochtief: HSBC eleva a SOBREPONDERAR desde neutral y aumenta su precio objetivo a 60 desde 45 euros. 

Vivendi: CM-CIC reitera MANTENER con un precio objetivo de 17 euros. Nomura reitera NEUTRAL con un precio objetivo de 16,20 euros. 

Alcatel Lucent: Citigroup rebaja su precio objetivo a 1,3 desde 1,5 euros. Credit Suisse reitera INFRAPONDERAR con un precio objetivo de 1,60 euros.

Vallourec: UBS reitera NEUTRAL y recorta su precio objetivo a 50 desde 57 euros.
















 
rhf
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ups! el titulo anterior: Protegonistas de la mañana en Europa
18/04/2012 - 10:07
 
rhf
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Apertura FX: El Sur de Europa sigue acaparando la atención
18/04/2012 - 10:08
 En la apertura de la sesión europea vemos que los mercados bursátiles abren con retrocesos de un 0,25% de media tras los avances de ayer. Portugal parece que toma el relevo de España como foco de atención tras unas declaraciones de su primer ministro, Pedro Passos Coelho, que confía en que el país que preside podrá volver a financiarse en el mercado de deuda soberana el año que viene, aunque admite que no hay garantías de ello por la incertidumbre reinante. La rentabilidad del bono luso a 10 años se sitúa desde hace meses en el 12-13%, lejos del 5-6% que cotizan los bonos a 10 años de España e Italia. La prima de riesgo española se va hasta los 418 puntos básicos y la italiana hasta los 372. La rentabilidad del bono español a 10 años se va hasta el 5,94%, el italiano al 5,48% y el Bund alemán al 1,76%.

En el mercado FOREX destacamos los retrocesos generalizados del Yen. ¿Señal de mitigación de la aversión al riesgo? Posiblemente, pero el Dólar sigue fuerte. El Euro/Dólar se mueve lateral dando forma a una figura de bandera con implicaciones alcistas en el gráfico de una hora. Ha perforado los 1,3100 y se ha frenado en el soporte de los 1,3090. El Cable ha corregido la mitad del impulso alcista de ayer generado por los datos de inflación subyacente al alza que restan probabilidad a más compras de activos. Ahora cotiza por debajo de los 1,59. El Dólar/Yen ha rebotado durante la sesión asiática alejándose de los 80,50 y ahora lo tenemos en los 81,28.

Al analizar el resto de cruces destacamos la mejora de los cruces del ‘carry trade’ que avanzan frente al Yen y vienen planos con respecto al Dólar. El Loonie es el más fuerte tras las palabras de ayer del BoC que señalan la posibilidad de subir tipos desde el 1,00% actual. El USD/CAD se cruza en los 0,9895. El Aussie y el Kiwi recuperan terreno al igual que las nórdicas frente al Euro.

De la agenda macro de hoy destacamos las siguientes citas desde Asia-Pacifico, Europa y Estados Unidos. 

Precios de vivienda nueva de marzo en China se contraen -0,3% m/m (-0,7% a/a). Caen en 37 de 70 ciudades en tasa anual.

Zona Euro: Balanza por cuenta corriente de febrero (10:00) y output de construcción de febrero (11:00).

Reino Unido: Actas de la reunión del Banco de Inglaterra, peticiones de desempleo de marzo y tasa de desempleo OIT de febrero (todos a las 10:30 hora española).

Desde los Bancos Centrales hoy tenemos reuniones de tipos del Riksbank de Suecia, del Banco Central de Turquía y del Banco Central de Brasil. Además contamos con la publicación delInforme monetario del Banco de Canadá (16:30 hora española).
 
chispito
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ACS prevé pérdida neta de EUR540m con venta participación Iberdrola
18/04/2012 - 10:29
ACS prevé pérdida neta de EUR540m con venta participación Iberdrola
 
Imagen no encontrada o no válida
MADRID (EFE Dow Jones)--Actividades de Construcción y Servicios SA (ACS.MC) dijo el miércoles que la venta de una pequeña participación de la eléctrica española Iberdrola SA (IBE.MC) le supondrá una pérdida neta de EUR540 millones, tras colocar los títulos a un precio significativamente inferior al que los tenía contabilizados.

En un comunicado al supervisor bursátil, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la constructora dijo que ha cerrado la venta de una participación del 3,692% de Iberdrola con un descuento del 5% respecto al precio de cierre de las acciones el martes, antes de que se anunciara el inicio del proceso.

ACS dijo que vendió 220,5 millones de títulos a un precio unitario de EUR3,62, en la parte baja del rango de EUR3,62-EUR3,72 que habían fijado los bancos colocadores, según dijeron dos operadores en Madrid. El importe total de la operación fue de EUR798,3 millones.

A las 0822 GMT, las acciones de Iberdrola caían un 6,4% a EUR3,65, tras permanecer suspendida su negociación durante algo más de una hora. Los títulos cerraron el martes en EUR3,90. Las acciones de ACS también volvían a cotizar con una caída del 3,7% a EUR16,85.

ACS, que cuenta tras esta venta con una participación del 14,854% en Iberdrola, lleva más de un año inmersa en una batalla con la dirección de Iberdrola por hacerse con el control de la compañía, pero aún no ha logrado tener acceso al consejo de la eléctrica.

ACS está muy endeuda tras realizar varias compras de forma apalancada y se está viendo obligada en los últimos meses a vender activos. La compañía dijo el miércoles que compensará las pérdidas derivadas de la venta de la participación en Iberdrola con plusvalías que espera obtener con la venta de activos no estratégicos.

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